Секретные Преимущества Покупки Опционов

    Покупка опционов - жесткая игра, но она имеет несколько преимуществ перед выпиской опционов. В первую очередь, Вы не можете потерять больше, чем заплатили за опцион. Многие инвесторы считают покупку опционов опасной, но это было намного безопаснее, чем обладание технологическими и интернетовскими акциями в течение медвежьего рынка 2000-2002 года, когда такие акции потеряли 90 % или больше своей стоимости.

    Вот почему я являюсь сторонником покупки дешевых опционов. Если Вы ошибётесь в движении цены акции или фьючерсного контракта, то заплатите маленькую цену за то, что оказались неправы. А Вы будете неправы много раз.

    Тем не менее, существует даже большее секретное преимущество покупки опционов. Модель оценки опционов предполагает, что цена акции движется согласно логнормальной кривой. Другими словами, согласно колоколообразной кривой с тремя стандартными отклонениями в каждую сторону от центра. Да, в 80 % случаев, к цене применимо колоколообразное поведение, но когда цена акции или фьючерса приходит в концы или хвосты той кривой, она ведет себя неестественно. В течение последних нескольких лет, мы видели внезапные гигантские перемещения курсов акций, особенно к нижней стороне.

    В день, когда я писал эту страницу, я видел, как две большие капитализированные акции сильно переместились к нижней стороне. Одна была акцией компании Bristol Myers (BMY), другая акцией одной из крупнейших фармацевтических компаний. BMY внезапно понизилась на 8 пунктов с 37 до 29 при объявлении об уменьшении дохода, такое же огромное перемещение произошло и с другой капитализированной акцией. Такие перемещения стали возникать регулярно в течение нескольких последних лет, демонстрируя движение курсов акции совсем не по логнормальной кривой, являющейся основной оценочной моделью.

   В то же время, такие перемещения демонстрируют то, что я называю неожиданной волатильностью, когда курс акций перемещается не в соответствии с тройным среднеквадратическим отклонением, а движется непредсказуемым хаотическим образом.

   Это явление говорит о том, что оценочные модели не учитывают уцененные опционы. Являясь покупателем опционов, Вы держите пари на возникновение большой волатильности. Эта неожиданная волатильность является дополнительной наградой при покупке дешевых опционов и - вашим секретным преимуществом.

   Этот фактор неожиданной волатильности применим больше к путам, чем к коллам, поскольку курсы акций, оказываются, падают намного быстрее, чем повышаются. Плохие новости вызывают панику и массовые продажи в учреждениях, управляющих значительной частью рынка, вызывая тем самым гигантские снижения.

   Проблема с неожиданной волатильностью заключается в том, что на является неожиданной. Вы никогда не узнаете, с какой акцией, и когда это произойдет. Поэтому, покупка дешевых опционов является игрой ожидания, и напоминает игральный автомат или лотерею, где Вы никогда не знаете, когда получите награду.

Битва со Временем

    Для Вас как покупателя опционов, одним из самых больших врагов является течение времени. Опционы являются обесценивающим активом и по мере прохождения времени они тают.

   Мои исследования за последние тридцать лет, показали, что элемент времени был критическим в достижении успеха. Покупайте столько времени, сколько это возможно. Чем больше Вы имеете времени, тем больше у Вас шансов извлечь выгоду из неожиданной волатильности. Долгосрочные опционы или липсы можно купить за два года до истечения и дождаться момента, когда они окупятся. За двух-трёх летний период на рынке может произойти много неожиданных событий. Трагедия 11 сентября 2001 года - прекрасный тому пример.

   Как правило, я всегда ищу опционы с таким большим количеством времени, с каким это возможно за низкую цену, и избегаю опционов, истекающих менее чем через месяц. Опционы быстрее всего обесцениваются в последний месяц своей жизни.          Конечно, у этого правила есть исключения. Если опционы будут действительно дешевы и действительно близки к деньгам, я буду держать их до истечения и могу даже купить такие опционы лишь с несколькими днями до истечения.

    Конечно, во всех случаях, удостоверьтесь, что Вы получаете справедливую цену. Убедитесь, что опционы недооценены, или, по крайней мере, объективно оценены.