Как торговать Биржевыми Пут и Колл Опционами

   Теперь, получив на первой стадии обучения некоторое представление о биржевых опционах, Вы готовы к разговору о площадке, на которой эти опционы торгуются. Эту площадку называют "Опционной Биржей". Опционная биржа, подобно фондовой бирже, является аукционным рынком, где собираются покупатели и продавцы для торговли ценными бумагами. В нашем случае, ценной бумагой является биржевой опцион.

   Первая такая биржа была учреждена в апреле 1973 года, и она получила название Чикагской Опционной Биржи (Chicago Board Options Exchange - CBOE). И, по всей видимости, она оказалась самой удачно организованной биржей для работы с опционами. С тех пор, было учреждено ещё несколько бирж, включая Американскую Опционную Биржу (American Options Exchange), Филадельфийскую Опционную Биржу (Philadelphia Options Exchange), Тихоокеанскую Опционную Биржу (Pacific Options Exchange), и наконец, Нью-Йоркскую Фондовую Биржу (New York stock Exchange). Все включились в эту игру после того, как увидели огромный успех торговли биржевыми опционами.

   Каждая биржа работает по схожим правилам, и каждая использует одинаковый корпоративный порядок прохождения документов. Это означает, что они все производят одни и те же бухгалтерские операции. Однако самая опытная из всех бирж - Чикагская Опционная Биржа, имеет единственную в своем роде схему торговли. По мере изучения материала этой книги, когда будет обсуждаться Опционная Биржа, мы будем постоянно возвращаться к этому месту совершения сделок.

   Теперь давайте поближе рассмотрим опционные сделки, производимые на опционных биржах. Есть две стороны по каждому биржевому опциону. Если Вы - покупатель, Вы можете задаться вопросом: "А кто – Продавец?" Продавцом является новый человек на сцене, часто называемый "Автором Опциона". Автор Опциона похож на оператора казино, который держит вашу ставку за игровым столом – и он заплатит, если Вы победите. (Это - упрощенное представление Автора Опциона, но оно пока будет достаточным для нас). Позже, Вы обнаружите, что с появлением Опционной Биржи, Вы, мелкий инвестор, фактически получили возможность быть Автором Опциона, то есть тем человеком, который держит, а не делает ставки. Пребывание в такой ситуации является волнующим моментом, потому что в опционном авторстве присутствует огромный потенциал прибыли.

   Биржевой опцион, как только что Вы узнали, похож на пари, заключенное на ценовое действие обычных акций. Акции, отобранные для Опционных Бирж, должны соответствовать набору строгих критериев. Об этих критериях Вы можете узнать в своем брокерском доме. После изучения всей юридической казуистики, Вы обнаружите, что только акции самого высокого качества могут соответствовать жестким стандартам опционов, биржевых Биржи. Однако, несмотря на столь строгие требованиями, существует более 400 различных акций, внесенных в списки различных Опционных Бирж. В биржевые списки включены также акции, торгуемые на внебиржевом (over-the-counter) рынке.

   Сейчас доступны также опционы на индексы фондовой биржи. Например, на Индекс Доу-Джонса для акций промышленных компаний (Dow Jones Industrial Average), на Главный Рыночный Индекс (Major Market Index), состоящий из 20 первоклассных акций, большинство которых - часть Dow Jones Industrial Average и Индекс S&P 100, представляющий собой среднюю величину 100 самых капитализированных акций.

Доступные Опционы Акций

    Каждая акция должна иметь, по крайней мере, три разных опциона, биржевых Биржи, но может иметь и больше. По каждой акции в список вносятся опционы, истекающие в ближайшие два месяца, и через каждые три месяца - до девяти месяцев вперед.

  Например, 1 сентября, Корпорация IBM внесла бы в список опционы, которые истекают в сентябре, октябре, январе и апреле. 1 января, IBM внесла бы в список опционы, которые истекают в январе, феврале, апреле и июле. Во время нахождения IBM в Январском цикле, она имеет опционы, истекающие в январе, апреле, июле и октябре, и три из этих месяцев являются доступными в любое время. Акция Февральского цикла имела бы дату истечения в Феврале, Мае, Августе и Ноябре, а акция Мартовского цикла включала бы опционы, истекающие в Марте, Июне, Сентябре и Декабре, и все были бы с тремя датами, доступными в любой момент.

    Кроме того, в 1990 году, были введены долгосрочные опционы на группу элитных акций («голубых фишек»). Долгосрочные опционы могут быть пущены в оборот более чем за два года до своего истечения.

Примеры Доступных Опционов Акций

   Рассмотрим прайс-лист опционов, обычно публикуемый в большинстве ежедневных газет, например, в Уолл Стрит Журнал (Wall Sheet Journal)  или в Инвесторз Бизнес Дейли (Investor ' s Business Daily) (см. Таблицу 1), который быстро покажет несколько доступных для торговли биржевых опционов:

    В котировках опционов на 27 сентября 1991 года, Вы обнаружите, что Корпорация AMR (Американские Авиалинии) имеет опционы со страйками от 50 до 70 (этот фрагмент в Таблице 1 обведен красной рамкой). Вы также заметите, что опционы по этим страйковым ценам доступны на три разных месяца истечения (октябрь, ноябрь, и январь). Сложив вместе все эти опционы Вы получите двадцать один пут и колл опцион по акциям AMR Corp, доступных опционному трейдеру. Но то, что Вы видите на газетной странице - только часть истории. Вам следует также знать, какие опционы AMR истекают в апреле. Эти опционы не внесены в список газеты. Иногда, опционы с разными страйками, не вносятся в список, как не торгуемые в тот день. Но такие опционы могут быть куплены или проданы. Чтобы получить расценки на эти опционы Вам нужно связаться со своим брокером. 

   Посмотрите внимательнее на "Vol". Это - “Объем”, или количество опционов, которые торговались 27 сентября по каждому конкретному опциону. Если Вы обратите внимание на октябрьские колл опционы Корпорации AMR со страйком 55, Вы обнаружите, что 27 сентября их было продано 55 шт. (подчеркнуто в Таблице 1 красной линией). Для опционного трейдера эта цифра имеет особое значение и далее будет рассмотрена более подробно.

Таблица 1