Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)

Самым распространённым способом коллективных инвестиций в России в настоящее время являются паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и общие фонды банковского управления (ОФБУ). ПИФ можно сравнить с копилкой, в которую положили деньги несколько человек и которую потом отдали специалисту купить на эти деньги ценные бумаги. Роль такого специалиста выполняет управляющая компания. Именно она образует ПИФ, принимает деньги и размещает их на рынке. Основная цель ПИФа – предложить клиентам в первую очередь профессиональное управление их деньгами на рынке ценных бумаг. Пай в ПИФе является альтернативой банковскому вкладу. Деньги можно снять в любой момент, и доходность приэтом не ограничена практически ничем. Само собой, есть и риски: тебе никто не гарантирует не только дохода, но и возврата

того, что ты вложил. Ты можешь и разбогатеть, и обеднеть на существенную сумму.

Каковы же преимущества инвестирования средств в ПИФы для жителей нашей страны и конкретно для тебя? Преимуществ несколько.

Во-первых, доступность минимальной суммы инвестирования. Если ты будешь работать самостоятельно через брокера, то 10–15 тыс. р. тебе будет явно недостаточно для успешной работы. В случае же с ПИФом пороги вхождения в фонд минимальные.

Во-вторых, чем меньшую сумму свободных средств для инвестиций ты имеешь, тем сложнее тебе распределить свои риски между отдельными ценными бумагами. Хорошо известна пословица «Не клади все яйца в одну корзину». В инвестировании данный принцип тоже важен. Инвестируя все доступные средства в один вид ценных бумаг и тем более в одного эмитента, ты берёшь на себя слишком высокие риски потерь. Возможности по распределению рисков у управляющей компании значительно шире, чем у тебя как частного лица; а потому и качество управления портфелем будет, скорее всего, лучше в ПИФе.

В-третьих, государство осуществляет жёсткий надзор и контроль за деятельностью паевых фондов. В результате ты имеешь определённые гарантии целевого использования твоих средств.

В-четвёртых, налоговые платежи по активам ПИФа осуществляются только в момент реализации пая самим пайщиком. В период владения паем никаких обязательных платежей в бюджет не предусмотрено.

Однако есть у ПИФов и недостатки.

Во-первых, необходимо оплачивать услуги управляющей компании, независимо от того, терпят пайщики убытки или получают прибыль.

Во-вторых, существуют дополнительные затраты при покупке паёв (надбавки) и

при их реализации (скидки).

В-третьих, управляющие компании ограничены в единовременной реализации всех имеющихся активов на рынке в случае затяжного падения цен.

Российская история ПИФов начиналась с чековых инвестиционных фондов, которые принимали приватизационные чеки в обмен на паи. Беспорядок в области права привёл к исчезновению большинства из них в начале 1990-х. Вместе с ними пропали и деньги вкладчиков. С 1995 г. в нашей стране началась новая эра – эра ПИФов. В нашей стране сегодня действует более тысячи паевых фондов, под управлением которых находится около 300 млрд руб.

В настоящий момент выделяют три вида ПИФов – открытые, интервальные и закрытые. Самый распространённый и удобный из них – открытый ПИФ, из которого свои деньги можно снять в любой момент. Однако понятие «в любой момент» несколько

условное. В случае с открытым ПИФом заявку на вывод средств можно будет подать в любой рабочий день, но деньги будут переведены на твой счёт только в течение 7 дней. Связано это с тем, что ценные бумаги, которые приобретены в том числе и за счёт твоих средств, необходимо реализовать, т. е. провести все необходимые процедуры через регистратора и депозитарий. Поэтому, как мы уже отметили, деньги ты сможешь получить только через несколько дней.

Вывод средств из ПИФа, в отличие от банковского вклада, дело затратное по времени. Даже в открытом ПИФе деньги будут зачислены на счёт клиента только в течение 7 дней с момента подачи заявления о выводе средств. Кроме того, при выводе средств придётся заплатить дисконт к стоимости пая.

В интервальном паевом инвестиционном фонде существуют ограничения по срокам снятия. В частности, устанавливаются конкретные временные периоды, когда пайщик может обратиться в управляющую компанию и реализовать паи, которые ему принадлежат. Сроки вывода средств, как правило, те же самые, что и в случае с открытыми ПИФами.

Закрытый ПИФ не позволяет выводить средства из него в течение всего срока функционирования. Связано это с тем, что активы, которые приобретаются на средства пайщиков в рамках закрытого ПИФа, являются крупными и неделимыми. Реализация части такого актива невозможна в принципе, а потому пайщик, вложившийся в закрытый ПИФ, должен дождаться срока окончания функционирования ПИФа и только потом получить причитающиеся ему деньги. Из закрытого ПИФа вывести деньги невозможно до момента закрытия фонда. Для более чёткого понимания представим, что ты вложил деньги в закрытый ПИФ. Эти деньги были направлены на строительство жилищного комплекса или покупку крупного объекта недвижимости. Возврат денежных средств пайщикам произойдёт только после окончания строительства комплекса и реализации всех построенных площадей либо реализации купленного объекта недвижимости.

Каков механизм функционирования ПИФов? Он состоит в следующем. После того как управляющая компания (ведь это она создаёт ПИФ) получает от тебя деньги, она ищет направления, куда их можно разместить. Направления размещения средств могут быть самыми разными: акции металлургических компаний и коммерческие банки, облигации, золото, в общем, всё что угодно. В зависимости от изменения цен на активы, в которые вложены твои деньги, меняется и стоимость твоих паёв. Здесь тебе никто ничего не гарантирует. Если, скажем, ты вложил в фонд 50 тыс. руб., а через полгода стоимость твоих паёв упала до 25 тыс. руб., то никто ничего компенсировать тебе не будет, все потери лягут исключительно на тебя.

Как правильно вести себя с паями в собственности? Здесь очень важно решить для себя несколько вопросов: «На какой уровень риска ты готов пойти? Какой горизонт инвестирования ты выбираешь? Какой размер потерь для тебя будет сигнальным для выхода из паевого фонда?»

Ситуация на рынке ценных бумаг может складываться по-разному. Тот факт, что твоими деньгами в рамках ПИФа управляет профессионал от управляющей компании, не страхует тебя ни от низкой прибыли, ни от высоких убытков. Любой управляющий, какой бы он ни был профессионал, так же подвержен риску, как и ты. Он, возможно, в силу своего опыта лучше видит подводные камни инвестирования и быстрее ориентируется в ситуации на рынке. Однако его видение перспектив рынка может оказаться абсолютно неверным и привести к дополнительным потерям.

Перед выбором ПИФа прими решение: в какие отрасли или какие ценные бумаги ты собираешься инвестировать? Существует общее правило: ПИФы, которые вкладывают средства пайщиков в государственные ценные бумаги и банковские вклады, как правило, менее доходны, но зато и менее рискованны. При вложении в такие ПИФы ты можешь быть более или менее уверен в стабильном доходе на уровне чуть выше инфляции.

ПИФы, которые вкладывают деньги в корпоративные ценные бумаги, являются намного более рискованными. Здесь колебания доходности могут быть самыми разны-

ми и непредсказуемыми. В случае если рынок будет на подъёме, то доходность твоих паёв может оказаться значительно выше инфляции. Однако, если на рынке наблюдается спад, тебе придётся смириться со значительными убытками.

Перед выбором ПИФа выясни для себя уровень риска, на который ты рассчитываешь при вложении средств. Если ты готов пойти на невысокую доходность при низком риске, выбирай облигационный фонд; если ты готов рискнуть, выбирай венчурные фонды. В любом случае внимательно изучи динамику стоимости паёв фонда за последние пять лет и сравни её с динамикой фондового индекса. Если рост стоимости паёв опережал рост биржевого индекса, а падение стоимости было ниже падения индекса, то качество управления хорошее и к паям фонда следует присмотреться.

Колебания рынка – это не единственный риск, с которым ты можешь столкнуться. Твои паи не принесут прибыли и при низком качестве управления. Допустим, тебя ориентировали на 10 % годовых. Однако на протяжении нескольких лет доходность уступает этому показателю. При этом известно, что в других подобных ПИФах доходность намного выше. В этом случае причиной может быть недостаточный уровень управления.

За счёт чего ты можешь получить прибыль при вложении денег в ПИФ и какие затраты тебе придётся осуществить в процессе покупки, владения и продажи паёв? Первые расходы ты понесёшь уже в момент покупки паёв. При их продаже управляющая компания устанавливает надбавку к рыночной стоимости, которая может составлять до 1,2 %. Дополнительные затраты ты несёшь уже в процессе владения паями. В течение всего этого срока управляющая компания будет удерживать плату за управление активами ПИФа в размере от 0,5 до 5 % стоимости чистых активов. Расходы придётся понести и при реализации паёв. В момент продажи пая с его стоимости вычтут скидку при погашении, которая может составить до 1 % от рыночной стоимости реализуемых паёв. Доход от вложения паёв образуется за счёт колебания их стоимости. Текущую стоимость пая каждый клиент может узнать в своём личном кабинете, который открывают управляющие компании на своём сайте.

Как мы уже отметили, стоимость пая складывается из стоимости тех ценных бумаг, которые были куплены на деньги пайщика. Если цена ценных бумаг растёт, то и стоимость пая растёт; если же стоимость ценных бумаг падает, то соответственно

падает и стоимость твоего пая. Разница между стоимостью пая на момент продажи и стоимостью пая на момент покупки образует доход (или убыток).

Если разница положительная и ты получил доход, то необходимо уплатить налог на доходы физических лиц. Этот налог автоматически вычитается из суммы, которая подлежит зачислению на твой счёт и перечисляется в бюджет. (3, с. 113 – 119)