Какова возможная доходность по различным типам ценных бумаг

Сложность обращения с ценными бумагами заключается в том, что у них много цен.

Номинальная цена (face value) — цена, указанная на лицевой стороне акции или зафиксированная в выписке со счёта в депозитарии.

! Для получения номинальной цены акции уставный капитал предприятия, выпускающего акции, просто делят на количество выпускаемых им акций. Тем самым собственность дробится на мелкие части, которые и предлагают к продаже инвесторам.

Если номинальная цена акции зависит только от размера уставного капитала и количества акций, то все остальные цены акции зависят от соотношения спроса на них и их предложения.

После первичного размещения ценные бумаги начинают самостоятельную

жизнь на вторичном рынке. Цена на них полностью зависит от спроса и предложения. В результате возникает рыночная цена (или курс, rate), которая обычно формируется в

ходе торгов на организованном рынке ценных бумах, например на фондовой бирже.

Если спрос на ценную бумагу превышает её предложение, то курс растёт и может значительно превысить номинальную цену.

Продав ценную бумагу, курс которой вырос, вы получите доход от разницы между ценой её покупки и ценой продажи.

Однако вполне возможна и обратная ситуация — спрос на акции упадёт, а вместе с ним и их курс. Вы как инвестор понесёте убыток также на разнице между ценой покупки и ценой продажи.

В крайнем случае, если цена акций оказывается ниже номинальной, организация, их выпустившая, становится банкротом. Акции предприятия-банкрота аннулируются, и вместе с ними пропадают и ваши вложенные в них деньги.

Например, акции Газпрома имеют номинальную цену 5 р. Но продать или купить акцию можно только по рыночной цене на сегодняшний день. А цена эта может сильно колебаться. Для Газпрома в разные периоды она была и 50 к., и 300 р. Таким образом, выигрыш или проигрыш инвестора зависит от разницы между ценой покупки и ценой продажи ценной бумаги, т. е. изменения её курса.

Вы, как инвестор, будете покупать ценные бумаги с целью получения дохода. Ваш чистый доход — это просто разность валового дохода, полученного инвестором, и расходов на приобретение ценной бумаги и владение ею.

Доходность (yeild) — процентное изменение дохода от ценной бумаги за определённый период.

Возьмём в качестве примера доходность только двух основных видов ценных бумаг — акций и облигаций.

Доходность акции

В случае акции вы можете рассчитывать на два типа дохода (рис.17).

Рис. 17. Составляющие дохода от акции

Полный доход при изменении курса акции, по которой не платится дивиденд, заключается просто в разности между ценой её покупки и ценой продажи.

Если инвестор приобрёл акцию за 1000 р. и продал её за 1200 р., очевидно, что его доход в рублях составил 1200 – 1000 = 200 р. на одну акцию. Однако если курс акции

упал и инвестор был вынужден продать её за 900 р., он понесёт убыток в размере 1000 – 900 = 100 р. на акцию.

Полный доход по акции, на которую платится дивиденд, включает получаемую обычно в конце года сумму дивиденда. Допустим, что предприятие решило заплатить всем инвесторам дивиденд на акцию в размере 200 р. в год. Тогда (на условиях предыдущего примера) при росте курса полный доход составит 200 + 200 = 400 р.

на одну акцию. Если бы курс акции упал и инвестор понёс убыток 100 р., то доход составил бы 200 – 100 = 100 р. Если в качестве дивиденда решат выплатить только 20 р., инвестор понесёт убыток при падении её курса в размере 20 – 100 = –80 р. на акцию.

При расчёте полной годовой доходности необходимо учитывать, что прирост капитала, если он есть, облагается налогом. Налог на прирост капитала (capital gain tax) — налог на разность между ценой продажи и ценой покупки акции, недвижимости или другого имущества. Если, к примеру, размер такого налога 13 %, то после его уплаты доход инвестора, получившего за счёт роста курса акции годовой доход 50 %, составит только 50 × (1 – 0,13) = 43,5 %.

Доходность облигации

За время владения облигацией инвестор может также рассчитывать на два типа дохода (рис.18).

Рис.18. Составляющие дохода облигации

Облигации могут продаваться по номиналу, с дисконтом (скидкой) с номинала и премией (надбавкой) к номиналу.

При оценке полного дохода по облигациям необходимо помнить, что, в отличие от акций, доход по многим видам облигаций, особенно государственным, не облагается налогом. (6, с. 128 – 131)