Специфика венчурного финансирования

Венчурное финансирование осуществляется фондами рискокапитала путем предоставления денежных ресурсов на беспроцентной основе без гарантий их возврата в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций.

Отличие венчурного финансирования от других видов финансирования

Во-первых, оно невозможно без принципа «одобренного риска». Это означает, что вкладчики капитала заранее соглашаются с возможностью потери средств при неудаче финансируемого предприятия в обмен на высокую норму прибыли в случае ее успеха.

Во-вторых, такой вид финансирования предполагает долгосрочное инвестирование капитала, при котором вкладчику приходится ожить в среднем от 3 до 5 лет, чтобы убедиться в перспективности проекта, и от 5 до 10 лет, чтобы получить прибыль на вложенных капитал.

В-третьих, рисковое финансирование размещается не как кредит, а в виде паевого взноса в уставной капитал венчура. Вновь учреждаемые предприятия, как правило, пользуются юридическим статусом партнерств, а вкладчики капитала становятся в них партнерами с ответственностью, ограниченной размерами вклада. В зависимости от доли участия, которая оговаривается при предоставлении денег, рисковые инвесторы имеют право на соответствующее получение будущих прибылей от финансируемого предприятия.

Четвертое, еще одной особенностью рисковой формы финансирования является высокая степень личной заинтересованности инвесторов в успехе нового предприятия. Это вытекает как из высокой рискованности проекта, так и из статуса совладельца учреждаемого венчура. Поэтому рисковые инвесторы часто не ограничиваются предоставлением средств, а оказывают различные консультационные, управленческие и прочие услуги созданные венчурам.

Организация фондов венчурного капитала (рисунок 12.2). Венчурный капиталист, стоящий во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в компании, акции которых он приобретает.

Венчурный капиталист - это посредник между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателями. В этом заключается одна из самых принципиальных особенностей этого типа инвестирования. С одной стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта для внесения инвестиций, участвует в работе совета директоров и всячески способствует росту и расширению бизнеса этой компании. С другой стороны, окончательное решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге, получаемая венчурным инвестором прибыль принадлежит только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли.

В свою очередь венчурные фонды направляют инвестиции в компании, находящиеся на различных стадиях развития. Традиционно выделяют следующие типы развития компаний:

1. Seed (букв. «компания для посева»).

2. Start up (букв. «только возникшая компания»).

3. Early stage (начальная стадия).

4. Expansion (расширение).

5. Bridge financing («наведение моста») – финансирование компаний, преобразуемых из частных в открытые акционерные общества и пытающихся зарегистрировать свои акции на фондовой бирже.

Рисунок 12. – Механизм венчурного финансирования

6. Management Buy-Out («выкуп управляющими») – инвестиции, предоставляемые управляющим и инвесторам существующей компании для приобретения ими действующих производств или бизнеса в целом.

7. Management Buy-In («выкуп управляющими со стороны») – финансовые ресурсы, предоставляемые венчурным инвестором управляющему или группе управляющих со стороны для приобретения ими компании.

8. Turnaround («переворот») – финансирование компаний, испытывающих те или иные проблемы в своей торговой деятельности, с целью обретения стабильности и более прочного финансового положения.

9. Replacement Capital («замещающий капитал») – приобретение акций действующей компании другим венчурным институтом или другим акционером.

Основные преимущества и недостатки венчурного финансирования инвестиций.

Преимущества:

- позволяет привлечь необходимые средства для реализации высокорисковых, но перспективных и потенциально высокодоходных проектов, когда другие источники недоступны;

- не требует залогов и прочих видов обеспечения;

- может быть предоставлено в короткие сроки;

- как правило, не предусматривает промежуточных выплат (процентов, дивидендов) и др.

К недостаткам этого способа финансирования следует отнести:

- сложность привлечения (поиска инвесторов);

- необходимость выделения доли в капитале (как правило, контрольный пакет);

- возможность неожиданного выхода инвестора из проекта либо реализации им своей доли сторонним субъектам;

- максимальные требования к раскрытию информации;

- возможность вмешательства инвестора в управление проектом или фирмой;

- слабое развитие в РФ и др.