Рейтинговая оценка эффективности корпоративного развития

В современной рыночной экономике в условиях значительного объема информации даже крупные фирмы не имеют достаточного количества ресурсов для ее обработки. Поэтому особую роль играют независимые оценки риска компаний и ценных бумаг. Основным инструментом регулярной экспертизы являются рейтинги.

Рейтинги корпоративного управления (РКУ) представляют собой ранжирование уровня корпоративного управления в соответствии с реализацией принципов корпоративного управления, соблюдением требований законодательства в области корпоративного управления, рекомендаций Кодекса корпоративного поведения.

РКУ предназначены как для широкого круга потенциальных инвесторов, желающих определить уровень рисков, так и для самой компании при выборе направлений совершенствования практики корпоративного управления.

Рейтинг выполняет функцию преобразования большого объема информации в публичное мнение относительно классификационной группы, к которой относится субъект.

Рейтинги играют важную роль при подготовке бизнес-решений как доступная независимая комплексная оценка риска.

Рейтинги выступают как инструменты прогнозирования, и как своеобразное лицензирование при допуске компаний к определенным услугам и проектам.

Рейтинг может служить ориентиром для принятия решения. Однако он не отменяет иных методов анализа.

Практическое значение рейтинга:

1) Для инвестора:

− позволяет провести оценку практики КУ на основе сопоставления с передовыми стандартами, в разработке которых принимают участие инвесторы;

− позволяет инвесторам оценить риски, способствуя принятию взвешенного инвестиционного решения;

− дает возможность выстраивать на единой шкале качества КУ различные компании и расширяет для инвестора набор потенциальных объектов для вложения капитала и др.

2) Для компании:

− позволяет компании дифференцироваться за счет раскрытия информации о соблюдении стандартов корпоративного управления;

− способствует долгосрочному привлечению новых инвесторов;

− является дополнительным способом информирования инвесторов о сильных сторонах компании в процессе привлечения капитала;

− используется в качестве ориентира для совершенствования практики корпоративного управления.

Выделяют международные, национальные рейтинги корпоративного управления.

Ориентирами для определения компаний-лидеров в области лучшего корпоративного управления считают рейтинги корпоративного управления, присваиваемые агентствами, имеющими международную репутацию и учитывающими в своей методике различные критерии, например, оценку эффективности деятельности совета директоров, премии, учреждаемые профессиональным сообществом и др.

Примером рейтинга, соответствующего передовым требованиям, является рейтинг корпоративного управления Standard & Poor's. Соответствующий блок критериев в исследовании Standard & Poor's включает определенное количество показателей. В настоящее время на сайте Standard & Poor's доступна информация о рейтингах немногих компаний, решивших ее опубликовать.

Так, в соответствии с рейтингом Standard & Poor's, наиболее высокие оценки по компоненту «структура и эффективность совета директоров» получили компании «Вимм-Билль-Данн» (7,7), МТС (7,3), «ЕвроХим» (6,4), ТМК (6,3), «Вымпел-Коммуникации» (6,2), при среднем значении компонента, равного 5,3 по группе компаний, имеющих публичный рейтинг.

Помимо международного рейтингового агентства Standard & Poor's к наиболее известным относят рейтинг корпоративного управления Governance Metrics International (GMI), Moody's, Fitch и др.

В России выделяют ряд рейтингов, оценивающих сложившуюся в компаниях практику корпоративного управления, имеющих собственную методику. Примером национального рейтинга корпоративного управления (НРКУ) является рейтинг, осуществляемый «РИД − Эксперт РА», инвестиционной компанией «Тройка Диалог» и др.

Так, НРКУ «РИД − Эксперт РА» отражает мнение консорциума Российского института директоров и рейтингового агентства «Эксперт РА» (Консорциум «РИД − Эксперт РА») о практике корпоративного управления в конкретной компании.

НРКУ представляет комплексную оценку практики корпоративного управления в конкретной компании по компонентам: права акционеров, состав и эффективность работы органов управления и контроля, раскрытие информации, деятельность в интересах иных заинтересованных сторон и корпоративная социальная ответственность. НРКУ также является оценкой рисков корпоративного управления конкретной компании. Чем выше рейтинг, тем ниже, по мнению Консорциума «РИД − Эксперт РА», риски корпоративного управления в оцениваемой компании.

НРКУ присваивается по шкале от НРКУ 1 (низшая оценка) до НРКУ 10 (высшая оценка):

− передовая практика корпоративного управления (НРКУ 10, НРКУ 9+, НРКУ 9, НРКУ 8+);

− развитая практика корпоративного управления (НРКУ 8, НРКУ 7+, НРКУ 7, НРКУ 6+, НРКУ 6);

− средняя практика корпоративного управления (НРКУ5+, НРКУ5, НРКУ 4+, НРКУ 4);

− низкая практика корпоративного управления (НРКУ 3+, НРКУЗ, НРКУ 2+, НРКУ 2, НРКУ 1+, НРКУ 1).

В настоящее время Минфин огласил список аккредитованных рейтинговых агентств, куда попали Fitch, Standard & Poor's, Moody's, Национальное рейтинговое агентство (НРА), «Рус-Рейтинг», РА АК&М и «Эксперт РА». Отсутствие единой методики рейтинговых агентств усложняет сопоставление рейтингов.

Рейтинги международных агентств недостаточно учитывают национальную специфику. В России пока отсутствует единое рейтинговое пространство, институт сертификации агентств. Рейтинги, зачастую, не сопоставимы и даже противоречивы. Поэтому целесообразно развивать национальную систему рейтинговых агентств, формируя национальное рейтинговое пространство.