Показатели
| Денежные потоки в период времени t, млн.р.
|
t=0
| t=1
| t=2
| t=3
| t=4
| t=5
| t=7
|
A
|
|
|
|
|
|
|
|
1. Оборудование A
|
1.1 Инвестиционные затраты
|
| -
| -
|
| -
| -
| -
|
1.2 Текущие расходы по содержанию, техническому обслуживанию и эксплуатации
| X
|
|
|
|
|
|
|
1.3 Производительность оборудования A -28344 единиц продукции в год
|
1.4 Текущая стоимость CF по ставке r, равной 10%
|
2. Оборудование B
|
2.1 Инвестиционные затраты
|
| -
|
| -
|
| -
| -
|
2.2 Текущие расходы по содержанию, техническому обслуживанию и эксплуатации
| X
|
|
|
|
|
|
|
2.3 Производительность оборудования B-23120 единиц продукции в год
|
2.4 Текущая стоимость денежных потоков по ставке r, равной 12%
|
|
Сравнение различных вариантов капитальных вложений с учётом производительности оборудования
|
Затратоёмкость на единицу продукции по варианту A
|
|
Затратоёмкость на единицу продукции по варианту B
| |
Методические указания к решению задания 20
1. При определении показателя затратоёмкости изготовления единицы изделия необходимо текущую стоимость затрат по приобретению и обслуживанию оборудования (PV) разделить на произведение производительности оборудования и наименьшего общего кратного срока эксплуатации. Текущую стоимость затрат по приобретению и обслуживанию основных фондов (по табл. 1.3.18 стр.1.4 и стр. 2.4) рекомендуется рассчитать по следующей формуле:
,
где
- дополнительные (повторные) капитальные вложения, млн.р.;
-текущие расходы по содержанию, техническому обслуживанию и эксплуатации оборудования, млн.р.
С позиции затратоёмкости изготовления единицы изделия более выгодным будет являться вариант капитальных вложений с наименьшим значением данного показателя.
Задание 21
На основании данных табл.1.3.18 требуется:
1. Осуществить сравнительный анализ взаимоисключающих проектов с несравненными сроками реализации, используя обобщающий показатель годовых эквивалентных затрат.
2. Составить аналитическое заключение (письменно).
Задание 22
В специальной табл. 1.3.19 определите особенности использования показателей чистой текущей стоимости (NPV), внутренней нормы рентабельности(IRR), модифицированной внутренней нормы рентабельности(MIRR), срока окупаемости(PB), дисконтированного срока окупаемости(DPB), индекса рентабельности инвестиций(PI), годовых эквивалентных затрат(AEC) и учётной нормы рентабельности (ARR) в обоснование специфических управленческих решений и укажите их основные недостатки.
Таблица 1.3.19
Характеристика различных показателей оценки эффективности
Долгосрочных инвестиций
Особенности использования обобщающих показателей
| NPV
| IRR
| MIRR
| DPB
| PI
| AEC
| PB
| ARR
|
1.Управленческие решения
1.1 Осуществлять или нет ИП на предложенных инвестором условиях?
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.2 Вкладывать или нет капитал в данный вариант капитальных вложений?
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.3 Заменить или модернизировать основные фонды (оборудование)?
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.4 В какой период завершать проект?
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1.5 Какие проекты отобрать в портфель инвестиций?
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.Основные недостатки показателей
2.1 Не учитывает временную ценность денежных вложений
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.2 Основывается на показателе учётной прибыли вместо денежных потоков
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.3 Не учитывает результаты по ту сторону срока окупаемости
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.4 Не обладает свойством аддитивности
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.5 Не отражает уровень проектного риска
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.6 Может иметь множество значений показателя
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.7 Возникает необходимость сравнения с нормативным показателем
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.8 Может привести к принятию ошибочных решений в ходе сравнительной оценки альтернативных проектов
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.9 Необходимо точно рассчитать величину проектной дисконтной ставки
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.10 Менее удобен для восприятия менеджерами уровня эффективности проекта
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Методические указания к решению задания 22
Для характеристики обобщающих показателей используйте два символа: «+» - для указания положительных качеств показателя; «-» - для указания его отрицательных сторон. Знак «+» будет говорить о целесообразности использования показателя в обоснование конкретного управленческого решения и свидетельствовать об отсутствии указанных недостатков. Соответственно показатели со знаком «-» будут обладать отдельными недостатками, а также их не рекомендуется применять в рассматриваемой экономической ситуации.
Задание 23
На основании данных таблицы 1.3.5 требуется:
3. Рассчитать показатели внутренней нормы рентабельности (IRR) и срока окупаемости (PB) инвестиционных проектов A и B.
4. Обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений (письменно составить аналитическое заключение).
Таблица 1.3.5