Анализ финансовой устойчивости ОАО «Псковавиа»

 

Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансовой деятельности организации, так как она имеет ряд преимуществ перед конкурентами в привлечении инвестиций, выборе поставщиков, получении кредитов, при условии финансовой устойчивости организации.

В исследованиях экономистов в определение финансовой устойчивости сосредоточивается внимание на внутренней или внешней деятельности организации.

Например, О.В. Баскакова определяет финансовую устойчивость как способность предприятия наращивать уровень деловой активность, обеспечивая при этом платежеспособность [15].

А.Д. Шеремет дает следующее определение «финансовой устойчивости» - это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность»[38].

Напротив, В.В. Бочаров рассматривает финансовую устойчивость предприятия как стабильное превышение доходов над расходами, свободное маневрирование денежными средства­ми и эффективное их использование в процессе операционной деятельности [16].

Задачами анализа финансовой устойчивости являются: оценка степени независимости от заемных источников финансирования; определение оптимальности структуры источников средств организации с точки зрения минимизации риска ликвидности.

Наиболее полное определение «финансовой устойчивости» дает А. В. Грачев: «Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать платежеспособность предприятия во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами» [19]. Данное определение соответствует задачам анализа финансовой устойчивости.

Характеризуется финансовая устойчивость абсолютными и относительными показателями.

Далее на основе данных бухгалтерской отчетности организации проведем анализ финансовой устойчивости ОАО «Псковавиа», используя методику, предложенную М. В. Мельник:

1. Определение финансового состояния, используя абсолютные показатели;

2. Расчет и оценка коэффициентов финансовой устойчивости [30].

Таким образом, расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости (см. табл. 3) выявил следующее:

 

Таблица 3 – Оценка типа финансового состояния ОАО «Псковавиа», тыс. руб.
Показатели	Значение
Запасы	7 634	8 489	6 405
Собственные оборотные средства	-31 240	-37 664	-50 177
Капитал функционирующий	-31 056	-36 629	-21 128
Общая величина источников	-21 056	-36 629	-20 934
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств	-38 874	-46 153	-56 582
Излишек (недостаток) капитала функционирующего	-38 690	-45 118	-27 533
Излишек (недостаток)общей величины источников	-28 690	-45 118	-27 339
Тип финансового состояния	0;0;0	0;0;0	0;0;0

 

Общество испытывает кризисное состояние, в рассматриваемом периоде, так как: Ф^СОС <0; Ф^КФ<0; Ф^ВИ<0 – Это позволяет сделать вывод о том, что Общество полностью зависит от заемных источников финансирования, а собственного капитала, долгосрочных и краткосрочных заемных средств не хватает для финансирования оборотных средств, а также необходимо отметить что значительное влияние на отрицательное значение собственных оборотных средств оказывают полученные обществом убытки, на конец отчетного периода сумма непокрытого убытка составила 10 031 тыс. руб.

На втором этапе результаты анализа абсолютных показателей финансовой устойчивости дополняются расчетом и оценкой коэффициентов финансовой устойчивости (см. табл. 4)

 

Таблица 4 – Динамика коэффициентов финансовой устойчивости ОАО «Псковавиа»
Показатель	Нормативное значение	Значение показателя	Изменение показателя
на 31.12.12	на 31.12.13	на 31.12.14
U1		-10,92	5,77	7,27	+16,69	+1,5
U2	0,5	-0,10	0,15	0,12	+0,25	-0,03
U3	0,8	-0,10	0,16	0,39	+0,26	+0,23
U4	≥0,1	-0,53	-1,03	-1,09	-0,50	-0,06
U5	0,1-0,6	3,79	-2,93	-3,79	-6,72	-0,86
U6	0,1	-4,09	-4,44	-7,83	-0,34	-3,40

U₁ – коэффициент финансовой активности; U₂ – коэффициент финансовой независимости; U₃ – коэффициент финансовой устойчивости; U₄ – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; U₅ – коэффициент маневренности собственного капитала; U₆ – коэффициент обеспеченности запасов.

 

Как видно из табл. 4, коэффициент финансовой активности в рассматриваемом периоде значительно превышает нормативное значение и на конец 2014 г. его значение (7,27) так же превышает нормативное значение, что связано с увеличением доли заемных средств в структуре совокупного капитала одновременно с увеличением совокупного капитала за счет создания резервного капитала на сумму 51 тыс. руб.

Коэффициент финансовой независимости общества на 31.12.2014 г. составил 0,12. Полученное значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала, общество в значительной степени зависит от кредиторов, при этом за текущий год наблюдается негативная тенденция в работе общества – снижение коэффициента финансовой независимости (-0,03), следовательно, обществу необходимо стремиться к повышению доли собственных средств для обеспечения стабильности функционирования авиапредприятия. Остальные коэффициент так же имеют значительные отклонения от нормативных значений и отрицательную динамику, кроме коэффициента финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой устойчивости увеличился с -0,10 в 2012 г. до 0,39 в 2014 г., то есть общество постепенно преодолевает состояние неплатежеспособности.

Отрицательное значение коэффициента обеспеченности оборотными средствами подтверждает зависимость общества от кредиторов, одновременно с этим падение данного показателя в рассматриваемом периоде 2012 – 2014 гг. указывает на постоянное возрастание риска возникновения просроченной задолженности и риска потери финансовой устойчивости.

А также, как видно и табл. 4 отрицательное значение коэффициента маневренности собственных средств указывает на то, что оборотный капитал формировался за счет заемных средств, и общество имеет крайне низкую финансовую устойчивость. Одновременно с этим отрицательное значение коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами объясняется отрицательным значением собственного оборотного капитала, что так же подтверждает финансовую нестабильность ОАО «Псковавиа».

На основе предварительной оценки ликвидности бухгалтерского баланса проведём оценку платежеспособности общества (см. табл.5).

 

Таблица 5 - Оценка текущей платежеспособности на основе коэффициентов ликвидности
Наименование коэффициента	Нормативное значение	Значение			Изменение
на 31.12.12	на 31.12.13	на 31.12.14	2013 г.	2014 г.
L1	0,2-0,7	0,02	0,04	0,23	0,02	0,19
L2	1,5	0,57	0,38	0,55	-0,19	0,17
L3		0,65	0,50	0,69	-0,15	0,19

L₁ – коэффициент абсолютной ликвидности; L₂ – коэффициент промежуточного покрытия; L₃ – коэффициент текущей ликвидности;

 

Таким образом, к концу отчетного периода наблюдается снижение риска потери платежеспособности (L₁ = 0,23); коэффициент промежуточного покрытия имеет значительное отклонение от нормативного значения (0,95), при этом он вырос на 0,17, что свидетельствует о незначительном повышении способности погашения краткосрочных обязательств за счет продажи ликвидных активов и указывает на существующие проблемы общества с погашением краткосрочных обязательств; коэффициент текущей ликвидности имеет положительную тенденцию, в связи с чем происходит постепенное увеличение ликвидности активов и снижение убытков.

Согласно Методическим рекомендациям по оценке финансового состояния и экономической эффективности деятельности юридических лиц, имеющих сертификат эксплуатанта и выполняющих коммерческие воздушные перевозки, утвержденным распоряжением Министерства транспорта РФ от 05.05.2012 г. № ИЛ-62-р [12], оценку текущей платежеспособности следует дополнить следующими показателями: чистый оборотный капитал, коэффициент задолженности по долгосрочным обязательствам и краткосрочным заемным средствам, период погашения кредиторской задолженности, период погашения дебиторской задолженности (см. табл. 6).

 

Таблица 6 – Дополнительные показатели для оценки платежеспособности
Показатели	Значение	Изменение
Чистый оборотный капитал, тыс. руб.	-31 056	-36 629	-21 128	-5 573	15 501
Коэффициент задолженности по долгосрочным обязательствам и краткосрочным заемным средствам	0,58	0,05	1,29	-0,53	1,24
Период погашения кредиторской задолженности, дни				-39	-28
Период погашения дебиторской задолженности, дни				-20	-19

 

Итак, чистый оборотный капитал отрицателен, что свидетельствует о дефиците финансовых ресурсов обеспечения текущей деятельности, при этом наблюдается благоприятная тенденция: увеличение чистого оборотного капитала на 15 501 тыс. руб. в 2014 г.

Нормативное значение коэффициента задолженности по долгосрочным обязательствам и краткосрочным заемным средствам составляет 1,5, следовательно, общество, на конец отчетного периода, имеет высокую долговую нагрузку.

Период оборота кредиторской задолженности превышает период оборота дебиторской задолженности, что является неблагоприятной ситуацией для осуществления хозяйственной деятельности, в тоже время скорость получения платежей по счетам дебиторов увеличилась и на конец отчетного периода составила 51 день, следовательно, оборачиваемость дебиторской задолженности эксплуатанта находится в допустимом диапазоне от 30 до 60 дней.

Таким образом общество характеризуется недостаточностью финансовых ресурсов обеспечения текущей деятельности и нестабильной платежеспособностью.

Так как между платежеспособностью организации скоростью оборота ее оборотных активов существует прямая зависимость, возникает необходимость провести анализ деловой активности, результаты анализа приведены в таблице 7.

Таблица - 7 Динамика показателей деловой активности ОАО «Псковавиа»
Показатели	Значение	Изменение
Коэффициенты оборота, обороты
Оборотные активы	5,71	6,57	0,87
Запасы	35,31	38,14	2,82
Дебиторская задолженность	7,32	11,71	4,39
Собственный капитал	117,78	20,84	-96,94
Кредиторская задолженность	3,72	4,32	0,60
Краткосрочные заемные средства	54,39	2 804,58	2 750,19
Период оборота, дни
Оборотные активы			-8
Запасы			-1
Дебиторская задолженность			-19
Собственный капитал
Кредиторская задолженность			-14
Краткосрочные заемные средства		0,1	-6,9
Операционный цикл, дни			-19
Финансовый цикл, дни	-38	-44	-6

 

В анализируемом периоде произошло незначительное увеличение оборачиваемости всех элементов, кроме собственного капитала, что указывает на рост деловой активности. На снижение оборачиваемости собственного капитала с 117,78 до 20,84 влияют как внутренние, так и внешние факторы (специфика спроса и предложения, изменения тарифов на осуществление рейсов).

Сокращение периода оборота запасов и дебиторской задолженности повлияло на сокращение операционного цикла на 19 дней, одновременно с этим финансовый цикл имеет отрицательное значение и увеличение продолжительности на 6 дней, что негативно отражается на финансовой надежности общества и подтверждает ранее сделанные выводы о нестабильной платежеспособности.

Вышесказанное объясняется существованием кредитного риска. Риск возникновения убытков вследствие неоплаты или просроченной оплаты финансовых обязательств сложно минимизировать в связи с тем, что основное поступление доходов от пассажирских перевозок осуществляется из средств федерального и регионального бюджетов. В свою очередь кассовый разрыв составляет от 60 до 90 дней, в связи с обязательной предоплатой по обеспечению рейсов и фактическому получению денежных средств из бюджета по возмещению данных расходов.

Таким образом ОАО «Псковавиа» высоко зависимо от краткосрочных кредитов – несвоевременная оплата платежей приводит к увеличению расходной части по возникающим штрафным санкциям за несвоевременное исполнение договорных обязательств по оплате кредиторской задолженности.