Корпоративные скандалы, которые повлияли на системы (модели) корпоративного управления в ЕС

После ряда корпоративных скандалов в Европе в 2004 году Европейская Комиссия выпустила «Директиву по минимальным требованиям к прозрачности компаний». Задачей Директивы «является повышение качества информации, предоставляемой инвесторам о деятельности компании и финансовом положении, а также об изменениях в структуре владениями акциями». Предполагается, что эта мера «повысит защиту инвесторов, укрепит их доверие к корпорациям, а также улучшит функционирование европейского рынка капитала».

Кстати следует отметить, что данная Директива является обязательной для всех членов ЕС и должна быть реализована в течение двух лет со дня ее опубликования.

Некоторые кодексы корпоративного управления связаны с требованиями биржевого листинга или требованиями по обязательному раскрытию информации. Другие носят исключительно добровольный характер, но предваряют собой дальнейшее правовое регулирование государством или органом, осуществляющим биржевой листинг. В развивающихся странах кодексы корпоративного управления чаще анализируют основные принципы, которые существуют в развитых странах в более устоявшейся форме, благодаря акционерному праву и регулированию рынка ценных бумаг, например:

справедливое отношение ко всем акционерам

необходимость достоверного и своевременного раскрытия информации о корпоративном управлении и собственности

проведение годовых собраний акционеров

Многочисленные корпоративные скандалы и крупные корпоративные крахи, произошедшие в последние годы в некоторых странах, также подорвали доверие инвесторов к системе учета и прозрачности. Потеря миллионов рабочих мест и миллиардов долларов как прямое следствие краха управления вызвали давление в пользу восстановления и поддержания доверия общественности и инвесторов к деятельности корпораций.

«Многочисленные масштабные случаи провала корпоративного управления привлекли внимание правительств, регуляторов, компаний, инвесторов и общественности к слабостям системы корпоративного управления и связанной с ними угрозе целостности финансовых рынков».

Одним из первых кодексов, введенных сразу после корпоративных скандалов, был разработан в Великобритании, где в конце 1980-х и начале 1990-х обанкротились несколько крупных компаний, в том числе, такие как Bank of Credit and Commerce International, Pollypeck International и Maxwell Communucation Corp. Их крах был связан со слабой системой корпоративного управления, ненадлежащим надзором со стороны советов директоров и наделением слишком большим контролем одного из топ-менеджеров.

Крах нескольких наиболее значимых для страны компаний, включая такие как Enron Corp., WorldCom и Tyco International привели в 2002 году к принятию не нового кодекса, а законодательства, которое значительно ужесточило требования к финансовому учету и отчетности американских компаний. Закон, известный как Закон Сарбейнса-Оксли по имени его главных авторов, способствовал восстановлению доверия инвесторов на американских рынках.

Компания «Пармалат» - итальянский лидер в производстве продуктов питания, обанкротилась в декабре 2003 года после того, как не смогла выполнить свои обязательства по облигациям, чем вызвала расследование финансовой документации. Следователи быстро обнаружили, что руководители компании занимались фальсификацией активов и счетов. В этом деле также пострадали международные аудиторские компании, работавшие с «Пармалат».

В Великобритании страховая компания «Equitable life» разорилась после того, как стало известно, что в течение долгого времени она обещала своим клиентам выплаты по договору страхования намного больше, чем у нее было активов. Это случилось из-за того, что компания предпочитала осуществлять максимальные платежи вместо создания резервов для выплаты по будущим обязательствам. В Отчете лорда Пенроуза, сделанного в марте 2004 г., говорится, что ошибки регулирования сыграли свою роль в крахе компании и что независимые члены совета директоров компании настолько зависели от топ-менеджера, что «не были способны оказывать ни малейшего влияния».

Заключение

В данной работе были исследованы основные составляющие корпоративного управления. Также была показана разница между понятием «корпоративное управление» и «управление компанией». Следует отметить, что в данной работе были использованы, главным образом, иностранные монографии, статьи таких известных ученых, занимающихся проблемами корпоративного управления в рамках ЕС, как С. Jungmann, K.J. Hopt, K. Lannoo, S. Grundmann.

Эффективное корпоративное управление расширяет доступ компаний к внешнему финансированию, что, в свою очередь, способствует привлечению новых инвестиций и созданию новых рабочих мест. Эффективное корпоративное управление снижает риск финансового кризиса, который, как правило, влечет серьезные экономические последствия, приводит к улучшению взаимоотношений со всеми заинтересованными сторонами. Как было отмечено в данной работе, в рамках ЕС сосуществуют сразу несколько систем (моделей) управления компании. Каждое государство-член, исходя из собственных национальных интересов, выбирает ту или иную формы управления компании и затем регулирует данную форму управления посредством принятия соответствующего национального нормативного акта. По замыслу европейского законодателя, базовым документом в сфере управления компанией должна была стать Пятая Директива о компаниях. К сожалению, Проект Пятой Директивы пока не принят. Государства-члены не готовы вводить в свое законодательство такой институт, как co-determination и, тем самым, усиливая роль наемных работников в принятии ключевых решений компании.

Что касается общей тенденции развития корпоративного права, и, в частности, корпоративного управления в ЕС, то здесь можно смело сказать, что такая тенденция носит исключительно положительный характер.

Проводятся различные конференции, круглые столы, дебаты по вопросам развития корпоративного права и усовершенствования корпоративного управления. К примеру, совсем недавно, в январе 2014 года, была проведена конференция, посвященная институту владения акций работниками (Employee Share Ownership). Эта конференция транслировалась в режиме реального времени.

Все это показывает, что в ЕС стремятся развивать корпоративное управление. Надеемся, что так будет и в дальнейшем.