Показатели средневзвешенной стоимости капитала и предельной цены капитала

Взвешенная цена капитала: понятие, методика расчета, факторы, влияющие на ее изменение.

Каждый источник имеет свою цену, следовательно необходимо знать среднюю цену капитала: WAСС=∑Цi*Di

Цi – цена итого источника средств.

Di - удел вес итого источника средств в общ объеме.

Уровень цены капитала может сравниваться с доходностью участия в инвестиционных проектах, если доход выше цены капитала, то проект следует принять и наоборот. Проблемы расчета СЦК: имеющиеся и новые источники финансирования могут иметь разную степень риска, привлечение дополнительных источников финансирования может привести к изменению фин. риска компании в целом, при измен %-ставок по заемным источникам увеличится требуемая акционерами норма прибыли на вложенный капитал. Факторы, влияющие на изменение цены капитала: внешние, макроэкономические (инфляция, уровень деловой активности в эк-ке, зависимость внутреннего фин. риска от колебаний цен на мировых фин. рынках, развитость банковской системы, ставка рефинанс-ния). Внутренние, влияющие на цену СК (дивиденд политика АО, темпы роста нераспределенной прибыли, политика АО в области амортизационных отчислений, положение компании на фин. рынке, альтернат варианты вложений, фин. состояние, уровень кредитоспособности заемщика, кредит история, среднеотраслевая норма рент-сти, обеспечение кредита).

Предельная цена капитала: понятие, использование в управлении источниками финансирования.

Наращивание экономического потенциала пред-тия может осуществляться за счет собственных средств и за счет привлеченных. Собственные средства ограничены в размерах, привлеченные средства имеют ограничение по цене. В завис от вариации СС и ЗС может, значит изменит структура авансируемого капитала. В этой связи необходимо определение перспектив структуры капитала, для чего рассчитывают предельную цену капитала. ПЦК – уровень расходов, которые компания будет вынуждена нести для воспр-ва требуемой стр-ры капитала. ПЦК - стоимость капитала предназначенного для финансирования новой единицы продукции. Суть этого показателя заключается в следующем: финансовые решения стратегического характера влияют на средневзвешенную стоимость капитала; затраты по привлечения новых источников меняются умереннее. Зачастую привлечения большого объема ресурсов сопровождается снижением относительных затрат по их привлечению. С другой стороны при наращивании объема источника финансирования предельные затраты могут оставаться постоянными до некоторой критической точки при достижении которой эти затраты существенно и чаще всего скачкообразно возрастают. Таким образом Показатель ПЦК оценивается на перспективу, и характеризуете стоимость капитала, которую необходимо уплатить за привлечение дополнительного объема капитала.

ПЦК ув-ся с ростом объемов привлеченных ср-в и изм-й в стр-ре кап-ла. Источники собств. ср-в ограничены в объемах, при реализ-и крупных проектов прих-ся рассчитывать на ЗК, что приводит к изм-ю стр-ры ист-ков, заключающемуся в ув-и доли заем. ср-в, и повыш-ю степени риска.

ПЦК м. ост-ся неизменной, если ув-е кап-ла осущ-ся за счет нераспределенной прибыли при сохоан-и неизменной его стр-ры. Но сущ-ет опред. критич. точка, после кот. взвешенная ст-ть кап-ла будет ув-ся при привлечении новых источников и изм-и стр-ры кап-ла. Это точка разрыва (перелома) нераспр. прибыли (Х), кот. рассчит-ся: Х = НП / Уск, НП – нераспр. приб., Уск – удел. вес. СК. Необх. отметить, что повыш-ем риска объясн-ся ув-е знач-я ПЦК. Стабильное знач-е ПЦК им. место при некотр. оптим. стр-ре кап-ла, подразумевающей опред. соотнош-е м/у СК и ЗК.

73. Анализ ликвидности, платежеспособности орг-ции. Платежеспособ-ть – готовность и возможность орг-ции наличными ден-ми рес-ми своевременно погасить свои платежные обяз-ва перед партнерами по бизнесу, бюджетом по налогам, раб-ками по з/п, внебюдж. фондами. Плат-сть обеспеч-ся своевременным, равномерным поступлением ден. ср-в (ДС) на р/с орг. При недостатке ДС пр-е обязано продавать часть А. и погасить обяз-ва. Для этого А. д.б. лик-ми. Ликвидность –способность пр-я обратить свои текущие А. в ДС и в любой момент рассчит. по краткосроч. обяз-м. Для оценки Ликв-ти и Пл-сти пр-я используют данные ББ: 1. ОбА (текущие активы) (2 раздел стр.290); 2. краткоср обяз-ва (текущие пассивы) (5 раздел стр.690).

Причины неплатежеспособности рос. предприятий: 1. плохое фин. сост. покупателей (несвоевременное погашение ДЗ)

2. неконкурентоспособ-ть рос. прод-ции, затоваривание ГП

3. часть выручки от продаж поступает в порядке товарообменныъх операций (остается бартер и взаимозачет

4. задолж-сть гос-ва по гос. заказам перед пред-ми оборонного комплекса.

5. пр-я, на балансе к-рых остался жилой фонд и соц. культ. быта несут дополнит. фин. нагрузку.

6. на многих пр-ях не управляют ден. потоками.

7. рискованная политика по привлечению заемных ср-в..

А т.ж.: 1) невыполнение плана по пр-ву и реализации прод-ции, 2) повыш-е ее себ-ти, 3) невыполнение плана прибыли и как рез-т – недостаток собствен. источ-ков самофинансир-я пред-тия, 4) высокий % н/о, 5) неправильное исп-ние обор. капитала (отвлечение ср-в в ДЗ, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, к-рые временно не имеют источ-ков финансир-я).

Анализ ликвид-сти, платежеспособ-ти орг. включ: 1. А-з ликвид-ти ББ; 2. А-з коэф-в ликвид-сти, платеж-сти пр-я; 3. Расчет и анализ СОС. Начинается анализ плат-ти с анализа ликвид-ти ББ. Суть: сгруп-ные по степени ликвид-ти (по скорости обращения) ДС сопоставляются с пассивами, сгруп-ми по срочности погашения обяз-в.

Группировка активов по степени ликвидности:

А1 -(ДС+Краткоср.фин. влож-я= 260+250)–высоколиквид. ак.

А2 - (ДЗ + Прочие ОбА = 240+270)- быстро реализуемые. А

А3 - (Запасы и затраты= 210+220) - медленно реализуемые

А4 - (ВнА= 190) – труднореализ. А.,: ОС, НМА., долгосроч. фин. влож., незавершенное строительство.

Недостатки к-та ликвид-ти: 1) статичность – они рассчит. на основе баланса и показ. ликвид-ть на дату, поэтому необх-ма их динамика за ряд пер.2) возмож-сть завыш-я к-тов – из-за наличия в ОбА залежалых запасов мат-лов, ГП, не пользуещейся спросом,,сомнительной ДЗ.3) рекомендуемые знач-я к-тов не дефференцированы по отраслям, не учит-ют их особ-ти и прежде всего скорость оборота об. ср-в.