Результаты работы биржи труда, тыс. чел.

 

	Спрос, С	Предло жение, П	Трудоуст роено,Т	Недоста ток, С-Т	Избыток П-Т
1. Выполнение заявок предприятий (строка 25 табл.3),
2. Меры экономического регулирования (строка 5 табл. 4)				-
3. Обучение и переподготовка	-	-	-	-
4. Общественные работы	-	-
5. Конечная годовая конъюнктура, 1+2+3+4

21. Избыток по строке 5 - это количество безработных в течение года. Рассчитайте норму безработицы, если численность рабочей силы составила за этот период 430 тыс. чел. Как изменился показатель НБ по сравнению с уровнем на начало года?

Упражнение №1. «Операции на торговой бирже»

Предварительные замечания. На бирже заключаются два основных вида сделок: сделки на реальный товар и срочно-фьючерсные сделки. Сделки на реальный товар завершаются переходом товара, от продавца к покупателю, то есть сдачей-приемкой реального товара на одном из биржевых складов. При этом сделки с немедленной поставкой обычно называются сделками на наличный товар.

Сделки на товар с поставкой в будущем называются сделками на срок, или фьючерс. Они предусматривают поставку продавцом на один из складов биржи реального товара по цене, зафиксированной в контракте в момент его заключения в срок, обусловленный контрактом.

Срочные, фьючерсные сделки, в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают поставки и принятие реального товара. Результатом таких сделок не является передача товара, а уплата или получение разницы между ценой контракта в день его заключения и ценой в день исполнения.

Для уплаты разницы заключается противоположная сделка на это же количество товара (офсетная сделка). Сделка осуществляется расчетной палатой биржи.

Спекулянтов, которые играют на срочной бирже на повышение цен, называют «быки», а спекулянтов, которые играют на понижение, -«медведи».

Теперь проиграем конкретную ситуацию.

Продавец продал в январе на бирже партию меди (200т.) по цене 960 т. руб. за 1 т. с поставкой в марте. К сроку поставки цена на бирже на медь повысится до 965 т. руб. за 1 т.

Кто проиграл и кто выиграл?

Каким образом проигравший получит разницу?

Теперь допустим, что к сроку поставки цена на бирже на медь упала до 950 т. руб.

Каков будет выигрыш и как выигравшая сторона получит разницу? Пользуясь биржевыми бюллетенями, приведите другие примеры (с лесом, кирпичом, зерном и т.д.)

Фьючерсные сделки заключаются на определенное количество контрактов, а не количество товара.

Перейдем теперь к операции хеджирования.

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования -хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар.

Операция хеджирования состоит в том, что фирма, продавшая реальный товар, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товаров по сделке с реальным товаром, осуществляется выкуп реальных контрактов.

Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот.

Хеджирование покупкой - это покупка фьючерсных контрактов с целью страхования цен на продажу равного количества реального товара, которым продавец не владеет, с поставкой в будущем. Цель этой операции состоит в том, чтобы избежать любых возможных потерь, которые могут возникнуть в результате повышения цен на товар, уже проданный по зафиксированной цене, но еще не закупленный.

Хеджирование продажей - это продажа на срочной бирже фьючерсных контрактов при закупках равного количества реального товара с целью страхования от риска падения цен к моменту поставки реального товара.

Проиграем следующие ситуации.

Мукомольное предприятие заключило контракт на продажу 100 т.

муки по цене 800 руб. за 1 кг. с поставкой через два месяца. Однако за недостатком складских помещений оно вынуждено отложить закупку пшеницы до даты поставки с учетом времени, необходимого для помола, упаковки и транспортировки.

Опасаясь, что к моменту закупки пшеницы цены могут подняться, мукомольное предприятие покупает достаточное для покрытия его сделки количество фьючерсных контрактов на срочной бирже.

Допустим, опасения оправдались, и цена на пшеницу повысилась с 700 руб. до 1000 руб. Потеряет ли предприятие?

Проиграйте данную ситуацию.

Теперь продумайте другой вариант: может ли прибыль, полученная от продажи фьючерсов по более высокой цене на срочной бирже покрыть убытки по сделке с реальным товаром?

Что будет, если цена на пшеницу к моменту закупки снизится? Какой вид хеджирования здесь имел место?

Перейдем к хеджированию продажей. Хеджирование продажей - это продажа на срочной бирже фьючерсных контрактов при закупке равного количества реального товара с целью страхования от риска падения цен к моменту поставки реального товара.

Проиграем следующую ситуацию.

Торговец- перепродавец (посредник, дилер, агент) покупает большую партию сезонного товара в количестве 200 т. по 1000 руб. за 1 кг. для того, чтобы затем обеспечить поставку своим потребителям.

Допустим, через некоторое время цены на его товар, находящийся на складе, снизились и составили 800 руб. за кг.

Если не прибегнуть к хеджированию, торговец может понести значительные убытки.

Как осуществить хеджирование продажей в данном примере?

Упражнение №2. «Операции с ценными бумагами на фондовой

бирже»

Предварительные замечания: Сделки, совершаемые на бирже, подразделяются на кассовые и срочные.

По кассовым сделкам расчет совершается непосредственно после их заключения.

Срочными называются сделки, по которым продавец передает, а покупатель оплачивает ценные бумаги не сразу, а по истечении определенного установленного срока.

Срочные сделки в свою очередь подразделяются на твердые и условные. Займемся условными сделками (спекулятивными). Спекулятивные сделки ведутся в расчете на повышение и понижение курса.

Операция первая. Заключается сделка с премией. Сделка предусматривает покупку 100 акций по 2000 долларов за штуку. При этом премия составляет 100 долларов. Вдень исполнения этой сделки покупатель, либо заплатив 200 тысяч долларов, получит 100 акций, либо уплатив премию в 10 тыс. долларов, откажется от сделки. Покупателю выгоднее будет уплатить премию в том случае, если в момент завершения сделки курс упадет, например до 1850 долларов за акцию, поскольку, он может приобрести в кассе 100 акций за 185 тыс. долларов. С учетом премии его расходы составят 195 тыс. против 200 тыс. долларов. Если же курс акций в момент сделки составит 2100, игрок покупает ее по 2000 долларов, и тут же продает на бирже по текущему курсу, доход его составит 10 тыс. долларов.

Проиграйте данную ситуацию при условии, что курс акций составляет последовательно 1800, 1950, 2050 и 2150.

Сделка вторая. Опцион на покупку (опцион coil). Заключена сделка с опционом на покупку 100 акций по 2000 рублей за штуку сроком на 6 месяцев, при этом премия, выплаченная продавцу, составляет 200 рублей за акцию.

Опцион на покупку используется при игре на повышении курса. В сделке с опционом премией оплачивается право покупателя в любой день в течение оговоренного срока, купить у продавца определенное количество акций по заранее обусловленной цене. в нашем примере покупатель воспользуется своим правом в тот момент в течение этого срока, когда текущий курс акций по кассовым сделкам составит, например, 2350 рублей. Приобретая у продавца 100 акций по 2000 рублей с учетом выплаченной премии 20 тыс. рублей, он при общем расходе 220 тыс. рублей, тут же может их продать по текущему курсу за 235 тыс. рублей, получив при этом доход в 15 тыс. рублей. Если же курс

за все обусловленное в сделке время не поднимается выше определенного в сделке уровня, покупатель может вообще отказаться от покупки акций. При этом его потери составит выплаченная премия, которая достанется продавцу (надписателю) опциона.

Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций составил: 2300 рублей за штуку.

Опцион на продажу (опцион put). Сделки с опционом могут заключаться не только в расчете на повышение, но и на понижение курса. Выплатив премию в 200 рублей за акцию, продавец приобретает право в любой момент из обусловленного срока продать 100 акций по 2000 рублей за штуку. Он воспользуется им в том случае, если, например, курс упадет до 1700 рублей.

Продав покупку акции по заранее обусловленной цене 2000 рублей за акцию (учтем еще выплаченную премию), он получит 10 тыс. рублей дохода, поскольку сам он может купить эти акции по текущему курсу 1700 рублей. При этом видно, что продавцу в момент заключения сделки вовсе не обязательно было иметь эти акции. В момент исполнения он мог их просто купить в кассе по 1700 рублей и тут же продать их по 2000 рублей.

Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций достиг 1600 и 1900 рублей.

Третья операция. Сделка с репортом или депортом. К репорту прибегает покупатель, который рассчитывал на повышение курса, но к моменту исполнения сделки курс акций упал или остался неизменным, или повысился но не в той степени, как рассчитывали. В этом случае он обращается к займу у банка. Купив ценные бумаги на занятые деньги, он продает их банку и по тому же договору заключает обратную сделку о покупке через месяц, например, этих бумаг. Таким образом, сначала он продает бумаги банку по ликвидационному курсу, затем через месяц происходит обратная покупка этих же акций у банка по курсу выше первого. Разница между первым и вторым курсом составляет репорт.

Проиграем следующую ситуацию.

Расчет покупателя на рост курса не оправдался и составил к сроку окончания сделки 90 долларов, но можно надеяться, что он должен вырасти. Игрок продает эти акции через месяц по курсу 95 долларов, рассчитывая, что к этому сроку он вырастет до 110 долларов. Выкупив у банка свои акции по 95 долларов, он продает их по 110, получив при этом 15 долларов и уплатив банку 5 долларов.

Теперь предположим, что курс вырос последовательно до, 105, до 115. Рассчитайте итоги этой операции.

К операции депорта прибегают продавцы рассчитывающие на понижение курса ценных бумаг в том случае, когда к моменту ликвидации сделки понижение не произошло, но можно ждать его в дальнейшем. Допустим, курс акций вырос с 90 до 110. и продает их покупателю по 90 долларов. Одновременно им заключается сделка по продаже на срок этих же акций банку по курсу 105 с расчетом на понижение курса по 75 и продаст их банку по 105, при этом банк получит 5, «медведь» -10 долларов.

Проиграйте эту ситуацию при условии, что курс акций снизился до 80, 70 долларов.

Сделка 4. Стеллажные сделки. Продавец и покупатель в договоре устанавливают процент отклонения от текущего (на момент заключения сделки) курса фондовых ценностей. Например, если акции по курсу ценятся в 2000 денежных единиц за штуку, то покупатель и продавец могут определить процент отклонения от стоимости до 10. Это означает, что при стоимости одной акции в пределах от 1800 до 2200 денежных единиц сделка заключается. Если же стоимость акции выходит за пределы, то сторона, которая отказывается от сделки, выплачивает разницу между нынешнеи ценой на границе интервала. Предположим, что в нашем примере на день, определенный в стеллажной сделке, стоимость одной акции этого выпуска -2400 денежных единиц. Покупатель отказывается от сделки и выплачивает продавцу денежную сумму, равную (2400 - 2200) х X. где Х - количество акций, на которое была заключена сделка на разность.

Проиграйте данную ситуацию при условии, что курс акций достиг 1900 2100,2500 ден. единиц.

Сделка 5. Игры на повышение и понижение курса акций. Допустим, несколько брокеров объединились и решили сыграть на повышение курса акций «AVVA». Они выставляют заявки на покупку нескольких лотов этих акций, в результате цена акций растет с 1000 руб. до 1200 руб. Продолжая закупать акции «AVVA», «быки» доводят курс до 2000 руб., и тут они сбрасывают их другим игрокам, рассчитывающим на дальнейший рост курса. Разница составит доход игроков.

Но можно сыграть и на снижение курса. Объединившись, брокеры выставляют на продажу несколько лотов акций «AVVA», цена падает, т.к. предложение превышает спрос. Доведя цену до 500 руб, «медведи» вновь покупают нужное им количество акции по низкой цене, а разницу между первоначальными ценами забирают себе. Они имеют в результате то же количество акций и выигранную сумму денег.

Сделка 6. Валютные Фьючерсы. Особо следует выделить биржевые сделки по купле- продаже валютных фьючерсов. Лица, осуществляющие сделки с валютными фьючерсами подразделяются на две категории:

• спекулянтов

• страхующихся (хеджеров).

Спекулянты покупают фьючерсы с целью их последующей перепродажи и извлечения прибыли из колебания курса фьючерса, в то время как хеджеры, покупая фьючерс, страхуют себя от потерь, которые они могут понести вследствие изменения курса валют. Например, в январе руководство завода решило, что заменит оборудование в нескольких цехах, расплатиться за это оборудование нужно в долларах. Опасаясь, что курс доллара резко подскочит, администрация может купить фьючерсный контракт на поставку долларов в июле, тем самым заранее установили курс, по которому будут приобретены доллары для закупки оборудования. Достаточно часто фирмы - импортеры используют следующий способ хеджирования, основанный на связи между котировками валютных фьючерсов (они меняются каждый день) и курсов валют. Например, некоторая торговая фирма планирует спустя три месяца закупить за границей большую партию товара. В этом случае заключает фьючерсный контракт на продажу долларов с исполнением через три месяца. Непосредственно перед наступлением срока исполнения контракта фирма покупает аналогичный фьючерс, а доллары для оплаты импортируемого товара покупает на бирже. Если за, это время курс доллара превысил курс, оговоренный во фьючерсе, то сам фьючерс естественно вырос в цене, и прибыль, полученная фирмой от операции с фьючерсами, компенсирует убытки оттого, что валюту пришлось покупать по цене более высокой, чем планировалось. Если же за последние три месяца фьючерсные котировки понизились, то на операции с фьючерсами фирма понесет убытки, но из-за того, что курс доллара оказался ниже, чем предполагалось при покупке фьючерса, фирма купит товары дешевле, чем планировалось. Таким образом, путем купли-продажи фьючерсов хеджер сводит к минимуму риск от возможного скачка в курсе доллара.

Задание

Допустим, вы ожидаете через три месяца поступления определенной суммы долларов (1000 долларов), которую вам должны, но опасаетесь резкого падения курса. Как вы застрахуетесь от потерь?

В операциях с фьючерсами игроки никогда не доводят дело до поставки или покупки валюты, избавляясь от купленных (проданных) контрактов путем их продажи (покупки).

Совершая фьючерсную сделку, обе стороны вносят на биржу гарантийный взнос, или гарантийную маржу.

Обычно ее размер колеблется в пределах от 5 до 15% от текущей

стоимости сделки. Так, гарантийная маржа при покупке (продаже) фьючерсного контракта объемом в 1000$ составляет на разных московских биржах от 140 до 300 тыс. рублей в зависимости от срока поставки.

Каждый день котировки фьючерсов меняются. Если в какой-то день фьючерсные котировки выросли, то покупатель в этот день получил прибыль, а продавец понес убытки. При этом залоговые обязательства продавца увеличиваются, а покупателя - уменьшаются, причем на одинаковую сумму. Эта сумма будет переведена с маржевого счета продавца на маржевой счет покупателя. Однако размер гарантийной маржи является постоянным, поэтому биржа потребует от продавца довнести соответствующую сумму на его маржевой счет. Однако, на следующий день котировки могут упасть, и в аналогичной ситуации может оказаться уже покупатель. Требовать каждый день от одного из участников сделки внесения некоторой суммы на его маржевый счет очень неудобно, поэтому при заключении фьючерсной сделки от обоих ее участников обычно требуется еще и внесение маржи поддержание, которая обычно составляет 60-80% от гарантийной маржи.

Если движение цен не повлекло убытками одной из сторон, превышающего маржу поддержания, сумма убытка списывается с маржевого счета этой стороны и зачисляется в пользу другой (эти счета выставляются клиентам отдельно и не смешиваются с другими). Если же изменение цен вызвало потери одной из сторон, превышающие маржу поддержания, эта сторона должна довнести соответствующую сумму плюс дополнительный взнос до полного восстановления первоначальной гарантийной маржи, ибо на маржевый счет другой стороны была переведена маржа поддержания, а недостающая сумма была списана с гарантийной маржи (вне суммы, списываемые с маржевого счета одной стороны, перечисляются на маржевой счет другой). В случае невыполнения этого условия клиринговая организация прекращает действие контракта в отношении нарушителя. Каждая из сторон может востребовать образовавшийся у нее излишек в виде разницы между суммой счета и первоначальной маржей.

Таким образом, если вы купили фьючерсный контракт на 1000 долл. по цене 5000 руб. за долл, это не означает, что вы должны тут же «выложить» 5 млн. руб. Вы просто подписываете контракт и вносите на специальный счет на бирже определенную маржу. В зависимости от колебаний курса ваш счет то увеличивается, то уменьшается.

Фьючерсные сделки широко практикуются на Московской центральной бирже (МЦФБ), на Московской товарной бирже (МТБ).

 

 

ГЛАВА 11. ИСТОРИЯ РОССИЙСКОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА Тест № 23. История российского предпринимательства

1. Какие традиционные отрасли российской экономики
исторически связаны с бизнесом?

2. Назвать представителей династий российских
предпринимателей?

3. Какие отрасли промышленного предпринимательства
дореволюционной России можно отнести к базовым:

а) хлопчатобумажное производство

б) металлургия и металобработка

в) химическая промышленность

г) добыча и переработка нефти

д) стекольное производство

е) мукомольное производство

ж) бумажное производство

4. К началу ХХ века в промышленности Российской империи
какие организационные формы бизнеса играли ведущую роль:

а) акционерные общества

б) единоличные фирмы

в) паевые товарищества

г) торговые дома

5. В начале ХХ века в России наиболее доходные сферы бизнеса:

а) торговля

б) хлопчатобумажное производство

в) золото-платиновые предприятия

г) машиностроение

6. Какая форма объединения отечественных предпринимателей
преобладала в дооктябрьский период:

а) трест

б) концерн

в) синдикат

7. В РСФСР частная собственность и
частнопредпринимательская деятельность были восстановлены в
правах:

а) в 1985 г.

б) в 1990 г.

в) в 1995 г.

8. Реально:

а) бизнес пришел в Россию в связи со становлением в ней рыночной
экономики

б) бизнес в России постсоветского периода в России возрождается

9. История российского предпринимательства начинается:

а) с Киевской Руси (в торговой форме и в виде промыслов)

б) в годы правления Петра 1 (17 век)

в) с появлением капитализма

10. Первые акционерные компании возникли в сфере:

а) международной торговли

б) машиностроения

в) текстильной промышленности

11. Первый документ, регулирующий предпринимательскую
деятельность в России:

а) кодекс «Русская правда»

б) з-н «О предприятиях и предпринимательской деятельность»

в) з-н «О собственности в РФ»»