Оценка эффективности инвестиций.

Инвестиции – это ден средства, ценные бумаги, иное им-во, в т.ч. имущ права, иные права, имеющие ден оценку, вкладываемые в объекты предприн и (или) иной д-ти в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Фин менеджеры исп-ют след методы оценки инв-ций: чистый приведенный доход (NPV); внутр норма прибыли (IRR); к-т рент-ти (PI); срок окупаемости(PP) и дисконтированный срок окупаемости (DPP); учетная норма прибыли (ARR).

Чистый приведенный доход (NPV) – р-ца приведенных (дисконтированных) поступлений и р-дов за опред промежуток времени. Т.обр., NPV рассчит-ся за опред срок, а макс периодом расчета явл полный инв цикл (срок полной амортизации произведенных инв-ций).

Положит зн-е NPV свидет-ет об эф-ти проекта и возм-ти его кредитования. При сравнении альт инв проектов предпочтительным считается вариант с большей величиной NPV. Если NPV ≤ 0, то кредитовать такой проект не следует.

Достоинства: учет врем фактора; наличие четких критериев принятия решений; обладание св-вом аддитивности, что позволяет складывать зн-я показателя по разл проектам и исп-ть суммарный показатель для целей оптимизации инв портфеля.

Недостатки: он не дает инфо о запасе «фин прочности» проекта (степень опасности того, что прибыльный проект окажется убыточным при проявлении ошибки в прогнозе ден потока или к-та дисконтирования); является абс показателем, поэтому не позволяет сделать выбор между проектами с разними объемами инвестиций и сроками окупаемости.

К-т рент-ти (PI) равен увеличенному на ед-цу отн-ю NPV к накопленному дисконтир объему инв-ций.

PI отражает ур-нь доходов, полученных от проекта, на единицу затрат, т.е. эф-ть вложений: чем больше зн-е данного показателя, тем выше отдача каждого рубля инвестированного в данный проект.

Индекс рент-ти тесно связан с NPV: если зн-е последнего положительно, то индекс выше единицы и наоборот. Очевидно, что если PI>1, то проект следует принять к кредитованию; если PI<1, то проект убыточен и не должен рассматриваться. Индекс, равный 1, соответствует нулевому NPV.

PI удобен при выборе одного проекта из ряда альт, имеющих примерно одинак NPV, либо при комплектовании портфеля с целью макс-ции суммарного NPV; учитывает врем фактор, дает инфо о резерве безопасности проекта; НО на его основе невозможно сделать правильный вывод об альт проектах с позиции их возможного вклада в ув-е к-ла комм орг-ции, также он неоднозначен при дисконтировании отдельно ден притоков и оттоков.

Внутренняя норма прибыли (IRR) выражается ставкой дисконта, при кт NPV равен 0. Данный показатель опр-ся методом итераций, однако, его можно найти и из след ф-лы:

Он пок-ет ожидаемую дох-ть проекта и макс-но доп ур-нь расходов по дан проекту. Большее значение IRR будет считаться более предпочтит для проекта, т.к. у него есть бол запас «фин прочности».