Участники биржевой торговли.

Участниками биржевой торговли являются члены товарной биржи и посетители биржевых торгов. Посетители бывают постоянными и разовыми.

Постоянные посетители биржевых торгов:

ü не участвуют в формировании УК и в органах управления биржи;

ü право на участие в биржевых торгах предоставляется им за плату на срок не более 3 лет;

ü их общее число не должно превышать 30% от числа членов биржи.

В биржевых торгах могут участвовать на платной основе также разовые посетители. Но их возможности весьма ограничены: им предоставляется право совершать только простые биржевые сделки с товаром, имеющимся в наличии. Они заключают биржевые сделки от своего имени и за свой счет без привлечения биржевых посредников.

Наибольшие возможности участия в биржевых торгах имеют учредители товарной биржи, которые могут обладать особыми льготными правами. За ними следуют полные члены товарной биржи, участвующие в торгах любыми видами товаров во всех отделах (секциях) биржи, и неполные члены товарной биржи, участвующие в торговле одним видом товара в соответствующем отделе (секции). Затем следуют постоянные посетители, получающие право участия в биржевой торговле на определенный период времени. Наконец, замыкают перечень участников биржевых торгов разовые посетители, которые могут появляться на бирже нерегулярно и самостоятельно совершать только сделки на реальный (имеющийся в наличии) товар.

Биржевая торговля осуществляется че­рез биржевых посредников – брокеров и дилеров. Брокерская деятельность - это совершения биржевых сделок биржевым посредником от имени клиента и за его счет; от имени клиента и за свой счет; или от своего имени и за счет клиента. Дилерская деятельность - это совершения биржевых сделок биржевым посредником от своего имени и за свой счет с целью последующей перепродажи на бирже.

Понятие биржевой сделки.

Биржевая торговля осуществляется посредством совершения биржевых сделок, под которыми понимается зарегистрированный товар­ной биржей договор (соглашение), заключаемый участниками бирже­вой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Порядок регистрации и оформления биржевых сделок устанавливается биржей. Сделки, совершенные на бирже, но не соответствую­щие правилам биржевых торгов, не являются биржевыми. Гарантии биржи на такие сделки не распространяются. Биржевые сделки совершаются не только на территории или в самом помещении биржи. Местом заключения таких сделок может быть также сеть Интернет. Все споры на бирже разрешаются Биржевой арбитражной комиссией, выполняющей функции третейского суда.

Биржевой сделкой называют гражданско-правовую сделку, совершенную на бирже.

Современное легальное понятие биржевой сделки дается в ст.7 Закона "О товарных биржах и биржевой торговле". “Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Сделки, совершаемые на бирже, но несоответствующие указанным требованиям, не являются биржевыми.

Для сделок, заключенных на товарных биржах, характерны следующие черты:

- сделка должна представлять собой соглашение о купле-продаже биржевого товара с немедленной поставкой или к определенному оговоренному сроку в будущем;

- сделка всегда заключается в биржевом собрании;

- биржевые сделки заключаются участниками биржевой торговли, как правило, через биржевых посредников:

§ от имени и за счет клиента;

§ от своего имени и за свой счет;

§ от своего имени и за счет клиента.

- порядок заключения сделки соответствует законодательству о биржевой торговле, а также правилам торговли конкретной биржи;

- участники биржевой сделки являются участниками биржевых торгов;

- сделка выполняется вне биржи;

- сделка подлежит обязательной регистрации в соответствии с установленными правилами;

- биржа является гарантом выполнения сделок, зарегистрированных на ее торгах;

- биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающим биржевые сделки;

- биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи: - заключение сделок происходит, как правило, через брокеров, выступающих в роли профессиональных посредников.

Для того, чтобы сделки имели единую правовую основу, каждой биржей разрабатываются специальные правила, регулирующие отношения между контрагентами по поводу:

· подготовки сделки;

· непосредственного совершения сделки;

· оформления заключенной сделки;

· ее выполнение;

· расчетов по сделкам;

· ответственности за их выполнение и разрешение споров по сделкам.

Основанием для заключения сделки является устное согласие брокера, высказанное им в процессе гласно проводимых торгов, зафиксированное маклером, обслуживающим товарную секцию на бирже.

Сделка считается заключенной с момента ее регистрации на бирже. При совершении сделки стороны согласовывают между собой ее содержание, т.е. круг вопросов, решаемых при ее заключении.

Условиями содержания сделки являются:

§ наименование товара;

§ его качество;

§ количество товара (партия товара)

§ цена и формы оплаты за купленный товар;

§ барег (форма) поставки (распределение расходов по транспортировке, хранению, страхованию товара.являющегося объектом сделки между покупателем и продавцом);

§ местонахождение (пункт доставки) товара;

§ срок исполнения сделки и условия поставки.

При совершении сделки обязательному оглашению подлежат три ее аспекта – наименование купленного товара, его количество и цена. Остальные условия содержания сделки могут не оглашаться и составлять ее коммерческую тайну.

Товар, являющийся объектом сделки на биржах России, постоянно уточняется и все более приближается к традиционному биржевому товару, принятому в зарубежных странах. С 1991-92г.г биржи России характеризуются операциями купли-продажи любых товаров, начиная от крупных партий леса, зерна, нефтепродуктов и кончая отдельными видами машин и оборудования.

Отметим, что существенным моментом сделки является цена товара. Клиент брокерской конторы, поручающий заключить сделку, может оговорить (выставить определенные требования) в отношении цены покупки (продажи). При этом имеется ввиду, что сделка может заключаться:

1. по текущей цене биржевого дня;

2. по заданной цене;

3. по лимитной цене;

4. по цене на определенную дату;

5. по справочной цене, зафиксированной на момент открытия или закрытия биржи.

Таки образом, “Биржевой сделкой следует признать совершенную участником торгов в ходе биржевой сессии, зарегистрированную биржей обезличенную стандартную сделку, предметом которой являются допущенные к обращению на бирже объекты, а исполнение гарантируется биржей в соответствии с Правилами торговли”.

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по различным признакам. Одним из признаков является наиболее часто встречаемый объект торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так и в качестве контракта, представляющего право на товар или на его заключение. В соответствии с данными признаками биржевые сделки принято делить на две группы:

· сделки с реальным товаром;

· сделки без реального товара.

Статья 8 Закона закрепляет следующие виды биржевых сделок:

1) простые биржевые сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении, реального товара;

2) форвардные сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки

З) Фьючерские сделки, связанные с взаимной передачей прав и обя­занностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара;

4) Опционные сделки, связанные с уступкой прав на будущую пере­уступку прав и обязанностей в отношении биржевого товара или поставку биржевого товара;

5) другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленные в правилах биржевой торговли.

Биржевые сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи. Она не является участником правоотношений, возникающих в ходе биржевой торговли и не несет ответственности за неисполнение обя­зательств по биржевым сделкам. В то же время биржа имеет ряд обя­занностей, направленных на установление гарантий участникам бир­жевой торговли. Согласно ст. 28 Закона биржа в целях исполнения совершаемых на ней форвардных, фьючерских и опционных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания рас­четных учреждений (клиринговых центров) или заключения договора с банком или кредитным учреждением об организации расчетного обслуживания. Кроме того, статья 29 Закона запрещает бирже устанавливать уровни и пределы цен на биржевой товар, размеры вознаграждения, взимаемого биржевыми посредниками.

Государственный контроль за деятельностью товарных бирж осу­ществляет упомянутая выше Комиссия по товарным биржам.

Виды биржевых сделок.

Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Сделки, совершаемые на бирже, но несоответствующие указанным требованиям, не являются биржевыми.

Биржевые сделки, заключенные на товарной бирже, классифицируются по различным признакам. Одним из признаков является наиболее часто встречаемый объект торга, который может быть представлен как в качестве реального товара, так и в качестве контракта, представляющего право на товар или на его заключение. В соответствии с данными признаками биржевые сделки принято делить на две группы:

· сделки с реальным товаром;

· сделки без реального товара.

В ст.8 Закона "О товарных биржах и биржевой торговле" определены следующие виды сделок, связанные с:

1. взаимной передачей прав и обязанностей в отношении реального товара;

2. взаимной передачи прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком его поставки (форвардные сделки);

3. взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара (фьючерсные сделки);

4. уступкой прав на будущую передачу прав и обязанностей в отношении биржевого товара или контракта на поставку биржевого товара (опционные сделки).

Данный перечень не является исчерпывающим, поскольку участниками биржевой торговли в ходе биржевых торгов могут совершаться другие сделки в отношении биржевого товара, контрактов или прав, установленных в правилах биржевой торговли.

На современных биржах России в основном заключаются сделки с реальным товаром, которые могут иметь несколько разновидностей.

Простейшим видом сделок с реальным товаром считают сделки с немедленной поставкой (с коротким сроком поставки). Сделками на наличный товар называют такие сделки, которые совершаются на товар, находящийся во время торга на территории биржи в принадлежащих ей складах или ожидаемый к прибытию на биржу в день торга до окончания биржевого собрания, а также на товар, находящийся на момент заключения сделки в пути; на отгруженный или готовый к отгрузке товар, находящийся на складе продавца.

Второй разновидностью сделок с реальным товаром считают форвардные или срочные сделки, т.е. взаимная передача прав и обязанностей в отношении реального товара с отсроченным сроком поставки. Такая сделка оформляется договором поставки. Она заключатся в том, что организация – продавец обязуется поставить (передать в собственность) закупленные товары организации – покупателю в срок, оговоренный в договоре (контракте). По мере развития рыночных отношений форвардные сделки должны стать основным видом сделок. Появляются разновидности форвардных биржевых сделок, призванные снизить степень риска контрагентов при биржевой торговле, но не меняющие их существа. К ним относят следующие сделки:

Сделка с залогом – это договор, в котором один контрагент выплачивает другому контрагенту в момент его заключения сумму, взаимоопределенную договором между ними в качестве гарантии исполнения своих обязательств.

Опционные сделки или сделки с премией. В отличие от кассовых и форвардных сделок, объектом опционной сделки является не реальный товар, а право на покупку или продажу в будущем определенного имущества по фиксированной цене.

По своей юридической природе опционная сделка представляет собой договорную конструкцию, близкую к институту предварительного договора (ст.429 ГК РФ).

Различают несколько видов сделок с премией:

1. Простые сделки с премией. При этих сделках стороны –плательщик премии получает так называемое право отступного, т.е. контрагент за уплату ранее установленной суммы отступает от выполнения договора в случае его невыгодности, или теряет определенную сумму, в случае исполнения договора. Этот вид сделок с премией в зависимости от того, кто является плательщиком премии (продавец или покупатель), бывают двух видов:

· сделки с условной продажей;

· сделки с условной покупкой.

 

2. Двойные сделки с премией – это договоры, в которых плательщик премии получает право на выбор между позицией покупателя и позицией продавца, а также право(если на то есть согласие его контрагентов) отступиться от сделки.

3. Сложные сделки с премией – это договоры, которые представляют собой соединение двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной и той же брокерской фирмой с двумя другими участниками биржевой торговли.

4. Кратные сделки с премией – это договоры, при которых один из контрагентов получает право (за определенную премию в пользу стороны) увеличить во сколько-то раз количество товара, подлежащего в соответствии с существом сделки к передаче или приему.

Кратные сделки с премией бывают двух видов:

· сделки с выбором покупателя;

· сделки с выбором продавца.

Они представляют собой соединение твердой сделки с условной, так как некоторое минимальное количество товара в любом случае должно быть передано или принято.

Сделки с условием – это соглашения, при заключении которых брокер должен выполнить определенные поручения клиента. Чаще всего при сделках с условием клиент дает поручение продать реальный товар при условии одновременной покупки для него другого реального товара.

При этом брокер имеет право отказаться от такого поручения. Если же условие (поручение) принято, но не исполнено в части покупки другого товара, то брокер лишается права на вознаграждение по сделке с условием.

Фьючерсные сделки – это сделки, направленные на взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Стандартные условия сделки содержатся в типовом фьючерском контракте, который вводится в обращение на бирже на длительный срок. (Обычно от 3 до 18 месяцев) и является неотъемлемой частью Правил торговли. По мнению ряда авторов предметом фьючерсной сделки является именно реальный товар, а не фьючерсные контракты.

Таким образом, фьючерс – это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта. От форвардного фьючерсный контракт отличается рядом существенных особенностей.

Кроме того, биржа организует вторичный рынок данного контракта на основе институтов дилеров, которым она предписывает осуществлять деятельность по соответствующим контрактам, то есть покупать и продавать их на постоянной основе. Таким образом, инвестор уверен, что всегда сможет купить или продать фьючерсный контракт и в последующем легко ликвидировать свою позицию. Отмеченный момент дает преимущество владельцу фьючерсного контракта перед владельцем форвардного.

В тоже время стандартный характер условий контракта может оказаться неудобным для контрагентов, а иногда на бирже вообще может отсутствовать фьючерсный контракт на актив, которым заинтересовались контрагенты.

Стороной по контракту для каждого из контрагентов становится расчетная палата. Так, в соответствии со статьей 28 Закона “биржа в целях обеспечения исполнения на ней фьючерсных сделок обязана организовать расчетное обслуживание путем создания расчетных учреждений (клиринговых центров)”. При этом следует отметить, что в законодательстве механизм биржевого клиринга не раскрыт, что позволяет сделать вывод, что он отдан в руки самой биржи, которая разрабатывает свои внутренние документы по данному вопросу. Если участник желает исполнить фьючерсный контракт, то в установленный срок он обязан проинформировать об этом расчетную палату, которая выбирает лицо с противоположной открытой позицией и сообщает ему о необходимости исполнить фьючерсный контракт. Обычно фьючерсный контракт предоставляет поставщику право выбора конкретного дня исполнения или поставки в рамках отведенного для этого периода времени.

Сторона по фьючерсному контракту имеет право либо исполнить свои обязательства, либо ликвидировать свою позицию, заключив противоположный фьючерсный контракт. На практике лишь 2-5% заключенных фьючерсных сделок заканчиваются реальной поставкой товара. Таким образом, объектом такой сделки являются имущественные права, а предметом –типовой фьючерсный контракт, где эти взаимные права и указаны. Применение фьючерса. Первоначально фьючерс возник для страховки от ценовых рисков в их различных проявлениях Участниками фьючерсного рынка стали две категории лиц: хеджеры (те, кто страховались от риска) и спекулянты (те, кто брали на себя риски хеджеров в надежде на получение прибыли от благоприятных колебаний цен).

Биржевые торги фьючерсными контрактами с поставкой товара на определенную дату прекращаются за несколько дней до наступления срока поставки. В этом случае каждая из сторон контракта обязана выполнить все условия заключенной сделки, т.е. обоюдное исполнение контракта обязательно и контролируется биржевыми правилами. Поставщик согласно имеющемуся биржевому контракту обязан поставить товар (если речь идет о товарном фьючерсе) потребителю, определяемому соответствующим органом биржи из числа участников фьючерсной торговли с противоположной позицией. Указанный потребитель обязан оплатить поставку в соответствии с ценой, зарегистрированной во фьючерсном контракте.

Нарушение обязательств по фьючерсной торговле одной из сторон влечет штрафные санкции, а исполнение обязательств гарантируется биржей за счет ее страховых фондов. Исполняемый фьючерсный контракт - это по сути уже форвардный контракт, гарантируемый биржей.

· Механизм исполнения фьючерсного контракта строго регламентируется биржей и в большой степени отражается в самом фьючерсном контракте.