Типы сооружений для обработки осадков: Септиками называются сооружения, в которых одновременно происходят осветление сточной жидкости...
История создания датчика движения: Первый прибор для обнаружения движения был изобретен немецким физиком Генрихом Герцем...
Топ:
Оснащения врачебно-сестринской бригады.
История развития методов оптимизации: теорема Куна-Таккера, метод Лагранжа, роль выпуклости в оптимизации...
Интересное:
Как мы говорим и как мы слушаем: общение можно сравнить с огромным зонтиком, под которым скрыто все...
Принципы управления денежными потоками: одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является...
Распространение рака на другие отдаленные от желудка органы: Характерных симптомов рака желудка не существует. Выраженные симптомы появляются, когда опухоль...
Дисциплины:
2017-07-01 | 635 |
5.00
из
|
Заказать работу |
НРЭИк – этотакое значение прибыли до уплаты процентов и налога, при котором ПНА ( или РСС) одинаковая как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием только собственных средств.
Пример: Предположим, что у предприятия есть два варианта развития: первый – только за счет собственных средств (для этого предполагается выпустить и разместить дополнительный пакет обыкновенных акций, удваивающий их количество – с 1 млн. штук до 2 млн. штук ценой 10 руб. каждая); второй – за счет займов под 14 % годовых, с доведением «плеча» до 1 (т.е. ЗС: СС = 1). При этом каждый из вариантов имеет по два сценария – пессимистичный («пес») и оптимистичный («опт»). По пессимистичному сценарию и в том, и в другом варианте НРЭИ достигает 2 млн. руб.; по оптимистичному сценарию и в первом, и во втором варианте НРЭИ увеличивается до 4 млн. руб.
Соответственно, меняются и все другие финансовые показатели (см. таблицу):
Показатели 1 – й вариант 2 – й вариант
«пес.» «опт.» «пес.» «опт.»
НРЭИ (руб.) 2 000 000 4 000 000 2 000 000 4 000 000
ФИ (руб.) --- --- 1 400 000 1 400 000
ТП (руб.) 2 000 000 4 000 000 600 000 2 600 000
Налог на прибыль (руб.)
(Сн = 35 %) 700 000 1 400 000 210 000 910 000
ЧП (руб.) 1 300 000 2 600 000 3 900 000 1 690 000
Количество акций (шт.) 2 000 000 2 000 000 1 000 000 1 000 000
ЭРА (%) 10 20 10 20
СПср (%) --- --- 14 14
ПНА (руб.) 0,65 1,3 0,39 1,69
РСС (%) 6,5 13 3,9 16,9
По этим данным построим график изменения ПНА ( или РСС) в зависимости от изменения НРЭИ:
|
16,9
|
10,0
6,5
3,9
1000 2000 2800 4000 НРЭИ (тыс. руб.)
|
Пороговое (критическое) значение прибыли до уплаты процентов и налога (НРЭИк) легко определить, не прибегая к графическому изображению. Пороговое значение НРЭИк соответствует уровню эффекта финансового рычага, равному нулю (ЭФР = 0). А это может быть при условии, что либо ДИФ = 0, либо ПЛ = 0.
Если ДИФ = 0, то ЭРА = СПср или: = СПср;
Отсюда: НРЭИк = = = 2 800 000 руб;
Смысл: Если НРЭИк = 2 млн. 800 тыс. руб. – это означает, что до достижения уровня прибыли до уплаты процентов и налога, равного 2 800 000 руб., выгоднее использовать только собственные средства (на графике видно, что значения РСС для 1 – го варианта выше, чем для 2 – го варианта); после 2 800 000 руб. – выгоднее пользоваться сочетанием собственных и заемных средств (на графике видно, что значение РСС для
2 – го варианта выше, чем для 1 – го). В точке пересечения – одинаково выгодны оба варианта.
Показатель НРЭИк используется для определения рациональной структуры капитала предприятия.
Вопросы для повторения
1. В чем смысл действия финансового рычага?
2. Чем отличается европейская концепция финансового рычага от американской?
3. В каком отношении находится налог на прибыль и эффект финансового рычага?
4. Что показывает "дифференциал" и "плечо"?
5. Чем отличается СФР от ЭФР?
6. В чем смысл и для чего используется НРЭИК?
Задачи
Даны два предприятия со следующими параметрами деятельности:
Предприятие 1: Активы = 20 млн. долл.
Пассивы = 20 млн. долл.
В т.ч.: СК = 10 млн. долл.
ЗС = 10 млн. долл.
Прибыль (до %,Н,Д) = 3,44 млн. долл.
Фин. Издержки = 1,7 млн. долл.
Предприятие 2: Активы = 10,5 млн. долл.
Пассивы = 10,5 млн.долл.
В т.ч. СК = 6,8 млн.долл.
ЗС = 3,7 млн. долл.
Прибыль (до %,Н,Д) = 4,2 млн. долл.
ФИ = 0,65 млн.долл.
Ставка налога = 33% (для обоих предприятий).
Требуется:
а) для обоих предприятий посчитать величины:
- эффекта финансового рычага;
- силы финансового рычага;
- НРЭИК;
б) какие выводы можно сделать?
в) второе предприятие собирается увеличить ЗС до 10 млн. долл. Как при этом изменится значение ЭФР? Если ЭРА останется прежней, безопасным ли будет такой заем?
г) определить безопасный уровень дополнительного кредита для второго предприятия.
Тема 8. ДЕЙСТВИЕ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА.
Семя – орган полового размножения и расселения растений: наружи у семян имеется плотный покров – кожура...
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ - конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой...
Индивидуальные очистные сооружения: К классу индивидуальных очистных сооружений относят сооружения, пропускная способность которых...
История развития хранилищ для нефти: Первые склады нефти появились в XVII веке. Они представляли собой землянные ямы-амбара глубиной 4…5 м...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!