Эффект финансового рычага ( стр. 122)

  Применение фин. рычага закл. в привлечении заёмных средств для финансиров-я  деят-ти п/п на выгодных условиях. Это расширяет фин. возм-ти развития п/п, в ряде случаев позволяет снизить затраты на аккумуляцию необх. ресурсов и повысить сумму прибыли и рентаб-ти пр-ва.

Достижение положительного эффекта действия фин. рычага может произойти только при соблюдении след. условий:

1. Рентаб-ть общего капитала должна быть выше, чем ур-нь затрат (%) на приобретение заёмного капитала (если ниже- рентаб-ть всего капитала увеличится)

2. Следует формировать рацион. стр-ру капитала (соотношение м/д собств. и заёмным капиталом), т.к. уд. вес заёмного капитала привод. к увеличению общей задолж-ти п/п

 

Понятие и виды затрат, связанных с формированием капитала(стр. 124)

 

Цена капитала (К) отождествл-ся с затратами на его аккумуляцию и приобритение кажд. хоз. субъектом. Величина затрат(цена) играет первостепенную роль при определении рацион. стр-ры К п/п, выбора источников финансирования, намечаемых мероприятий. Важное значение цена приобретает при обосновании инвестиц. плана развития соответствующей хоз. единицы, оценке оптим. проекта и его выбора из множ-ва вариантов.

Затраты на создание необх. объёма фин. ресурсов, т.е их цена устанавл-ся в % к их стоимости (сумме соотв. капитала). В рын. эк-ке цена должна отражать обяз. норму окупаемости использ. ресурсов; в связи с этим, цена каждого источника К рассм-ся как %-ная норма, кот. характ-ет соотношение м/д расходами, связ. с аккумуляцией этих ресурсов, их использованием в теч года и рыночной ценой данного капитала. На рын. цену К влияет много факторов: предлжение и спрос на К, эк. ситуация в стране, денежная и кред. политика нац. банка.

 

Цена собственного капитала (СК)

 (стр. 126)

 

При опред-нии ур-ня затрат на формирование СК учитыв-ся затраты на создание акционерного капитала (К). Отдельно исчисл-ся затраты на эмиссию простых и привилегир. акций. Для расчёта затрат на привел. акции необх-мо годовые дивиденды разделить на рын. цену К. При исчислении затрат на простые акции объём затрат должен соотв-ть требуемому через инвесторов уровню окупаемости вложенных затрат.

2 метода расчёта затрат К:

1. Модель Гордона увеличивающихся дивидендов:

Зка=((Д1/Цпа)+Сд)*100%

(обозначения можно просто зачитать)

где Зка- затраты на создание акционерного К

Д1-дивиденды, выплаченные в прошлом году

Цпа- рын. цена простой акции

Сд-ожидаемая ставка роста дивидендов

2. Метод оценки активов: затраты на формирование акционерного К можно также опред-ть посредством модели САРМ, что достигается методом оценки требуемого через инвесторов уровня окупаемости соотвеств-го К (акций):

Ра=Да+Ки*(Дс-Да)

где Ра- рентабельность акций

Да- доход от К, лишённого риска

Ки-коэффициент (корреляция изменения цен на акции)

Дс- средний доход от К на рынке

К собственному К относится также оставляемая в распоряжении п/п прибыль (непосредственная прибыль). Затраты на данную часть собственного К приравниваются к средней цене всего акционерного К.

 

Средневзвешенная цена всего капитала предприятия

Почти каждое п/п в своей хоз. деят-ти, кроме собств. средств, широко используют привлечён. ср-ва, которые могут выступать в виде банковского, коммерческого кредитов, лизинга, облигаций, факторинга. На основе определения затрат всех видов собственного К и заёмного К, а также их доли (уд.веса) исчисл-ся его средневзв.цена, т.е затраты, кот понесёт п/п при его формировании и использовании. формула:

Зс=Зк1*У1+Зкn*Уn

где Зс- средневзвеш.цена К

Зк1, Зкn- затраты отдельных видов К

У1,Уn- удельный вес каждого источника в общей сумме К

 

Управление Об. Капиталом

2-ая часть имущества- это Об.С., кот. потребл. в 1 пр-венном цикле и переносят свою ст-ть полностью на ст-ть нового пр-та.общие черты ОбФ: 1)их постоян. оборачиваемоть 2)частая смена их формы 3)возможность восстановл. в кажд. хоз. цикле.КОбФ относят: пр-вен. запасы, ср-ва в расчетах, крср ЦБ, ден. ср-ва, прочие текущ. активы. Они нах-ся в пост. обороте и чем быстрее оборач-ся его отдельн. части, тем меньше требуется вложений К. наихформир-ние. Но ликвидность отдельн. эл-товОбС не одинакова, т.к. их содержание, назначение и особенности потребления и оборота явл. разными.Поэтому в управлении ОбСпримен-сядиференцир. формы и методы, анализ конкр. пок-лей, характ-щих особенности каждой из гр. ОбС. В соврем. эк-кеОб.К. выступ. как эк. категория, включ-щая разнородные эл-ты текущ активов, выступ-щих в веществ. и ден формах. Общая сумма этого К., так называемого Об.К. брутто, означает вложения п/п в крсрактивы:ден ср-ва, крср ЦБ, расчеты за отгружпр-цию,запасы. Об.К нетто(работающий К)-это разница м/дуVтекущ активов и размером текущобязат-в(пассивы). Высокий VОбК нетто обеспечивает способность п/п выполнять свои финобяз-ва. Гл. цель ОбК-повышэффек-тииспольз-ния всех его составн. частей и на данной основе в обеспечении непрерывн. результативности хоз. и финдеят-ти п/п.