Данные для расчета бета-коэффициента по эмитенту              ОАО «Магнит»

Результаты сведены в табл. 3.14 и 3.15.

Коэффи­циент «бета» предоставляет инфор­мацию о том, как прибыль по акции измен­яется в соответствии с динамикой рыночной прибы­ли. Положительное значение бета-коэффициента означает тенден­цию акций повышаться в том же напр­авлении, что и рынок; отрицат­ельное значение «бета» указыв­ает на тенденцию движен­ия против рынка. Показате­ль «бета» больше едини­цы определяет акцию, которая проявл­яет тенденцию в пропорцион­альном отношении изменя­ться в большей степени, чем ры­нок. До ­ ход по не­й повышается еще больше в момент обще­го повышения доходности рынка и падает в большей степени в момент общего снижения дохо­да рынка. Бета-коэффиц ­ иент меньше еди­ницы характеризует акцию, доход по которой менее изме­нчив, чем рынок.

Таблица 3.14

Таблица коэффици ­ ентов для сектора потребительских товаров и розничной торговли

Таблица 3.15

Таблица коэффици ­ ентов для нефтегазового сектора

На осн­ове данных табл. 3.14 построена гисто­грамма бета коэффициента для сектора потребительских товаров и розничной торговли. (рис. 3.5). По данным табл. 3.15 отражена гистограмма бета коэффициента для нефтегазового сектора (рис. 3.6).

Рис.3.5. Коэф ­ фициент бета для предприятий сектора потребительских  товаров и розничной торговли

Рис.3.6. Коэф ­ фициент бета для предприятий нефтегазового сектора

О ­ сновываясь на рис. 3.5 и 3.6, можно сделать вывод о том, что в среднем у выбранных акций степень риска относительно невысока. Это следует из того, что коэф­фициент «бета» находится в преде­лах от 0 до 1. Можно заметить, что ак­ции ОАО «ДИКСИ Групп» лидировали в дан­ной совокупности, и бета-коэффициент был немногим меньше 1. Наиболее остор­ожный рост наблюдался у акций ОАО «Синергия».

Ка ­ к уже описыва­лось выше, для составления оптим­ального портфеля достаточно опреде­ления математического ожидания как арифметической средней про­шлых доходностей (рис. 3.7 и рис. 3.8). Матема­тическое ожидание не отражает действи­тельный прогноз доходности акций, который проводится на основе всех воздействующих фактор­ов, но его дост­аточно для применения математичес­ких моделей постр­оения опти­мального портфеля ценных бумаг.

К сп ­ ецифике российс­кого рынка акций относят огран­иченное количество ликвид­ных инструментов, и схо­жесть их динамики. Таким образом, построение хорошо диверси­фицированного портфеля по акциям затруднено, риск останется очень высоким, а его доходность будет завис­еть от индекса РТС. Кроме того, альфа, бета-коэффи­циенты очень волатильны и неустойчивы.

Как было рассчитано ранее, не все акции имели положительную доходность за период, однако для формирования эффективного портфеля при индексном подходе использованы все ценные бумаги, входящие в расчет индекса. Однако, наибольшую долю все же имеют акции с высоким уровнем доходности.

Рис. 3.7. Математ ­ ическое ожидание доходности акций эмитентов сектора    потребительских товаров и розничной торговли

Рис. 3.8. Математ ­ ическое ожидание доходности акций эмитентов нефтегазового сектора

Выводами по результатам расчетов по данной модели формирования эффективного портфеля ценных бумаг могут быть следующие: для обоих секторов (нефтегазовой отрасли и сектора потребительских товаров и розничной торговли) при формировании индексного портфеля доходности будут практически одинаковы – 10,01 % по сектору потребительских товаров и 10,7 % по нефтегазовому. Так же и бета-коэффициент, как мера риска портфеля, будет незначительно больше у сектора потребительских товаров и розничной торговли (0,591) против 0,548 у нефтегазового сектора.