Вероятность — первый секрет для опционного продавца

Мой опыт показал, что секрет победы в игре с непокрытой продажей опционов состоит в том, что надо искать игры с очень высокой вероятностью. Для спекуляций я продаю непокрытые опционы, которые имеют очень высокую вероятность остаться невыкупленными до их истечения. С программным обеспечением, которое теперь стало доступным (Option Master®), Вы можете измерить вероятность успешной игры.

Всякий раз, когда Вы продаёте непокрытые опционы, Вы должны использовать стоп-лосс, чтобы выжить. Я использую стоп-лосс, основанный на акции, индексе или фьючерсах. Но еще лучше, использовать симулятор, с помощью которого Вы сможете определить вероятность достижения стоп-лосса в течение жизни опциона.

Я всегда нахожусь в поиске надежной игры. Всякий раз, когда вероятность успеха больше чем 90 %, я имею потенциальную игру. Ключом к обнаружению игр с высокой вероятностью должна стать выписка далёких от денег опционов (far-out-of-the-money options). Моей лучшей игрой была Cell Pathways (CLPA) со страйковой ценой 7.50 пут был оценен в 1 (100 $) приблизительно за два с половиной месяца до истечения, но акция был оценена в 48, на большом расстоянии от страйковой цены. Не было никакой причины запускать симулятор, так как вероятность достижения 7.50 была бы равна 0.

Однако здесь должен вас предостеречь. Когда опцион является чрезвычайно переоцененным или чрезвычайно недооцененным, на это есть причина. Ирония в том, что фактически, покупка и продажа акций, основанная на этой причине, может быть выгодным предприятием.

Здесь была причина; Cell Pathways (CLPA), фармацевтическая компания, имела препарат, который соответствовал обзору FDA. Однако, после изучения ценового графика CLPA, я нашел большую поддержку в районе 10, и я, вероятно, прервал бы сделку или вышел с маленькой потерей, если бы цена дошла до 10. Худший сценарий случился бы, если бы цена акции стала ниже 6.50. Покупатель пута имел право поставить автору акцию за 7.50, но я уже имел 1 пункт в моем кармане, так что моя стоимость равнялась 6.50. Даже если бы CLPA должна была обанкротиться (маловероятный сценарий, но всё-таки), не позволяя мне выйти из позиции, моя максимальная потеря была бы 6.50. Однако здесь, немного подумав, я обнаружил, что вколочу мяч в корзину! Чрезвычайно переоцененный пут, был хорошим сигналом, что акция снизится с 48 до 15, но всё это было ещё далеко от страйковой цены, которую я написал в опционе. Я имел легкую победу, поскольку я предсказал её.

Как Вы увидели, авторы опционов, которые продают опционы «вне денег» (out-of-the-money options) имеют два фактора, являющимися отправными для них: ВРЕМЯ и РАССТОЯНИЕ. Чтобы авторы попали в неприятности, основная цена должна двигаться против них достаточно быстро, чтобы сбить срок годности и достаточно далеко пересечь их стоп-лосс или страйковую цену, что подчас почти невозможная задача.

СЕКРЕТ 45

ВРЕМЯ - ВТОРОЙ СЕКРЕТ ОПЦИОННЫХ АВТОРОВ

Вы вероятно уже поняли, что второй секрет это ВРЕМЯ. Продавайте только те опционы, которые имеют маленький резерв времени до своего истечения. Вспомните, как я советовал Вам ранее, что никогда не следует держать опционы в последнем истекающем месяце. Если Вы - автор, продавайте опционы, которые имеют меньше чем один месяц до истечения.

Избегайте продавать опционы, которым до истечения осталось больше двух месяцев. Опционные премии разрушаются в течение последнего месяца, что идёт на пользу автору. Ваша цель как автора состоит в том, чтобы стоять в опционной позиции настолько короткий период времени, насколько это возможно. Чем больше времени Вы даете позиции, тем больше шансов быть укушенным.

СЕКРЕТ 46

ВЫЙДИТЕ ИЗ ГОРЯЧЕГО МЕСТА!

 Каждый раз, когда я нахожусь в позиции опционной продажи, я полагаю, что нахожусь в горячем месте, и моя цель состоит в том, чтобы выйти из горячего места настолько быстро насколько это возможно. Следовательно, я продаю опционы «вне денег» (out-of-the-money options) у которых осталось немного времени до их истечения, и которые я выкуплю немедленно, как только они потеряют большую часть своей ценности.

Вы не хотите быть в опционной позиции, которая почти ничего не стоит, а затем приходит неожиданная волатильность и акция, индекс, или фьючерс прыгает «в деньги», сводя на нет Ваши достижения (как Бедствие с Башнями-Близнецами)? Я также не хочу находиться в горячем месте, когда я вижу значительное измененение акции, индекса, фьючерса или рынка в целом.

Даже там, где мой стоп-лосс не был задет, если я вижу значительное изменение на рынках финансового инструмента, где это движение направлено против моей позиции по сценарию, который я не планировал, я выйду немедленно и покину горячее место!

Когда Вы продаёте непокрытые опционы, и высоко рискованный кредит растягивается или когда большинство премии захвачено или исчезло, Вы ДОЛЖНЫ ВЫЙТИ из своей позиции. Как автор, Вы находитесь в ГОРЯЧЕМ МЕСТЕ. А пока Вы в горячем месте, Вы всегда в опасности. Неожиданная волатильность может укусить Вас в любое время. Как результат, Вам обязательно всегда нужно проверять свой портфель, чтобы видеть, имеете ли Вы позиции проданных опционов, которые потеряли большую часть своей ценности. Как только Вы делаете такое открытие, действуйте соответственно - выходите!

Понятие Горячего места также применимо к закупке опциона, когда Вы уже имеете прибыль. Сохранение большой прибыли помещает Вас в горячее место. Не позволяйте прибыли убежать. Когда основная акция или фьючерс застоялись или меняют тренд, выйдите из горячего места. Возьмите деньги, и быстро уходите.

СЕКРЕТ 47