Финансовый анализ деятельности

Анализ основных финансовых показателей

№ п/п	Показатели	Соотношения	Текущий период	Целевой период
1	Коэффициент оборачиваемости активов, ТАТ	ТАТ =	0,590	0,639
2	Коэффициент привода (рычага), GR	= = =1+   GR£ 2 при (В13+В14)£ В20	1,304	1,241
3	Коэффициент чистой прибыли на продажи, ROS	ROS =	1,45%	6,6%
4	Рентабельность активов, ROA	ROA =     ROA = ROSхTAT	0,85%	4,2%
5	Рентабельность собственного капитала, ROE	ROE =   ROE = ROAхGR ROE = ROSхGRхTAT	1,11%	5,2%
6	Рентабельность суммарного привлеченного капитала, ROCE	ROCE = =   ROCE=ROE/(1+ ) ROCE³0,5ROE при В14£В20	0,98%	4,7%
7	Рентабельность инвестиций, ROI	ROI =   ROI=ROE ⁄() ROI≥ROE при В14≤ В20	8,49%	41,8%

В 2008 и 2009 годах на рост выручки оказало влияние увеличение средних отпускных тарифов на электрическую и тепловую энергию по решению РЭК г. Москвы и Московской области, ФСТ и увеличение цен на конкурентном рынке электроэнергии. На увеличение выручки в 2009 году оказало влияние также запуск рынка мощности с 01.07.2008 года.

Таким образом, объем продаж возрос в основном за счет увеличения отпускных тарифов, а также росту объема производства тепловой энергии. При этом, коэффициент чистой прибыли на продажи возрос с 1,45% до 6,6%, а в абсолютном выражении прибыль выросла в 4,99 раза и достигла 6,838 млрд. руб. Такой результат был достигнут за счет увеличения производительности труда и снижения себестоимости, несмотря на рост тарифов на энергоносители. Были значительно сокращены расходы на обслуживание краткосрочных кредитов, операционные и накладные расходы, затраты на содержание непрофильных активов.

С одной стороны, рост коэффициента чистой прибыли характеризуется положительно, с другой – его величина явно недостаточна, т.к. должна находиться как минимум на уровне инфляции. Следует вести дальнейшую работу по повышению рентабельности за счет сокращения издержек.

Производительность труда выросла в 2009 году по сравнению с 2008 годом в 1,27 раза, что вызвано увеличением выручки от продажи товарной продукции на 9,2 % за счет увеличения цены продажи энергии и ввода новых мощностей в 2008 году, а также сокращением численности персонала ОАО «Мосэнерго» на 14 %. Сокращение численности обусловлено оптимизацией организационной структуры Общества.

Начиная с 2007 года, дивиденды не выплачивались ни разу, и их выплата не планируется в целевом периоде. Чистая прибыль аккумулируется, с перспективой быть капитализированной и инвестированной в покупку новых основных средств, которые в значительной степени изношены и требуют замены.

Показатели «Суммарные обязательства к собственному капиталу» и «Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам» характеризуют зависимость Общества от заемных средств. Наблюдается стабильность первого показателя и снижение второго 2009 году по сравнению с 2008 годом, что вызвано желанием снизить зависимость от краткосрочного кредитного финансирования для улучшения финансовой устойчивости.

Оборачиваемость дебиторской задолженности отражает скорость, с которой покупатели расплачиваются по своим обязательствам перед компанией, и рассчитывается как отношение выручки от реализации к сумме дебиторской задолженности на конец периода. В конце 2008 года произошло снижение собираемости дебиторской задолженности по договорам реализации электрической и тепловой энергии на фоне кредитного кризиса. Это привело к росту текущей дебиторской задолженности. Руководство Общества оценивает данную дебиторскую задолженность как реальную к взысканию.

Рентабельность собственного капитала определяет эффективность использования основных производственных фондов и управления издержками компании. Рост рентабельности собственного капитала в основном связан с ростом чистой прибыли.

Оборачиваемость активов в 2009 году по сравнению с 2008 годом увеличилась на 4,9 процентных пункта, что подтверждает финансовую устойчивость работы ОАО «Мосэнерго».

В целом показатели рентабельности отражают положительный финансовый результат производственно-хозяйственной деятельности Общества.

Коэффициент привода (рычага) снизился, что обусловлено уменьшением объема краткосрочного кредитования. Данный факт не может рассматриваться как отрицательный, ввиду достаточности собственных источников финансирования (чистой прибыли).

В 2008 году Общество вело подготовительные работы по реализации активов, не имеющих отношения к энергетическому бизнесу. Планируется, что средства, вырученные от продажи таких активов в 2009 году, будут направлены на погашение краткосрочной кредитной задолженности. В фокусе внимания Общества остаются и проблемы управления оборотным капиталом: наметившееся в конце 2008 года ухудшение собираемости дебиторской задолженности и замедление оборачиваемости запасов требуют повышенного внимания со стороны операционного менеджмента общества.

В течение 2008-2009 года велась работа по совершенствованию практики управления имуществом компании, отстаиванию законных прав на активы Общества.