Доходный подход к оценке стоимости

 

Доходный подход применяется в тех случаях, когда есть возможность составить представление о дальнейшем развитии предприятия. В рамках этого подхода используют метод капитализации и метод дисконтирования. Оценка доходным подходом предполагает построение прогноза доходов. В зависимости от равномерности поступления доходов выбирается либо метод капитализации, либо метод дисконтирования.

Основные этапы оценки предприятия методом ДДП

.   Выбор модели денежного потока.

2. Определение длительности прогнозного периода.

.   Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки от реализации.

.   Анализ и прогноз расходов.

.   Анализ и прогноз инвестиций.

.   Расчет величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.

.   Определение ставки дисконта.

.   Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

.   Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

.   Внесение итоговых поправок.

В данной курсовой работе доходный подход не рассматривается.

 

Сравнительный подход к оценке стоимости (метод сделок)

 

Наиболее вероятную стоимость предприятия можно определить, используя метод сделок. Следовательно, стоимость предприятия может быть определена на основе результатов купли-продажи аналогичных компаний. Были подобраны и изучены сделки по купле-продаже пяти аналогичных компаний. Анализ основных финансовых коэффициентов оцениваемого предприятия с соответствующим коэффициентом предприятий-аналогов показал, что фирма ОАО "Хлебная база №15" занимает по этим показателям среднее положение.

Мультипликатор "Цена к балансовой стоимости активов" за вычетом обязательств для предприятий-аналогов находится в пределах 1,2 - 2. Для оценки фирмы ОАО "Хлебная база №15" использован мультипликатор 1,6.

 

((1,2+2) /2) =1,6

 

Расчетная стоимость фирмы с использованием этого мультипликатора составляет: (Итого Баланс - Долгосрочные кредиты банков - Краткосрочные кредиты банков - Авансы полученные - Расчеты с кредиторами) * 1,6 = (89189-82202) *1,6 = 11131,2 тыс. руб.

Мультипликатор "Цена к балансовой прибыли" для данной группы фирмы находится в пределах 1,4 - 2,2. Для оценки фирмы был предложен мультипликатор 1,8 ((1,4+2,2) /2). Рыночная стоимость фирмы, рассчитанная по этому мультипликатору, составляет: Балансовая прибыль (из отчета о прибылях и убытках за последний год) *1,8 = 734 * 1,8 = 1321,2 тыс. руб.

Заключение

 

По моему мнению, стоимость предприятия ОАО "Хлебная база №15", оцененная методом сделок, составляет около 6226,2 тыс. руб. (по расчетам (11131,2+1321,2) /2=6226 тыс. руб. округляется в меньшую сторону).

.   Общее заключение по оценке

Для определения рыночной стоимости капитала предприятия ОАО Хлебная база №15" было использовано два метода: метод чистых активов и метод сделок. Данные метода основывались на оценке собственного капитала фирмы на 1 января 2012 года без учета влияния внешнего инвестора.

В результате использования этих методов были получены следующие результаты предварительной оценки собственного капитала фирмы:

Метод чистых активов 6957 тыс. руб.

Метод сделок 6226 тыс. руб.

Для определения итоговой величины рыночной стоимости фирмы проанализированы результаты, полученные всеми методами. Метод чистых доходов отражает существенную стоимость реальных активов, но не учитывает возможность получения будущих доходов. Метод сделок учитывает рыночную ситуацию, но недостатком данного метода является проблема степени сравнимости оцениваемой фирмы и предприятий-аналогов.

На основании будущих фактов, анализов и прогнозов, приведенных в отчете, по моему мнению, рыночная стоимость 100% владения собственным капиталом фирмы ОАО Хлебная база №15" по состоянию на 1 января 2012 года составляет примерно 6900 тыс. руб. без учета стоимости земли, на которой находится здание фирмы, так как земля не является ее собственностью, а предоставлена только в исключительное право ее использования.

Список используемой литературы

 

1. Марченко А.В. Экономика и управление недвижимостью: учеб. пособие. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2006. - 352с.

2. Горемыкин В.А. Экономика недвижимости: Учебник. - М.: Проспект, 2003. - 835с.

.   Сергеев И.В. Экономика предприятия. Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2010.

.   Федотова М.А., Оценка недвижимости и бизнеса: Учебник. - М.: ЭКСМОС, 2000. - 352с.

 

Приложения

 

Приложение 1. Годовая бухгалтерская отчетность эмитента

Бухгалтерский баланс за 2009 год в тыс. руб.:

АКТИВ		Код показателя	На начало отчетного года		На конец отчетного периода
1		2	3		4

I. Внеоборотные активы

 

 

 

Нематериальные активы

110

 

 

Основные средства

120

8979

8170

Незавершенное строительство

130

446

446

Долгосрочные финансовые вложения

140

 

 

Отложенные налоговые активы

145

 

    Итого по разделу I 190

9425

8616

II. Оборотные активы

 

 

 

Запасы

210

29984

53157    в том числе:  

 

    сырье, материалы и другие аналогичные ценности 211

4616

4029   затраты в незавершенном производстве 213

 

 -   готовая продукция и товары для перепродажи 214

25328

49089   товары отгруженные 215

 

    расходы будущих периодов 216

40

39

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

 

 

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

21715

12675

 

 

 

     в том числе:  

 

    покупатели и заказчики 241

3534

916

Краткосрочные финансовые вложения

250

 

 

Денежные средства

260

643

3739

Прочие оборотные активы

270

948

948   Итого по разделу II 290

53289

70519

БАЛАНС

300

62714

79135

ПАССИВ

Код строки

На начало отчетного года

На конец отчетного периода

1

2

3

4

III. Капитал и резервы

 

 

 

Уставный капитал

410

6

5251

Добавочный капитал

420

6552

1308

Резервный капитал

430

 -

     в том числе:  

 

    резервы, образованные в соответствии с учредительными документами 432

 -

       

 

 

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

-127

176   Итого по разделу III 490

6431

6735