Расчет финансовых коэффициентов

 

Оценка ликвидности

Под ликвидностью какого-либо актива следует понимать способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

Говоря о ликвидности коммерческой организации, имеют в виду наличие у нее оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Количественно ликвидность характеризуется специальными относительными показателями - коэффициентами ликвидности.

Платежеспособность означает наличие у коммерческой организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного положения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

·   Наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

·   Отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако по существу эта оценка может быть ошибочной, если в текущих активах значительный удельный вес приходится на нелеквиды и просроченную дебиторскую задолженность.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. степени превращения в денежные средства, активы подразделяются на следующие группы:

группа: Наиболее ликвидные активы А1 - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, т.е. А1 = 250*+260* (Значком * будет обозначаться номер строки баланса).

группа: Быстрореализуемые активы А2 - краткосрочная дебиторская задолженность, т.е. платежи по ней ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. А2 = 240*

группа: Медленнореализуемые активы А3 - все остальные оборотные активы. А3 = 210*+220*+230*+270*

группа: Труднореализуемые активы А4 - внеоборотные активы. А4 = 190*

В свою очередь, пассивы группируются по степени срочности их оплаты следующим образом:

) Наиболее срочные обязательства П1 - кредиторская задолженность П1=620*

) Краткосрочные обязательства П2 - краткосрочные заемные средства и резервы предстоящих расходов и платежей. П2 =610*+650*

) Долгосрочные пассивы П3 - все остальные статьи баланса, формирующие заемный капитал. П3 = 590*+630*+640*+660*+670*

) Постоянные пассивы П4 - собственный капитал предприятия П4 = 590*

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

 

А1>=П1

А2>=П2

А3>=П3

А4<=П4

 

Таблица №8. Расчет показателей ликвидности

Показатели	2009	2010	2011
А1 (стр.252+253+260), тыс. руб.	3739	4299	4659
А2 (стр.240+215+216+251+270), тыс. руб.	13662	11116	4671
А3 (стр.210+230-215-216+140+143), тыс. руб.	53118	63018	71887
А4 (стр. 190-140), тыс. руб.	8616	7650	7923
П1 (стр.620+660), тыс. руб.	69896	79265	77109
П2 (стр.610+630+640+650), тыс. руб.	2504	406	5107
П3 (стр.590), тыс. руб.	0	0	23
П4 (стр.490), тыс. руб.	6735	6712	6957
Знак (А1-П1)	А1<П1	А1<П1	А1<П1
Знак (А2-П2)	А2>П2	А2>П2	А2<П2
Знак (А3-П3)	А3>П3	А3>П3	А3>П3
Знак (А4-П4)	А4>П4	А4>П4	А4>П4

 

Условия абсолютной ликвидности не выполняются.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом используется общий показатель ликвидности (L1).

Нормативный уровень L1>1.

 

L1= (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2+0,3П3)

 

Таблица №9. Значения общего показателя ликвидности по годам

Наименование показателя	2009	2010	2011
Общий показатель ликвидности	0,3	0,36	0,36

 

Значение показателя находится ниже нормативного уровня (<1) в течение всего ретроспективного периода и составляет 0,36 на 31.12.2011 г. Таким образом, ОАО "Хлебная база №15" можно охарактеризовать как недостаточно ликвидное.

Для детального анализа ликвидности баланса существуют специальные показатели (коэффициенты). Исходя из описанной классификации текущих активов, можно рассчитать следующие коэффициенты ликвидности:

)   коэффициент текущей ликвидности:

 

Клт = Текущие активы / Краткосрочные пассивы

 

)   коэффициент быстрой ликвидности:

 

Клб = (Денежные средства + Дебиторская задолженность до 12 мес. + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные пассивы

 

)   коэффициент абсолютной ликвидности:

 

Кла = Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения / Краткосрочные пассивы

 

Расчет коэффициентов ликвидности представлен в табл.10.

 

Таблица №10. Коэффициенты ликвидности

Наименование показателя	Идентификатор	Формула расчета	2009	2010	2011	Нормативное значение
Коэффициент текущей ликвидности	К	ТА/КП	0,97	0,98	0,95	>1,1
Коэффициент быстрой ликвидности	К	(ДС+КФВ+ДБ) /КП	0,24	0, 19	0,11	>0,7
Коэффициент абсолютной ликвидности	К	(ДС+КФВ) /КП	0,05	0,05	0,05	>0,4
Функционирующий (собственный оборотный капитал)	ФК (СОК)	ТА-КП	-1881	-1238	-3815	н/о
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	К	СОК/ОбА	-0,03	-0,02	-0,05	>0,1
Маневренность функционирующего капитала	МФК	(ДС+КФВ) /ФК	-1,98	-3,47	-1,22	0,2-0,5
Доля оборотных средств в активах		ОбА/ВБ	0,89	0,91	0,91

 

Значения коэффициентов ликвидности свидетельствует о ненормальной платежеспособности предприятия.

Оценка финансовой устойчивости

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко:

·   с позиции структуры источников средств;

·   с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников.

Таблица №11. Расчет показателей

Наименование показателя	Формула расчета	2009	2010	2011
Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой независимости)	СК/БП	0,085	0,078	0,078
Коэффициент финансовой зависимости	БП/СК	11,749	12,825	12,813
Коэффициент маневренности собственного капитала	СОК/СК	0,279	0,184	0,548
Коэффициент концентрации заемного капитала	ЗК/БП	0,915	0,925	0,922
Коэффициент финансовой устойчивости	(СК+ДЗК) /БП	0,085	0,077	0,078
Коэффициент соотношения заемного капитала и собственного капитала	ЗК/СК	10,749	11,869	11,819

 

Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент финансовой независимости) показывает, какова доля владельцев предприятия в общей сумме средств, вложенных в коммерческую организациях. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчива, стабильна и независима от внешних кредиторов коммерческая организация. По поводу нормативного уровня коэффициента в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространенное мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Нижний предел показателя - 0,4. Этот показатель на 2011 г. составляет 0,078, что ниже нормативного значения (более 0,4).

Коэффициент финансовой зависимости - обратный коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств на финансирование предприятия. Этот показатель равен 12,813 по итогам 2011 г.;

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая его часть используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьироваться в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия. Значение этого показателя на конец анализируемого периода составляет отрицательное значение, это означает, что у ОАО "Хлебная база №15" собственные средства не используются в текущей деятельности.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, какова доля заемного капитала в общей сумме средств, вложенных в коммерческую организацию. Чем выше значение этого коэффициента, тем менее финансово устойчива и стабильна эта организация. Значение показателя на 2011 г. составляет 0,922. Это говорит о высокой доли заемного капитала в общей сумме средств, что отрицательно характеризует финансовую устойчивость компании. Значение коэффициента выше рекомендуемого уровня (не более 0,6), что означает, что предприятие полностью зависит от кредиторов.

Коэффициент финансовой устойчивости показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников, то есть долю собственного и долгосрочного заемного капитала в валюте баланса. Данный коэффициент на протяжении всего отчетного периода составлял примерно 0,08, что ниже нормативного значения (не менее 0,6) и отрицательно характеризует финансовую устойчивость.

Коэффициент соотношения заемного капитала и собственного капитала, коэффициент финансирования дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Он показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Рост этого показателя свидетельствует об усилении зависимости предприятия от заемного капитала, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости и наоборот. Значение данного коэффициента составляет 11,819 на 2011 г., т.е. на последнюю отчетную дату на каждый рубль собственных средств приходится около 11 рублей заемных.

Специалисты используют следующую таблицу для анализа финансовой устойчивости:

 

Таблица №12. Таблица анализа финансовой устойчивости

Наименование показателя	Норма или рекомендуемое значение
Коэффициент концентрации собственного капитала	Не менее 0,4
Коэффициент, показывающий отношение заемных средств к собственному капиталу	Не более 1,5
Коэффициент финансовой устойчивости	Не менее 0,6
Маневренность собственного капитала	Не менее 0,2-,03

 

Проведенный анализ показывает, что финансовая устойчивость предприятия не удовлетворяет всем указанным критериям.

Анализ деловой активности и рентабельности

Анализ деловой активности и рентабельности основывается на данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.

Показатели рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности компании и позволяют оценить качество управления компанией, соотнося прибыль с величиной активов в целом, оборотными активами, собственным капиталом и объемом продаж. Рентабельность показывает соотношение между затратами и результатами деятельности предприятия, эффективность и экономическую целесообразность его функционирования.

Показатели рентабельности показывают соотношение между затратами и прибылью предприятия (Таблица 13).

 

Таблица №13. Показатели рентабельности

№	Показатель	2009	2010	2011
1	Маржа прибыли	0,4%	0,08%	0,6%
2	Рентабельность продаж	3,2%	0,5%	1,9%
3	Экономическая рентабельность	1,06%	0,4%	0,82%
4	Рентабельность основных средств	4,08%	0,58%	3,78%
5	Рентабельность оборотных активов	0,47%	0,05%	0,35%
6	Рентабельность собственного капитала	4,96%	0,65%	4,06%

 

Анализ показателей прибыльности (рентабельности) деятельность ОАО "Хлебная база №15" показывает низкий уровень отдачи средств, вложенных в его деятельность. Вместе с тем, следует отметить, что предприятие имеет положительную динамику изменения объема выручки.

Вместе с тем, эффективное использование собственного капитала, имущества предприятия, включая как основные средства, так и внеоборотные активы, позволяет предприятию получать прибыль от своей деятельности.

Показатели деловой активности характеризуют результаты и степень интенсивности текущей и основной производственной деятельности, эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Они рассчитываются в оборотах за период и в количестве дней, на которые активы отвлечены в оборот. Для расчета показателя в днях, количество дней в периоде делится на коэффициент в оборотах. Расчет показателей оборачиваемости представлен в Таблице.

Расчет оборачиваемости каких-либо активов проводится путем деления выручки предприятия за период на среднюю величину стоимости данных активов за указанный период. Поскольку выручка компании формируется нарастающим итогом в течение года, а стоимость актива представляет собой моментный показатель (т.е. показатель на дату составления бухгалтерского баланса), сравнение показателей оборачиваемости за разные промежутки времени (например, год и первый квартал) является некорректным. В связи с этим, специалисты оценщика проводят анализ показателей оборачиваемости на основе годовых данных за 2009-2011 гг.

 

Таблица №14. Расчет показателей оборачиваемости ОАО "Хлебная база №15"

Показатель	2009	2010	2011
Фондоотдача основных средств	10,832	6,778	5,919
Оборачиваемость оборотных активов	1,255	0,648	0,545
Срок оборота оборотных активов, дней	290,84	563,27	669,7
Оборачиваемость дебиторской задолженности	6,961	5,002	12,042
Срок оборота дебиторской задолженности, дней	52,43	72,97	30,31
Оборачиваемость товарно-материальных запасов	1,637	0,795	0,609
Срок оборота товарно-материальных запасов, дней	222,97	459,12	599,34
Оборачиваемость кредиторской задолженности	1,266	0,642	0,574
Срок оборота кредиторской задолженности, дней	288,31	568,54	635,88
Операционный цикл, дней	275,4	532,09	629,65

 

Анализ коэффициентов оборачиваемости позволяет сделать вывод, что за 2009-2011 гг. наметилась тенденция нестабильной эффективности оборотных активов.