Оптимизация денежных потоков.

Оптимизация денежных потоков- это процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условной особенности осуществления его Хох деятельности.

 Основными целями его явл.:

-обеспечение сбалансированности объёмов денежных потоков

- обеспечение синхронности формирования денеж.потоков.во времени

-обеспечение роста ЧДП

Основными объектами оптимизации явл.:

-положит ДП

-отриц ДП

-остаток денежных активов

-ЧДП

Внешними предпосылками осуществления оптимизации ДП явл. Изучение факторов влияющих на их V и хар-ер формирования во времени:

1.внешние факторы:

- конъюнктура товарного рынка- изменение этого рынка опред-ет изменение главной конъюнктуры положит. Денеж.потока,V поступивших денжных средств от реализации пордукции.

- конъюнктура финансового рынка – хар-ер этой культуры влияет прежде всего на возможность формирования ден.потока за счет эмиссии акций и облигаций предприятия,кроме того культура фондового рынка влияет на формирование V денежных потоков, генерируемых портфелем цен.бум. предприятия в форме получаемых % и дивидендов.

- система налогообложения предприятия - налоговые платежи составляют значительную часть V-ов отрицат. ДП предп-ия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени=> любые изменения в налоговой сиитеме определяет соответствующие изменения в V и хар-ре отриц.ДП.

-сложившееся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет сложившейся порядок приобретение продукции на условиях наличного платежа, отсрочки платежа и.т.д

- система осуществления расчетных операций хоз-ых субъектов. Хпрактер этих операций влияет на формирование денежного потока во времени, если расчет наличными деньгами ускорит оуществление этих потоков, то расчет чеками, аккредитивами и др.платежными документами замедлит этот процесс.

- доступность кредита - эта доступность во ногом определяется коньюнктурой кредитного рынкаю Денежные потоки вознивают как положительные при получении коедита, так и отрицательные при его обслуживания, т.е. выплаты суммы одного долга и %.

- возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования - такой возможностью обладают гос. Предприятия. Влияние этого фактора определяется в том что формируя опред.объём положит ДП он не вызывает соответственного объёма формирования отрицательного денежного потока, это создаёт положит предпосылки к росту чистого ДП.

2.Сисиема внутренних факторов:

- жизненный цикл предприятия - на разных стадиях жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды по структуре источников формирования денежных потоков и направления использования отрицательных ДП.

- продолжительность операционного цикла - че короче продолжительность цикла тем больше оборотов совершают денежные средства инвестируемые в оборотные активы и тем больше объём и рост интенсивности, как положительного так и отрицательного денежного потока предприятия.

- сезонность производства и реализации продукции - не отложность инвестиционных программ формируют потребность в объёме соответствующего отрицательного денежного потока увелчивая одновременно необходимость формирования положительного ДП.

- амортизация полит-а предприятия - избранные предприятием методы амортизации основных средств и не мат.активов влияют на интенсивность амортиз-ых потоков.

- фин. менталитет владельцев и менеджеров предприятия влияет на выбор консервативных умеренных иди агрессивных принципов фин-Ия активов, уровень доходности фин инвести-ий.

Основа оптимизации ДП пред-ия составляет сбалансированность V-ов, положит. И отриц. Их видов.

На результаты хоз.деятельности пред-ия отрицательно воздействует оказ.как дефицита так и избытка ДП.

Отрицат. последствия дефицитного ДП проявляется в снижении ликвидности и уровня платежеспособности пред-ия, росте полученной задолжности по полученным кредитам, задержанных выплат з/п итд.

Отрицательные последствия избыточного ДП проявляется в тотери реальной стоимости временно не использованных ден.средств от инфл-ии,потери потенциального охода от не использованной асти денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования.

Методы оптимизации дефицита ДП:

Сбалансированность дефицитного ДП в кратчайшем периоде достигается путем использования системы ускорения, замедления платежного оборота. Суть этой системы заключ-ся в развитии на предпр. орган-х мероприятий по ускорению привлечения денеж. средств и замедл. их выплат.

Ускорение привлечения ден.средств в кратчайш.периоде достигается за счет:

1.увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет по реализ-й покуп-и продукции

2.осущ. не частичной или полной предоплаты за произ-ю продукцию пользуется повышенным спросом на рынке.

3.сокращение сроков товарного, т.е. коммерческого кредита

4.ускоренная инкассация

5.испол-е соврем форм рефинансирования дебит задолж. (учета векселей, факторинга, форфрейтинга)

6.ускорение инкассации платежных док-ов продавцами.

Замедление выплат могут быть достигнуты за счет:

1.оспольз. флоута для замедленной инкассации собст-х платеж-х док-ов

флоут – сумма денеж-х средств у предпр связ-х с уже выплаченными плат-ми документами, поручениями, чеками аккредитов, но еще не инкассиров-х их получателю.

2.увеличение по согласованию с поставщ-ми сроков предост-го предпр-ю товарного и коммерческого кредита.

3.замены приобретения долговых активов, требованием обновления на их аренду.

4. реструктуризация портфеля полученных фин. кредитов путем перевода из краткоср. видов в долгоср.

 

Рост объема положит ДП может быть достигнуто за счет:

1.привлечение страт-х инвесторов с целью увелич-я объема собственного капитала

2.дополнит. эмиссия акций

3.привлечение долговых фин.кредитов

4.продажа части или всего объема фин.инструм. инвестирования

5.продажа или сдача в аренду не использ-х видов о.с.

 

Снижение объема отрицат. ДП может быть достигнуто за счет:

1.сокращение объема реализ-х инвест-х программ

2.отказа от фин.инвесторов.

3.снижение суммы постоянных издержек предпр.

 

Методы оптимизации избыточного денеж.потока.

1.увелич. объема расширенного воспроиз-ва

2.ускорение периода разработки реальных инвест-х проектов и начало их реализ-и

3.осущ-е деверсификации операц-ой деят-ти

4.активное формир-е портфеля фин.инвестиций

5.досрочное погашение долговых фин.кредитов.

В системе оптимизации денеж-х потоков важное место занимает их сбалансированность во времени.

В процессе оптимизации ден.потоки классиф-ся по уровню нейтрализуемости, т.е. это термин изначающий способность денежного потока опред. вида изменяться во времени.

По уровню нейтраз-ти:

- поддающиеся

- не поддающиеся изменению (налог. платежи)

По уровню предсказуемости:

- полностью предсказ. денеж потоки

- недостаточно предсказ. д.п.

Абсолютно не предсказ. д.п. в системе их оптимиз.я не рассмат-ся. Объектом оптимизации выступает пред-ый денеж.поток поддающ. изменению во времени.

В процессе оптимиз. ден. пот. во времени использ 2 метода:

1. выравнивание – направлен на сглаживание д.п. в разрезе отд-х интер-ов рассмат-го периода времени. Этот метод позволяет устранить в опр-й мере сезонные и циклич. различ. формир-е д.п., как положит. так и отриц-х оптимиз-я средние остатки ден.сре и повышение уров. ликвмдности. Рез-ты этого метода оптим-и д..п. во времени оценив-ся с помощью среднеквадр-го отклонения к-та вариации, кот в процессе оптимиз. должен снижаться.

2. метод синхронизации основывается на балансировании положит-х и отриц-х д.п. в опред. периоде времени. Результат этого метода оптимизации д.п. во времени оценивается с помощью к-та корреляции, кот. в процессе оптимизации должен стремится к +1.

Разработка плана поступления и расходования денеж средств.

Основной целью разработки плана поступления и расходования ден.ср-в явл. прогнозирование во времени валового и чистого ден.потоков в разрезе отдельных видов его хоз. Деят-ти и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.

На 1 этапе прогнозируется поступление и расходование ден. ср-в по операционной деятельности, т.к. ряд результативных показателей этого плана служит исходной предпосылкой разработки других его частей.

На 2 этапе разработка плановых показателей поступлен. и расходовании ден.ср-в по инвестиц. Деят-ти с учетом чистого ден.потока по операц. его деятельности.

На 3 этапе происходит расчет плановых показателей поступл. и расходования ден.ср-в по финн.деят-ти предприятия, кот.призван обеспечивать формирование источников внешнего финансирования операц. И инвестиц. Егодеятельности в предстоящем периоде.

На 4 этапе происходит прогнозирование валового и чистого ден. потока динамики остатков ден. ср-в по предприятию в целом.

Прогнозирование, поступление и расходование ден.ср-в по операц.деят-ти осущест-ся исходя из планируемого объема реализации продукции или из планируемой целевой суммы чистой прибыли.

Планирование ден.ср-в исходя из планируемого объема реализации продукции осущ-ся в следующей последовательности:

1. Определение планового объема реализации прод-ии

2. Расчет планового коэф-та инкассации дебиторской задолженности

3. Расчет поступления ден.ср-в от реализации прод-ии

4. Определение операц.затрат по производству и реализ-ии прод-ии

5. Расчет налоговых платежей вход. В цену прод-ии

6. Расчет валовой прибыли пред-ия по операц. Деят-ти

7. Расчет налогов уплаченных за счет прибыли

8. Расчет суммы расходования по операц. Деят-ти

9. Расчет ЧДП

Способ исходя из плановойсуммы чистой прибыли:

1. Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия

2. Расчет налогов уплачиваемых за счет прибыли

3. Расчет валовой прибыли предприятия

4. Определение суммы операционных затрат по определению производства и реализации продукции

5. Расчет суммы поступления ден.ср-в от реализации продукции

6. Расчет налоговых платежей уплачиваемых за счет дохода и входящих в цену прод-ии

7. Расчет суммы расходования ден.ср-в по операц. Деят-ти

8. Расчет ЧДП

Определение плановой целевой суммы чистой прибыли предприятия представляет собой сложный этап в системе прогнозных расчетов ден.потоков.

Целевая сумма чистой прибыли – это план потребностей в финн.ресурсах обеспечивающий реализацию целей развития предпрития в предстоящем периоде.

Расчет целевой суммы чистой прибыли предприятия ведется в разрезе 2-х эл-тов:

1.капитализируемая часть чист.приб.

2.потребляетмая часть чист.приб.предп-ия.

По операц. Деятельности прогнозирование. Расходование ден.ср-в осущ-ся методом прямого счета и основы осущ-ия этих расчетов:

1. Программа реального инвестирования, кот.х-ет объем вложений ден.ср-в в разрезе отдельных инвестиц. проектов

2. Портфель долгосроч.фин.инвестиций, обеспечение его прироста

3. Предпологаемая сумма поступления ден.ср-в от реализации ОС и нематериальных активов, в основе план их обновления

4. Прогнозируемый размер инвестиц.прибыли

Прогнозирование, поступление. Расходование ден.ср-в по финн.деят-ти осущ-ся методом прямого счета на основе потребности предприятия основой осущ-ния этих расчетов явл.:

- намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечение дополнительного паевого капитала

- намечаемый объем привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов

-сумма ожидаемых поступлений ср-в в порядке безвозмездного целевого финансирования

- сумма предусмотренная к выплате в плановом периоде основного долга по долгосроч. и краткосроч. Финн. Кредитам и займам

- предлагаемый объем выплат акционерам.