Финансовый денежный поток обычно бывает

q положительным

q отрицательным

q определенно сказать нельзя, так как он может быть положителен, когда мы взяли кредит или получили внер. Доход от финансовых операций. И может быть отрицателен, когда мы возвращаем кредит или имеем внер. Расход от фин. Операций.

Слово в слово из Бойко: определенно сказать нельзя, так как финансовый денежный поток обслуживает и текущие, и перспективные нужды предприятия. Он может быть как положителен, когда предприятие берет кредит, и отрицателен, когда оно его возвращает. Кроме того, этот поток может быть положителен и отрицателен в силу целого ряда других причин. Поэтому в общем случае, т.е. без специального анализа структуры потока, нельзя сказать ничего определенного.

Правильно ли утверждение: У нормально работающего предприятия инвестиционный денежный поток по своей абсолютной величине обычно не превосходит промежуточный?

q Да СПРОСИТЬ НА КОНСУЛЬТАЦИИ!!!

q нет

q сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: У нормально работающего предприятия Финансовый денежный поток по своей абсолютной величине обычно бывает больше промежуточного?

q да

q нет

q сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: рост кредиторской задолженности предприятия за период увеличивает превышение его оперативного денежного потока над прибылью за тот же период.

q да

q нет

q сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: рост незавершенного производства предприятия за период увеличивает превышение его оперативного денежного потока над прибылью за тот же период.

q да

q нет

q сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: рост дебиторской задолженности предприятия за период увеличивает превышение его оперативного денежного потока над прибылью за тот же период.

q да

q нет

q сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: рост запасов материалов предприятия за период увеличивает превышение его оперативного денежного потока над прибылью за тот же период.

q да

q нет

q сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: прирост активов предприятия за некоторый период увеличивает превышение его оперативного денежного потока над прибылью за тот же период.

q да

q нет

q сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: прирост пассивов предприятия за некоторый период увеличивает превышение его оперативного денежного потока над прибылью за тот же период.

q да

q нет

q сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: При определении финансового денежного потока в состав исходящего потока включаются затраты на приобретение производственного оборудования?

q да

q нет

q определенно сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: При определении инвестиционного денежного потока в состав исходящего потока включаются затраты на приобретение производственного оборудования?

q да

q нет

q определенно сказать невозможно, так как …

Правильно ли утверждение: При определении оперативного денежного потока в состав исходящего потока включаются затраты на приобретение производственного оборудования?

q да

q нет

q определенно сказать невозможно, так как …

 

Лекция 9. Финансирование

1. Дайте определение финансирования.

Финансирование – мероприятия, связанные с процессом подготовки капитала, необходимого для реализации каких-то целей.

1. Дайте определение инвестирования.

Инвестирование – это процесс вложения капитала, направленный на достижение каких-либо целей.

1. Укажите основные проблемы, связанные с финансированием.

· Как велика потребность в капитале для решения той или иной стоящей перед предприятием задачи?

· Каково распределение этой потребности во времени?

· Какие виды финансирования могут быть использованы для покрытия потребности в капитале?

· Какова оптимальная (наиболее дешевая) структура финансирования?

1. Назовите критерии классификации видов финансирования.

1) Правовой статус привлекаемых капиталов

2) Происхождение привлекаемых средств

3) Цели финансирования

4) Периодичность финансирования

5) Сроки связывания капитала

1. Что такое «перефинансирование» как одна из целей финансирования?

Мобилизация средств для внутренних целей самого финансирования (Например, пролонгация кредита или поиск нового кредитора для замены кредита в том случае, когда пролонгация не удалась и кредит нужно возвращать)

1. Укажите критерии, используемые для оценки альтернативных вариантов финансирования

1) Ликвидность (платежеспособность)

2) Рентабельность

3) Независимость

1. Дайте определение внутреннего финансирования.

Это финансирование за счет средств, полученных предприятием в результате его обычной деятельности.

1. Перечислите источники внутреннего финансирования.

1) Финансирование из выручки (точнее: из оперативного денежного потока)

а) Нераспределенная и реинвестируемая прибыль

б) Амортизация

2) Финансирование за счет реализации внеоборотных активов

3) Финансирование за счет высвобождения оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости.

1. В чем состоит сущностный аспект проблемы распределения прибыли?

В поиске правильной пропорции распределения прибыли на потребляемую и накапливаемую

1. В чем состоит организационный аспект проблемы распределения прибыли?

У предприятий с различной организационно-правовой формой заметно различаются возможности и организации самофинансирования.

1. В чем суть конфликта акционеров и менеджеров в вопросе распределения прибыли?

Данный конфликт принимает вид «Дивидендной проблемы». Проблема в том, сколько денег оставить на предприятии, а сколько выплатить в виде дивидендов акционерам. Менеджеры стремятся оставить прибыль на предприятии, т.к. тогда эта прибыль останется в их распоряжении и они смогут лучше решать свои задачи. Акционеры стремятся получить больше дивидендов.

1. В чем суть метода финансирования, называемого «раздай-собери обратно»?

Значительная часть чистой прибыли выплачивается в виде дивидендов, а затем акционерам предлагается на эти деньги приобрести новые акции. Если в государстве существует соответствующее налоговое законодательство, то используя данный метод финансирования, собственники могут экономить на выплате налогов.

1. В чем преимущество финансирования через распределение прибыли по сравнению с самофинансированием?

Через распределение прибыли= «раздай-собери обратно» - не самофинансирование!

Самофинансирование – в т.ч. с помощью инвестиционных проектов.

1) Возможны налоговые льготы со стороны гос-ва, если оно отдает преимущество финансированию через распределение прибыли

2) Распределение через прибыль обеспечивает максимальную стабильность дивидендов (минимизируем колебание курса акций)

3) Затруднительно реализовывать проекты, не приносящие отдачи.

Спросить у Бойко

1. В чем преимущество самофинансирования по сравнению с финансированием за счет распределенной прибыли?

1) Налоговые льготы на инвестируемую прибыль.

2) В финансировании за счет распределенной прибыли необходимо проводить ежегодную эмиссию, что несет за собой дополнительные затраты.

1. Сформулируйте основные преимущества самофинансирования по сравнению с акционерным финансированием

1) Нет никаких опасностей, связанных с появлением новых собственников, т.к. структура собственности предприятия не меняется

2) Акционерное финансирование возможно только в ПАО

3) Возможны налоговые льготы на инвестируемую прибыль

4) Отсутствие затрат, связанных с эмиссией

5) Гарантируется безопасность предприятия (в т.ч. сохранение коммерческой тайны)

1. Сформулируйте основные преимущества самофинансирования по сравнению с финансированием за счет банковских кредитов

1) Финансовые средства не надо возвращать

2) Гарантируется безопасность предприятия (в т.ч. сохранение коммерческой тайны)

3) Возможны налоговые льготы на инвестируемую прибыль

4) Финансовые средства, используемые для самофинансирования, оказываются дешевыми в том смысле, что предприятие не платит за пользование ими.

5) Нет никаких ограничений и предписаний в части направления пользования фин средств

1. Сформулируйте основные недостатки самофинансирования по сравнению с акционерным финансированием

1) Может не хватать внутренних средств (нераспределенной прибыли) на финансирование планируемых инвестиционных проектов

2) Возможны грубые ошибки при инвестициях как следствие полной самостоятельности при принятии решений о них, которые в силу этого могут быть недостаточно обоснованными.

3) В рамках самофинансирования возможны различные манипуляции с прибылью со стороны высших менеджеров, направленные на получение каких-либо выгод за счет акционеров (управленческий оппортунизм)

4) Колебания курса акций, возможные в результате осуществления мероприятий по самофинансированию, могут быть неверно истолкованы при оценке состояния предприятия

1. Сформулируйте основные недостатки самофинансирования по сравнению с финансированием за счет банковских кредитов

1) При самофинансировании предприятие полагается прежде всего на свой менеджмент и департаменты анализа и планирования, а при процедуре получения кредита перспективность его возврата проверяется третьей стороной, что может выявить дополнительные риски.

2) В рамках самофинансирования возможны различные манипуляции с прибылью со стороны высших менеджеров, направленные на получение каких-либо выгод за счет акционеров (управленческий оппортунизм)

3) Для небольших предприятий заемные средства являются более доступными, чем собственные

1. Как Вы понимаете тезис о том, что амортизация может служить источником финансирования расширенного воспроизводства?

Амортизация накапливается на предприятии в течение всего срока службы основных средств, поэтому предприятие имеет постоянно увеличивающуюся по мере износа оборудования сумму свободных средств, которую она вправе временно использовать по своему усмотрению.

Интересно почитать: Из-за высокой скорости научно-технического прогресса за то время, которое служит станок и начисляются амортизационные платежи, на рынке появляется более производительное оборудование, такой же стоимости, что и текущее (М.и. первого рода), либо такое же по производительности, но более дешевое оборудование (М.и. второго рода). Поэтому в условиях НТП замена оборудования ведет к расширению производства как за счет производительности, так и за счет цены. Если отбросить фактор НТП, амортизация может служить источником расширенного воспроизводства:

· За счет высвобождения капитала для альтернативных вложений;

· За счет расширенного воспроизводства (эффект Ломана-Рухти)

1. Проиллюстрируйте на условном примере возможность финансирования расширенного воспроизводства за счет амортизации

1. Что такое собственное внешнее финансирование?

Это вид финансирования представляет собой привлечение на предприятие денег его собственников извне. Поскольку деньги притекают на предприятие извне – данное финансирование является внешним. С другой стороны, т.к. эти деньги превращаются в СК – это финансирвание собственное (становятся его собственными).

1. Дайте определение собственного капитала предприятия с позиций его происхождения

Это накопленный СК. Это составные части капитала предприятия, которые по своему происхождению должны относиться к собственному капиталу. Он позволяет проследить процесс накопления собственного капитала предприятия, определить, сколько всего предприятие накопило СК.

1. Дайте определение остаточного способа определения собственного капитала предприятия

Это имеющийся СК на предприятии. Это разница между суммой всех активов предприятия и его долгами.

1. В силу каких причин величина собственного капитала предприятия, определенная с позиций его происхождения, не совпадет с величиной собственного капитала, определенного остаточным способом?

Часть собственного капитала списывается для покрытия убытков, поэтому остаточный капитал становится меньше собственного.

Из документа:

На многих предприятия остаточный собственный капитал не равен накопленному. Разница образовалась за счет того, что часть СК списывалась для покрытия убытков, поэтому остаточный капитал стал меньше собственного.

В современном балансе можно определить величину остаточного СК.

 

1. При каких условиях величины собственного капитала предприятия, определенного остаточным способом и с позиции его происхождения, совпадут?

Если предприятие не имело убытков, то величина СК совпадет.

1. В чем разница между чистыми активами предприятия и его собственным капиталом?

Чистые активы предприятия – это его активы, не обремененные долгами, поэтому в балансе предприятия они находятся на стороне актива.

Собственный капитал – это капитал, который финансирует чистые активы, поэтому он отображается в пассиве.

1. Могут ли чистые активы предприятия быть меньше его собственного капитал? При каких условиях?

Чистые активы могут быть меньше его собственного капитала из-за того, что при определении чистых активов в расчет принимаются не все активы предприятия.