Эволюция теории спроса на деньги, функция спроса на деньги и ее модификация в теоретических концепциях неокласиков и кейнсианцев

Финансовый рынок – это совокупность рынка денег и рын­ка ценных бумаг. На этом рынке происходит перераспределе­ние капитала между кредиторами (сберегателями) и заемщика­ми (инвесторами). Поскольку в рыночной экономике большинство сбережений осуществляется домохозяйствами, а большинство инвестиций - фирмами, назначение финансового рынка состоит в трансформации сбережений в инвестиции. ВI рыночном механизме возникает проблема привлечения инвестиций для производителей. Такой механизм обслуживается финансовым рынком, на котором происходит уравнивание сбережений и инвестиций. Отношения между инвестициями и сбережениями регулируются процентной ставкой. Финансирование инвестиций за счет сбережений осуществляется на рынке:

· ценных бумаг (продажа акций и облигаций домохозяйствам, являющиеся сберегателями);

· денег (с помощью финансовых посредников - банков, пенсионных фондов, страховых компаний).

Денежный рынок - совокупность отношений, относящихся и купле-продаже денег, которая в отличие от купли-продажи товаров представляет собой обмен денег на другие более или менее ликвидные активы, замещающие деньги. На рынке денег происходят сделки между банковской системой, с одной сторо­ны, и домохозяйствами и фирмами — с другой. При помощи финансовых посредников денежные средства домохозяйств аккумумируются, а затем предоставляются фирмам для финансиро­вания инвестиционных проектов. На рынке ценных бумаг сбережения превращаются в инвестиции.

Ценная бумага - финансовый документ, дающий право вла­дельцу на получение в будущем денежной наличности (акции, облигации, чеки, депозитные сертификаты).

Акция — вид ценных бумаг, свидетельствующий о внесении определенной суммы денег в капитал акционерного общества и дающий право ее владельцу на получение части прибыли, эми­тируемый акционерным обществом и отражающий долю инвес­тора в уставном фонде общества.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустив­шим облигацию (должником). Облигация представляет собой обязательство эмитента выплачивать ее владельцу в течение определенного времени фиксированный процент, а по наступ­лении срока выплаты погасить свой долг по облигации.

Существуют первичный и вторичный рынки ценных бумаг. На первичном рынке происходят эмиссия и первичная продажа цен­ных бумаг эмитентом по номинальной (обозначенной на акции) цене. На вторичном рынке обращаются ранее выпущенные цен­ные бумаги. При определении курсовой цены на вторичном рын­ке учитываются размер и периодичность выплат, длительность обращения, цена гашения, процентная ставка.

Под спросом на деньги понимается стремление эконо­мических субъектов (населения, фирм, государства) сохранить часть активов в ликвидной форме или в форме денежных запа­сов. Спрос на деньги вытекает из двух функций денег - быть средством обращения и средством сохранения богатства. Спрос на деньги возникает потому, что деньги являются специфическим благом и в данном своем качестве особым образом «встроены» в денежный рынок.

Существуют различные теоретические модели спроса на деньги:

· классическая количественная теория спроса на деньги (в основе классическая);

· кейнсианская теория спроса на деньги;

· монетаристская теория спроса на деньги.

Классическая количественная теория (монетаристская))связывает спрос на деньги с необходимостью наличия денег для совершения поку­пок товаров и услуг в будущем, такая потребность возникает в связи с временным разрывом между моментом получения де­нег и их расходованием. Классическая теория спроса основана на трех постулатах:

1. цены зависят от массы денег;

2. цены изменяются пропорционально количеству денег;

3. изменение количества денег одинаково влияет на цены всех товаров

Спрос на деньги определяется формулой количественной теории

M*V= P*Y,

где М - количество денег в обращении;

V - скорость обращения денег

Р - уровень цен;

Y - объем выпуска.

Заменим денежную массу (М) на величину спроса на деньги (Md):

вставка формулы на стр. 43 из Шестаковой

 

Из уравнения видно, что спрос на деньги зависит от уровня цен, объема производства и скорости обращения денег, которая, в свою очередь, определяется ставкой процента. Приведенное выше уравнение количественной теории называется уравнением Фишера. Используется и другая форма данного уравнения, так называемое кембриджское уравнение;

вставка уравнения на стр. 43 Шестакова

 

где k - коэффициент, характеризующий наличность остающуюся в среднем за период на руках у населения в форме кассовых остатков; является величиной, пропорциональной скорости обращения денег.

В денной теории отражен только трансакционный спрос на деньги, т.е. спрос на деньги для совершения сделок.

Классиками был сделан вывод, получивший название классической дихотомии, когда национальная экономика представлена в виде двух обособленных друг от друга секторов— реального и денежного. В реальном секторе происходит движе­нии рояльных потоков товаров и услуг, а в денежном секторе совершается обращение денег, которое только обслуживает движение этих потоков, не оказывая на них непосредственного влияния.

Кейнсианская концепция спроса на деньги наряду с трансакционым спросом, который включает спрос на деньги для запла­нированных сделок и спрос на деньги для совершения незап­ланированных сделок (мотив предосторожности), выделяет спе­кулятивный спрос.

Мотив предосторожности противоречив: с одной стороны, индивид может потерять возможность иметь выгоду от совершения сделок, если он не сможет быстро получить наличные деньги, а с другой стороны - чем больше он хранит денег на случай не­предвиденных обстоятельств, тем больший процент он теряет, не вкладывая деньги в ценные бумаги, приносящие процент.

Кейнс считал, что трансакционный спрос на деньги - функ­ция дохода. Спрос на деньги для сделок определяется общим денежным доходом общества и изменяется прямо пропорцио­нально номинальному национальному доходу.

Спекулятивный мотив определяется желанием людей сохра­нить свое имущество или накопить его и зависит от ставки про­цента: чем выше процент, тем больше вложения в ценные бу­маги и ниже спекулятивный спрос на ликвидность. Этот вид спро­са на деньги связан с их функцией сохранения богатства, а не с функцией средства платежа.

Спекулятивному мотиву хранения денег Кейнс отводил клю­чевую роль в совей теории предпочтения ликвидности. В порт­феле экономического субъекта есть наличные деньги и облига­ции, существует некоторая i мах и i мin. Чем ближе ставка процен­та к значению /, тем более предпочтителен для экономических агентов вариант "получения доходов по облигациям, данное отражено на рисунке …

встаква стр. 44 Шестакова

 

Если ставка процента практически равна i min, то экономические агенты будут обналичивать свои неденежные активы. Поэтому кеинсианская функция спекулятивного спроса на деньги может быть представлена в виде:

 

встаква стр. 44 Шестакова

 

где i мах - максимальная процентная ставка, при которой спекулятивный спрос отсутствует;

- коэф­фициент, характери­зующий предпочте­ния экономических субъектов по процент­ной ставке.

Таким образом, по Дж. Кейнсу, совокуп­ный спрос на деньги (L) - функция двух переменных: дохода и процентной ставки: L = L(Y.i).