Виды и классификация источников финансирования. Специфика финансирования российских предприятий.

Информационной базой анализа структуры источников финансирования служит финансовая (бухгалтерская) отчетность. Капитал предприятия отражается в пассиве баланса, состоящем из трех разделов — капитал и резервы, долгосрочные и краткосрочные обязательства. Капитал и резервы составляют собственный капитал предприятия.

Собственный капитал — это совокупность собственных источников финансирования деятельности предприятия, т. е. финансовых источников, принадлежащих ей на правах собственности и используемых для формирования определенной части активов. В состав собственных источников финансирования входят уставный капитал, резервы, переоценка внеоборотных активов, добавочный капитал и нераспределенная прибыль (непокрытый убыток).

Нераспределенная прибыль является основным собственным источником финансовых ресурсов, отражающим накопленный финансовый результат деятельности в предыдущих периодах, оставшийся в распоряжении предприятия после выплаты налогов и дивидендов. Она постоянно меняется в зависимости от результатов деятельности предприятия.

Уставный капитал формируется на стадии создания предприятия и является фиксированной величиной, а его нижний предел установлен законодательством РФ. Уставный капитал может быть постоянен на протяжении функционирования предприятия. Зачастую он составляет несколько процентов от общей суммы собственного капитала предприятия.

Формирование резервного капитала это — «искусственная» операция, когда за счет суммы нераспределенной прибыли формируются резервные фонды, направления использования которых ограничены законом и учредительными документами. Это могут быть резервы под списание безнадёжных долгов, убытков, снижение рыночной стоимости ценных бумаг, уплату налогов, процентов, для обеспечения будущих платежей капитального характера и др. Поскольку резервы формируются из нераспределенной прибыли, их можно оставить в составе нераспределенной прибыли. Подобная практика существует во многих странах.

Результат переоценки внеоборотных активов отражается в статье пассива баланса «Переоценка основных средств». Переоценка активов проводится для определения реальной рыночной цены основных фондов. Существенного влияния на формирование себестоимости продукции или прибыли она не оказывает. Поэтому фактически это искусственное «увеличение» финансовых ресурсов. Тем не менее, этот способ используют с целью повышения финансовой устойчивости предприятия.

Добавочный капитал также характеризуется как искусственный финансовый источник. Он формируется за счет эмиссионного дохода и положительной курсовой разницы. На практике добавочный капитал не является ключевым источником финансирования деятельности предприятия. Таким образом, среди собственных источников финансирования деятельности предприятия можно выделить только нераспределенную прибыль.

В состав заемного капитала входят два раздела пассива баланса — долгосрочные и краткосрочные обязательства.

Заемный капитал — это совокупность источников финансирования, которые привлекаются на условиях возвратности, срочности и платности.

К краткосрочным источникам относятся обязательства, погашение которых должно произойти в течение года. Примерами краткосрочных источников могут быть овердрафт, краткосрочный банковский кредит, вексель и товарный (коммерческий) кредит. Использование овердрафта и краткосрочного кредита является способом привлечения ресурсов для пополнения оборотных средств предприятия, выплаты заработной платы работникам, закупки товаров и сырья, проведения краткосрочных коммерческих операций.

Выпуск векселей позволяет предприятию отложить платеж на некоторое время. Вексель удостоверяет ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Коммерческий кредит позволяет приобрести товары и услуги с отсрочкой платежа. В упрощенном виде зачастую такие источники финансирования, используемые на постоянной основе, рассматриваются как «условно бесплатные». Так, например, для некоторых предприятий данная форма финансирования является непрерывной формой кредитования, благодаря чему не требуется формально организовывать дополнительное финансирование, т. к. оно присутствует автоматически.

Долгосрочные источники включают в себя долгосрочные кредиты и займы, облигации, аренду и лизинг. Они используются более года. Их привлечение подразумевает целевое использование средств для финансирования капитальных вложений или приобретения бизнеса. Облигация представляет собой долговую бумагу, которая удостоверяет внесение ее владельцем (инвестором) денежных средств и подтверждает обязательства предприятия-эмитента возместить инвестору стоимость этой ценной бумаги в определенный срок с уплатой зафиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или получение иных имущественных прав.

Предприятия в зависимости от отрасли, целей финансирования, развитости рынка могут выпускать облигации различных видов и типов (закладные, первозакладные и беззакладные, купонные и дисконтные облигации, доходные, доходные кумулятивные, конвертируемые). Аренда — это срочное и возмездное пользование имуществом. Одним из видов аренды является лизинг. Лизинг — это долгосрочная аренда имущества с последующим правом выкупа, обладающая рядом налоговых преференций. При списании объекта лизинга налоговое законодательство РФ разрешает применять коэффициент ускоренной амортизации, что позволяет получить налоговые выгоды и окупить инвестиционные решения в более короткие сроки. Кроме того, лизинговая операция предполагает 100%-е кредитование инвестиционного решения, в то время как банковский кредит только 70–80% от стоимости оборудования. Поэтому лизинг позволяет эффективно обновлять основные фонды и осуществлять реализацию крупных проектов предприятиям, которые не имеют значительных финансовых ресурсов. При широком выборе источников финансирования существует ряд факторов, ограничивающих привлечение определенных финансовых источников. Среди них размер и стадия развития бизнеса, кредитная история предприятия, необходимость внесения залога. Поэтому нужно найти наиболее эффективную комбинацию источников финансирования, обеспечивающую необходимый объем финансирования для успешной реализации намеченной стратегии.