Фондовый рынок: правовое регулирование деятельности.

Фондовый рынок является объектом особенно жесткого государственного контроля и регулирования. Во всех странах подобный бизнес выделяется в специальную область хозяйственного законодательства и административного надзора. Основополагающий принцип законодательства – обеспечивать полное, правдивое и ясное оглашение эмитентами всех фактов, касающихся выпуска ценных бумаг в свободную продажу. До тех пор пока государственные органы не уверены, что поступившая от эмитента документация (проспект эмиссии, заявление на регистрацию и т.п.) полна, правдива и понятна, продажа ценных бумаг считается незаконной. Хотя полностью исключить злоупотребления, не подрывая нормальный инвестиционный бизнес, очень трудно, законы нацелены на то, чтобы предотвратить, насколько это возможно, подделку и обман.

Вместе с тем они не освобождают инвесторов от обязанности тщательно изучать все обстоятельства до и после принятия решения.
Законы предусматривают для регулирующих органов в основном три функции, выполнение которых обеспечивает более или менее надежную защиту инвесторов от финансовых убытков, причиняемых либо по некомпетентности, либо по злому умыслу.

Первая главная функция – регистрация тех, кто торгует ценными бумагами или консультирует инвесторов. Регистрацию обязана пройти как сама фирма, посредничающая на рынке ценных бумаг, так и все ее работники, имеющие дело с ценными бумагами.

Следующая функция – обеспечение гласности. Каждый, кто продает или предлагает к продаже ценные бумаги новых выпусков, обязан опубликовать проспект, содержащий полную, правдивую и четкую информацию о выпуске и эмитенте. Исключения допускаются в случае приватного размещения, мелких продаж, на которые распространяются иные (например, биржевые) нормы гласности.

И третья функция – это поддержание правопорядка в отрасли. Компетентные инстанции могут учинить расследование нарушений закона, принять административные меры в отношении тех, кто действует вопреки интересам инвесторов, или передать дело в суд. Закон разрешает им получать свидетельские показания, изымать документы, налагать аресты на денежные средства и ценные бумаги, т.е. пользоваться многими полномочиями суда.

В России государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. Регулирование рынка осуществляется путем:

− установления обязательных требований к деятельности эмитентов и профессиональных участников рынка;

− регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии;

− лицензирования деятельности профессиональных участников рынка;

− создания системы защиты прав эмитентов, профессиональных участников рынка и держателей ценных бумаг.

Органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг в России, контролю над деятельностью профессиональных участников рынка и определению стандартов эмиссии является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Федеральная комиссия осуществляет свою деятельность через полномочные территориальные органы. Полномочия ФКЦБ России не распространяются на процедуру эмиссии долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов России.

Основными функциями ФКЦБ являются:

1) разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг;

2) координация деятельности федеральных органов по регулированию рынка ценных бумаг;

3) разработка стандартов эмиссии ценных бумаг, включая проспекты эмиссии;

4) установление обязательных требований к операциям с ценными бумагами, норм допуска ценных бумаг к размещению;

5) установление обязательных требований к порядку ведения реестра и процедур лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

6) выдача и аннулирование лицензий на осуществление деятельности;

7)контроль над соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка и саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка стандартов и требований, утвержденных Федеральной комиссией;

8) информирование о выпусках ценных бумаг и о профессиональных участниках рынка и др.

Установление обязательных требований к деятельности осуществляется путем строгой регламентации видов деятельности профессиональных участников рынка. Несмотря на то, что эмитент и владелец ценных бумаг не являются профессиональными участниками рынка, для них установлен ряд требований, касающихся главным образом обязательств о раскрытии информации о ценных бумагах.

Вопросы для самоконтроля:

1. Подготовить проект ценной бумаги.

2. Определить роль фондовой биржи в рыночной экономике.

3. Изучить Федеральный закон «О ценных бумагах».

Рекомендуемая литература:

1. Ефимова Е.Г., Экономика для юристов: Учебник / - 3-e изд., испр. и доп. - М.: Флинта: МПСИ, 2009. - 512 с.

2. Кодексы и законы РФ [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.zakonrf.info/, свободный. – Загл.с экрана.- Яз. рус., англ.

3. Макроэкономика: Учебник для бакалавров: Углубленный курс/ Аносова А.В., Ким И.А., Серегина С.Ф. – 2-е изд.,испр. И доп.- Юрайт, 2013.

4. Михайлов Н.И. Правовое регулирование фондовых рынков: практика России и зарубежных стран / Сборник статей.- Москва, 2012.

5. Правовое регулирование внешнеэкономической деятельности (Учебное и практическое пособие) /Под ред. М-А. Сарсенбаева. - Алматы, 1997.

6. Рассолов И.М., Колычев А.М., Правовое обеспечение экономики: Учебник для академического бакалавриата. – Москва, ЮРАЙТ, 2014 (Книга доступна в электронной библиотечной системе biblio-online.ru)

7. Худяков А.И., Финансовое право Республики Казахстан. Общая часть. - Алматы, 2001.

8. Шумилов В.М., Международное экономическое право / Учебник для студентов ВУЗа - Ростов н/Д.: Феникс, 2003. - 507 с.