Регулирование учетной ставки или дисконтная политика.

Этот метод обусловлен тем, что ЦБ выступает по отношению к коммерческим банкам в роли кредитора. Средства предоставляются при условии переучета векселей банков и под залог их ценных бумаг. Такие полученные в центральном кредитном звене средства называются редисконтными или ломбардными кредитами. На основании закона ЦБ имеет право манипулировать ставкой процента, по которой он выдает банкам кредиты. Возможность установления "цены" кредита выступает как метод влияния на кредитную систему.

Определяемый ЦБ уровень "цены" кредита получил обозначение официальной "учётной ставки" (дисконтной или ломбардной).

Учетная ставка есть цена обслуживания краткосрочного кредита; это процент по ссудам, которые ЦБ предоставляет коммерческим банкам.

Изменения учетной ставки называется в теории и практике рыночной экономики политикой "дорогих" и "дешевых" денег.

Политика "дорогих" денег (учетная ставка повышается) проводится в том случае, если необходимо уменьшить инфляцию. Результаты этой политики следующие:

а) на денежном рынке повышение учётной ставки приводит к сокращению банковского кредита и к росту депозитов, привлекательных более высоким вознаграждением;

б) на товарном рынке предприниматели, теряя стимул обращаться за ссудами в банк, не только притормаживают свою деятельность, но и стремятся продавать по более низким ценам для получения ликвидных средств. Повышение учетной ставки стимулирует торговцев к уменьшению товарных запасов, что способствует понижению цен;

в) на финансовом рынке рост учетной ставки способствует повышению процентной ставки по долгосрочным займам, а также ставки по биржевым репортам. т. е. банковскому кредиту для отсрочки биржевых платежей;

г) на валютном рынке повышение учетной ставки может быть использовано с целью заморозить отток золота и валюты и поднять уровень национальной валюты посредством привлечения иностранных капиталов.

Таким образом, рост процентной ставки, т. е. "удорожание кредита", ограничивает размер спроса на заемные ресурсы и сокращает намерения фирм к увеличению инвестиций. В результате, проводя политику "дорогих" денег, правительство ценой падения деловой активности, объемов производства и роста безработицы добивается снижения темпов инфляции. Т. е. во внутреннем плане повышение учетной ставки способствует сдерживанию спекулятивного экономического роста.

Политика "дешевых" денег ( учетная ставка понижается) проводится в том случае, если необходимо замедлить спад производства и поддержать предприятия, особенно в периоды структурных перестроек. Экономика "накачивается" деньгами, что может вызвать рост инфляции. Поэтому такую политику часто называют "политикой инфляционного кредитования". Снижение ставки "удешевляет" кредит, в результате чего у домашних хозяйств и фирм возрастает стремление к инвестициям. Этот стимул реализуется в форме покупки акций, производственного оборудования или строительства новых производственных корпусов. Таким образом, понижение учетной ставки способствует оживлению деловой активности.

Операции на открытом рынке.

Эта политика заключается в продаже и покупке на свободном рынке государственных ценных бумаг, что приводит к уменьшению или увеличению свободных средств, используемых банками для открытия кредита. За счет их продажи банк, по сути, изымает избыточные балансовые резервы коммерческих банков. В макроэкономическом плане это означает изъятие из оборота определенной массы денежных средств. Покупка ЦБ ценных бумаг способствует образованию у коммерческих банков дополнительных балансовых резервов. Денежная масса в обращении возрастает. В итоге расширяются возможности для кредитных операций коммерческих банков.

Инициатором этих операций всегда является государство, действующее через ЦБ. Коммерческие банки и население становятся их участниками, только убедившись в возможности получения экономической выгоды.

Инициируя операции на открытом рынке, государство добивается либо увеличения, либо уменьшения предложения денежной массы. Следовательно, либо стимулирует рост экономики, либо сдерживает его. Причем, в целом ЦБ легче использовать эти операции для сокращения объема денег, чем для его увеличения. В период замедления экономической активности покупка ценных бумаг ЦБ и появление у депозитных банков возможности увеличить кредитование оказываются недостаточными, так как необходимо еще и наличие готовности у их клиентов решиться на заем средств. Следовательно, политика открытого рынка наиболее эффективна в период инфляции.

Механизм политики открытого рынка.

Появление на рынке государственных ценных бумаг естественно привлечет внимание покупателей - коммерческих банков и населения. Ведь, как правило, выбрасываемые на рынок ценные бумаги гарантируют более высокую доходность по сравнению с уже находящимися в обращении ценными бумагами.

Кроме того, привлекательность государственных ценных бумаг объясняется еще действием закона предложения. Имеется в виду следующее: решив продавать облигации, государство тем самым увеличивает на рынке их предложение, вследствие чего цена на них падает, а доходность растет. Дело в том, что государство по своим облигациям, независимо от их рыночной цены, будет выплачивать обещанный процент. Следовательно, чем ниже цена облигации, тем выше по ней доход.

Получив в обмен на деньги государственные ценные бумаги, коммерческие банки и население передают тем самым в руки государства определенные суммы денег, которые государством из обращения изымаются. В результате:

во - первых, сокращается совокупная денежная масса, что является сдерживающим фактором инфляционных процессов;

во - вторых, уменьшаются возможности банков кредитовать промышленные компании, что вызывает уменьшение деловой активности.

В условиях спада коммерческие банки испытывают острую нехватку денежных ресурсов. Государство через ЦБ начинает скупать у них ценные бумаги. В результате спрос на них возрастет, а доходность понизится. В таких условиях держатели облигаций предпочитают продать их государству и получить курсовую разницу. Кроме того, регулирующий эффект данных операций во многом зависит от срока, на который выпускаются в оборот ценные бумаги: чем длиннее срок, тем продолжительнее период влияния.

Механизм открытого рынка имеет и свои ограничения. ЦБ может проводить рестриктивную (сдерживающую) политику (продавая свои ценные бумаги) лишь в течение того времени, пока в его портфеле имеется должный запас данных бумаг. В случае, если, запас ценных бумаг невелик, то политику их реализации длительное время ЦБ проводить не может. Существует, правда, вариант обхода этой трудности. Государство может предоставить для ЦБ дополнительные ценные бумаги либо давать ему право выпускать их самостоятельно.