Финансовая среда предпринимательства и финансовые риски.

 

Финансовая среда предпринимательства представляет совокупность хозяйствующих субъектов, действующих вне данного предприятия и влияющих на возможности финансового менеджмента размещать денежные средства и получать доходы.

Финансовая деятельность предприятия сопряжена с многочисленными финансовыми рисками, степень влияния которых на результаты его деятельности достаточно высока.

Финансовые риски имеют объективную основу из-за неопределенности внешней среды. Внешняя среда включает в себя объективные социальные, экономические и политические условия, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность и к динамике которых приспосабливается. Неопределенность внешней среды предопределяется тем, что она зависит от множества переменных, от контрагентов, поведение которых невозможно предсказать с приемлемой точностью.

Финансовые риски – это опасность потенциально возможной вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности.

В целях эффективного управления рисками целесообразно их классифицировать по следующим признакам:

1. по возможности страхования:

-страхуемые – риски, которые могут быть переданы в порядке внешнего страхования соответствующим страховым организациям;

-не страхуемые – такие риски, по которым отсутствует предложение соответствующих страховых продуктов на финансовом рынке.

2. по уровню финансовых потерь:

-допустимый финансовый риск – угроза полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного финансового проекта или от финансовой деятельности в целом;

-критический риск – связан с опасностью потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретной финансовой сделки. При этом критический риск 1 степени связан с угрозой получения нулевого дохода, риск 2 степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, т.е. потерь намеченной выручки.

-катастрофический риск – характеризуется тем, что возможные потери по рассматриваемой финансовой операции могут быть в размере всего собственного капитала предприятия или существенной его части. Такие финансовые операции при неудачном их исходе приводят обычно предприятие к банкротству.

3.по сфере возникновения:

–внешние риски – источником их возникновения является внешняя среда и соответственно предприятие не может оказать влияния на эти риски. Управление ими сводится к предвидению и необходимости учитывать их в своей деятельности.

–внутренние риски – зависят от деятельности фирмы и могут быть обусловлены неквалифицированным финансовым менеджментом, неэффективной структурой активов, неправильной оценкой партнеров.

4. по возможности предвидения:

–прогнозируемые – риски, наступление которых является следствием циклического развития экономики, сменой стадий конъюнктуры рынка, предсказуемого развития конкуренции.

–непрогнозируемые риски – чрезвычайные бедствия, форс-можерные обстоятельства.

5.по длительности воздействия:

–постоянный риск связан действием постоянных факторов и характерен для всего периода проведения финансовой операции - процентный, валютный риски.

-временный риск – с ним предприятие сталкивается на отдельных этапах осуществления финансовой операции.

6. по возможности дальнейшей классификации:

-простые риски – их невозможно разделить на подвиды – инфляционный.

-сложные риски – включают в себя комплекс различных подвидов риска – инвестиционный (риск инвестиционного проекта).

7. по видам риска:

-инфляционный риск – вероятность обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов и прибыли в условиях инфляции.

-налоговый – вероятность потерь в результате изменения налогового законодательства или в результате ошибок допущенных фирмой при исчислении налоговых платежей.

-кредитный риск – вероятность того, что партнеры – участники контракта окажутся не в состоянии выполнить договорные обязательства.

-депозитный риск – вероятность возникновения потерь в результате невозврата депозитных вкладов в банках.

-валютный риск – риск получения убытков в результате неблагоприятного колебания кусов валют. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность.

-инвестиционный риск – характеризуется возможность финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия.

-процентный риск – состоит в непредвиденном изменения процентной ставки как депозитной, так и кредитной. Причиной возникновения данного вида риска является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, а также рост или снижение предложения свободных денежных средств.

Риск - вероятностная категория, поэтому его целесообразно характеризовать как вероятность возникновения определенного уровня потерь, т.е. установить для каждого абсолютного или относительного значения величины возможных потерь соответствующую вероятность возникновения такой величины ущерба.

Оценка финансовых рисков проводится с целью определения вероятности и размера потерь, характеризующих величину (или степень) риска.

Для оценки величины риска используются 2 подхода теоретический и эмпирический.

Теоретический подход базируется на том, что вероятность наступления рисковой ситуации и величина возможных потерь обосновывается путем логических рассуждений.

Эмпирический подход рассматривает ожидаемый риск путем обобщения информации массовых фактов и явлений и экстраполяции сложившихся тенденций в будущем.

Оценка рисков может осуществляться различными методами анализа: качественными и количественными. При помощи качественного анализа можно определить возможные виды риска, факторы, влияющие на уровень риска. Среди методов качественного анализа выделяют методы использования аналогов и экспертных оценок.

Метод использования аналогов предусматривает поиск и использование сходства, подобия между явлениями, предметами, системами.

Метод экспертных оценок реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов, выступающих в качестве экспертов. Желательно, чтобы эксперты выработали свои оценки вероятности возникновения определенных уровней потерь, по которым можно было бы найти среднее значение экспертных оценок.

При количественном анализе размеры отдельных рисков определяются математико-статистическими методами, в их числе выделяют:

-статистический метод состоит в том, что создается статистика потерь и прибылей имевших место в аналогичных видах предпринимательской деятельности за определенный промежуток времени, устанавливается величина и частота получения определенного результата, на основе этого составляется прогноз на будущее.

-метод оценки вероятности ожидаемого ущерба основан на том, что степень риска определяется как произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.

-метод минимизации потерь основан на расчете возможных потерь при выборе определенного варианта решения задачи. С этой целью выделяют два вида потерь: 1. потери, вызванные неточностью изучаемой модели (объекта) «риск-изучения». Нельзя эффективно управлять объектом, о котором у менеджера существуют неясные представления; 2. потери, вызванные неточностью и неэффективностью управления «риск-действия». Он связан с возможностью принятия неверных решений и возникновением потерь в процессе исполнения этих решений. Степень риска в настоящем и будущем дает сумма этих потерь.

-дерево решений – прием, позволяющий наглядно представить логическую структуру принятия решения. Следуя вдоль построенных ветвей и используя специальные методики расчета вероятностей, оценивают каждый путь и выбирают менее рискованный.

-оценка риска на основе анализа финансовых показателей деятельности предприятия, таких как платежеспособность и ликвидность, финансовая устойчивость, рентабельность деловая активность.

Управление финансовыми рисками представляет собой специфическую сферу финансового менеджмента, которая зарубежном выделяется в отдельную категорию под названием «риск-менеджмент».

Управление финансовыми рисками включает в себя разработку и реализацию экономически обоснованных рекомендаций и мероприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска до приемлемого уровня, что позволяет фирме:

получать характеристику возможного ущерба, связанного с нежелательным развитием событий;

заблаговременно при подготовке финансовой операции планировать и осуществлять меры по снижению риска

учитывать при принятии решений расходы, связанные с предварительной оценкой и управлением риском.

Т.о. управление рисками представляет собой совокупность приемов и методов, уменьшающих вероятность появления этих рисков или локализующих их последствия.

Управление рисками основывается на следующих принципах:

-осознанность принятия рисковых решений;

-возможность управления рисками;

-сопоставимость уровня рискованности сделок с уровнем их доходности;

-сопоставимость уровня рискованности финансовых сделок с финансовыми возможностями предприятия (затраты по минимизации риска не должны превышать сумму финансовых потерь);

-учет влияния временного фактора при управлении финансовыми рисками;

-сопоставимость финансовой стратегии фирмы со стратегией управления рисками.

Процесс управления рисками можно представить в виде последовательности действий:

1. выявление вероятных финансовых рисков. В итоге формируется общий портфель финансовых рисков и исследуются факторы влияющие на уровень рисков. Анализ факторов осуществляется для того, чтобы выявить уровень управляемости отдельными видами рисков, а также для определения направлений их минимизации. Для эффективного управления рисками важно, чтобы все возможные факторы были выявлены, идентифицированы и проранжированны по степени важности.

2. оценка уровня рисков осуществляется на основе расчета вероятности возникновения финансовых рисков.

3. нейтрализация финансовых рисков представляет совокупность методов и путей минимизации возможных рисков.

4.контроль и мониторинг результатов внедрения стратегии управления рисками, что позволяет своевременно корректировать программу минимизации рисков.

После выявления возможных финансовых рисков, факторов на них влияющих и потенциальных потерь перед предприятием стоит задача разработки программы минимизации финансовых рисков. Основные пути нейтрализации финансовых рисков:

1. уклонение от риска – предполагает отказ от совершения операций связанных с риском, или разработка мероприятий, которые полностью его исключают.

2.принятие риска на себя – изыскание источника необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь.

3.передача риска (трансферт) партнерам путем заключения контракта. Передача риска может осуществляться путем заключения договора факторинга, поручительства, передача рисков поставщикам сырья, транспортным компаниям и т.д.

4.страхование финансовых рисков предусматривает обязанности страховщика по страховым выплатам в размере полной или частичной компенсации потерь доходов лица, в пользу которого заключен договор страхования. В качестве страховых событий могут быть остановка или сокращение объемов производства, банкротство, неисполнение договорных обязательств контрагентами, и т.д.

Разновидностью страхования является самострахование, суть которого заключается в создании на предприятии резервных фондов за счет которых покрываются непредвиденные расходы и убытки.

5.диверсификация предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций непосредственно не связанных друг с другом. Основной смысл диверсификации состоит в том, что если в результате непредвиденных событий одна их операций окажется убыточной, то другие будут приносить прибыль.

6.хеджирование (ограждение от потерь) - страхование цены товара, либо нежелательного для продавца ее падения, либо же невыгодного покупателю увеличения. При этом механизм уменьшения риска основан на использовании производных ценных бумаг – форвардные и фьючерсные контракты, опционы, свопы. Выделяют несколько видов хеджирования:

1. хеджирование с использование опционов позволяет нейтрализовать финансовые риски по операциям с ц/б, валютой, реальными активами. В данном случае используется сделка с прямой ценой, которая уплачивается за право продать или купить в течение предусмотренного опционом срока ц/б или валюту в обусловленном количестве и по оговоренной цене.

2. хеджирование с использованием фьючерсных контрактов, которые представляют собой срочные, заключаемые на биржах сделки купли-продажи товаров по ценам, действующим в момент заключения сделки с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем.

3. хеджирование с использованием операций своп – торгово-финансовая обменная операция, в которой заключение сделки о купле продаже сопровождается заключением контрсделки об обратной купле-продаже того же финансового инструмента через определенный срок на тех же или иных условиях.

7.упреждающие методы нейтрализации финансовых рисков к ним относятся: стратегическое планирование, обеспечение компенсации финансовых потерь, за счет включения в контракты системы штрафных санкций, сбор и анализ дополнительной информации и финансовом рынке.