Адаптации растений и животных к жизни в горах: Большое значение для жизни организмов в горах имеют степень расчленения, крутизна и экспозиционные различия склонов...
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций...
Топ:
Эволюция кровеносной системы позвоночных животных: Биологическая эволюция – необратимый процесс исторического развития живой природы...
Выпускная квалификационная работа: Основная часть ВКР, как правило, состоит из двух-трех глав, каждая из которых, в свою очередь...
Марксистская теория происхождения государства: По мнению Маркса и Энгельса, в основе развития общества, происходящих в нем изменений лежит...
Интересное:
Лечение прогрессирующих форм рака: Одним из наиболее важных достижений экспериментальной химиотерапии опухолей, начатой в 60-х и реализованной в 70-х годах, является...
Принципы управления денежными потоками: одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является...
Финансовый рынок и его значение в управлении денежными потоками на современном этапе: любому предприятию для расширения производства и увеличения прибыли нужны...
Дисциплины:
2021-04-19 | 79 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Рассмотрев два основных метода в оценке бизнеса затратным подходом, приведем пример расчета методом чистых активов и методом расчета ликвидационной стоимости.Выступим оценщиком ООО «Голдман Сакс».
Расчет методом чистых активов.
В бухгалтерском балансе предприятия ООО «Голдман Сакс», на период с 2009 по 2011 года, отражены следующие показатели:
Таблица 3 -Балансовая стоимость имущества и обязательств ООО «Голдман Сакс» за 2009-2011 гг., тыс. руб.
Показатель | 31.12.2011 | 31.12.2010 | 31.12.2009 |
Активы | |||
Нематериальные активы | 0 | 0 | 0 |
Основные средства | 437 | 1461 | 226517 |
Доходные вложения в материальные ценности | 0 | 0 | 0 |
Долгосрочные финансовые вложения | 0 | 0 | 20198431 |
Отложенные налоговые активы | 235475 | 244147 | 258365 |
Прочие внеоборотные активы | 0 | 0 | 0 |
Запасы | 0 | 368 | 368 |
Налог на добавленную стоимость по приобрет. ценностям | 597 | 81 | 0 |
Дебиторская задолженность | 443510 | 558509 | 1705907 |
Краткос. Финан. вложения (за исключ. денежных эквивалентов) | 2176475 | 4755698 | 5715767 |
Денежные средства и денежные эквиваленты | 123299 | 564048 | 572410 |
Прочие оборотные активы | 2629 | 4459 | 1815 |
Итого стоимость имуществ | 2982422 | 6128771 | 28679580 |
Пассивы | |||
Долгосрочные заемные средства | 0 | 0 | 21149925 |
Отложенные налоговые обязательства | 0 | 0 | 0 |
Долгосрочные оценочные обязательства | 185733 | 824518 | 509281 |
Прочие долгосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 |
Краткосрочные заемные средства | 1173552 | 3534534 | 5305099 |
Кредиторская задолженность | 328561 | 52059 | 30041 |
Доходы будущих периодов | 0 | 0 | 0 |
Краткосрочные оценочные обязательства | 250411 | 675201 | 653745 |
Прочие краткосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 |
Итого стоимость обязательства | 1938257 | 5086312 | 27648091 |
Рассчитаем стоимость чистых активов. Для этого нам необходимо провести корректировку данных по следующим строкам актива и пассива:
|
. «Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения»: из этой строки необходимо исключить стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, но т.к. данная стоимость, по данным бухгалтерского баланса, равна 0, то корректировка не проводится.
. «Дебиторская задолженность»: из нее исключается задолженность участников по взносам в уставной капитал. По данным бухгалтерской отчетности на 31.12.2011 эта задолженность отсутствует, т.е. графа не подлежит корректировке.
. «Кредиторская задолженность» составляет сумму в размере 328561 тыс. руб. и принимается к расчету, т.к. задолженность участников по взносам в уставной капитал отсутствует.
Таблица 4- Итоговый расчет стоимости чистых активов ООО «Голдман Сакс», тыс. руб.
Показатель | 31.12.2011 |
Активы | |
Нематериальные активы | 0 |
Основные средства | 437 |
Доходные вложения в материальные ценности | 0 |
Долгосрочные финансовые вложения | 0 |
Отложенные налоговые активы | 235475 |
Прочие внеоборотные активы | 0 |
Запасы | 0 |
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 597 |
Дебиторская задолженность | 443510 |
Краткосрочные финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) | 2176475 |
Денежные средства и денежные эквиваленты | 123299 |
Прочие оборотные активы | 2629 |
Итого стоимость имуществ | 2982422 |
Пассивы | |
Долгосрочные заемные средства | 0 |
Отложенные налоговые обязательства | 0 |
Долгосрочные оценочные обязательства | 185733 |
Прочие долгосрочные обязательства | 0 |
Краткосрочные заемные средства | 1173552 |
Кредиторская задолженность | 328561 |
Доходы будущих периодов | 0 |
Краткосрочные оценочные обязательства | 250411 |
Прочие краткосрочные обязательства | 0 |
Итого стоимость обязательства | 1938257 |
Итого стоимость чистых активов | 1044165 |
Осталось рассчитать стоимость чистых активов предприятия, они равны разнице суммы активов и долговых обязательств предприятия:
982 422 тыс. руб. - 1 938 257 тыс. руб. = 1 044 165 тыс. руб.
|
Таким образом, итоговую рыночную стоимость собственного капитала ООО «Голдман Сакс» методом чистых активов составила 1 044 165 тыс. руб.
Расчет методом ликвидационной стоимости
Для оценки ликвидационной стоимости предприятия необходимо собрать информацию для осуществления расчета, в данном случае воспользуемся бухгалтерским балансом.
Допустим, что при инвентаризации не было обнаружено не стоящих на балансе предприятия активов, а ликвидация всех активов предприятия и погашение задолжностей займет 12 месяцев, товарно-материальных - 2 месяца.
Использование всего оборудования заморозится, и в связи с этим износ к расчету не принимается.
Далее необходимо определить валовую ликвидационную стоимость активов предприятия с учетом графика ликвидации и ставки дисконтирования.
Расчет ставки дисконтирования:
СК(III пассива)= 1 044 165
ДЗ(займы и кредиты)= 185 733
СК + ДЗ = 1 229 898
Ws = 85%
Wd = 15 %
По данным годового отчета 2011 года на предприятии в этом году дивиденды не выплачивались, поэтому Kd = ROE
ROE= (ЧП /среднегодовой капитал)* 100%
ЧП по данным отчета о прибыли и убытках равна 1 706
Среднегодовой капитал = (1 044 165 + 1 042 459)/2= 1 043 312
ROE= (1 706/ 1 043 312)* 100 = 0, 1635
WACC= 0, 1635*0, 15 + 0, 0825*0,85*(1-0,2)= 0.08
Рассчитаем валовую ликвидационную стоимость активов предприятия:
PV «Денежных средств» = 123 299 (не подлежит дисконтированию)«Дебиторской задолженности» = 443 510/((1+ 0,0825/12)^12)= 408 389
PV «ТМЗ» = 0 /(1+0,0825/12)^2 = 0
PV «Основные средства» = 437/ ((1+ 0,0825/12)^12)=402
Валовая выручка от ликвидации активов = 567 211
Представим, что затраты, связанные с содержанием активов до ликвидации, составят: по товарно-материальным запасам - 3000 руб. в месяц; управленческие расходы на ликвидацию компании -800 руб./мес. тогда
«ТМЗ» = 3000 (1-1/(1+0,0825/12)^2)/0,0825/12= 5934,5
«Управленческие расходы» =800 (1-1/(1+0,0825/12)^12)/0,0825/12 = 9181
Затраты на ликвидацию = 15 115,5
Ликвидационная стоимость предприятия = Валовая выручка от ликвидации активов - Затраты на ликвидацию - Кредиторская задолжность =
211- 15 115,5 - 328 561= 223 534,5 тыс. руб.
Таким образом, стоимость предприятия ООО «Голдман Сакс» методом чистых активов составила 1 044 165 тыс. руб, а ликвидационным методом 223 534,5 тыс. руб.Стоимость предприятия, посчитанная ликвидационным методом, меньше на 820 630 тыс. руб., что объясняется затратами на ликвидацию.
|
Заключение
По итогам проведенных исследований можно сделать следующие выводы: затратный подход к оценке стоимости бизнеса основывается на анализе баланса предприятия, что дает возможность сформировать объективную оценку, а также является наиболее достоверным в условиях нестабильной российской экономики по сравнению с доходным и сравнительным подходами к оценке, что обусловлено наличием достоверной исходной информации для расчёта, а также применением методов, традиционных для отечественной экономики к оценке стоимости бизнеса, основанных на анализе стоимости имущества предприятия и его задолженности.
В ходе решения поставленных задач можно сделать следующие выводы:
Затратный подход предполагает оценку предприятия с точки зрения величины его издержек.
Данный подход в оценке бизнеса имеет ряд преимуществ и недостатков. Главными преимуществами являются более обоснованные результаты оценки, в сравнении с другими подходами оценки.
Затратный подход включает две основные методики оценки: метод чистых активов и метод расчета ликвидационной стоимости.
Суть оценки предприятия методом чистых активов заключается в определении рыночной стоимости всех его активов: материальных, финансовых и нематериальных. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменения конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило не соответствует рыночной стоимости.В результате встает вопрос о корректировке баланса предприятия. Для этого проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость всех его обязательств и из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитают текущую стоимость всех обязательств, так как покупатель не будет оплачивать обязательства предприятия. Результат данных вычислений и будет показывать рыночную стоимость предприятия в рамках затратного подхода.
Метод ликвидационной стоимости применяется для оценки предприятий-банкротов или в случае банкротства в ближайшем будущем. Ликвидационная стоимость показывает, сколько денежных средств останется после продажи активов и погашения прямых затрат и других расходов. К прямым затратам при ликвидации предприятия относятся комиссионные консультантам (оценщики юристы и др. эксперты), налоги и сборы с продажи. К другим расходам можно отнести расходы, связанные с владением активами до их продажи и т.д.
|
В работе была использованы различные научные пособия, учебники.
В целом работа составляет целостный единый анализ понятия оценки стоимости предприятия затратным подходом, включающим определение затратного подхода, список показателей и расчет организации посредством затратного подхода.
Список использованной литературы
.Приказ Минфина РФ №10н, ФКЦБ РФ №03-6/нз от 21 января 2003г. «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»
.Васляев Н.А. Оценка бизнеса и оценочная деятельность. Конспект лекций. Издательство «Приориздат» 2008. С. 50
.Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учебник. Издательство «Проспект» 2006. С. 62
.Просветов Г.И. Оценка бизнеса: задачи и решения. Учебно-методическое пособие. Издательство «Альфа» 2008. С. 98
.Масленкова О.Ф. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). Учебное пособие. КНОРУС 2011. С. 24
.Балакин В.В., Григорьев В.В. Основы оценки бизнеса: учебно-практическое пособие. Издательство «Дело» 2009. С. 65
.Есипова В.А., Маховикова Г.А. Оценка бизнеса: учебное пособие. Издательство «Питер» 2010. С.76
.Галицкая С.В., Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. Учебное пособие, 2008. С. 140
.Берзон Н.И., Финансовый менеджмент. Издательский центр «Академия», 2006. С.45
.http://businessval.ru
.http://www.mkpcn.ru/services/ocenka/business/podhody-k-ocenke-biznesa
.http://www.debank.ru/about/financial-statements.html
.http://www.interstoimost.ru/ocenka/ocenka-business/ocenka-business-zp.html
Приложение
Таблица. Денежные потоки ООО «Голдман Сакс»
Баланс | 2009 | 2010 | 2011 |
Основные средства | 226517 | 1461 | 437 |
Оборотные средства | 7996267 | 5883163 | 2746510 |
Итого активов | 28679580 | 6128771 | 2982422 |
СК | 1031489 | 1042459 | 1044165 |
ДЗ | 21659203 | 824518 | 185733 |
КО | 5988885 | 4261794 | 1752524 |
Итого пассивы и СК | 28679580 | 6128771 | 2982422 |
Таблица
Отчет о прибылях и убытках | 2009 | 2010 | 2011 |
Объем продаж | 121674507 | ||
Себестоимость (расходы по основной деятельности) | 120303220 | ||
Амортизация | 43783 | ||
Прочие расходы | 1768641 | ||
Прибыль до выплаты процентов и налогов (Валовая прибыль) | 389175 | ||
Проценты | 1497537 | ||
Прибыль до налогообложения | -647689 | ||
Налоги (20%) | 3264 | ||
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль): | -537833 | ||
Капитализация прибыли (отражается в балансе как прибыль за год) | |||
Дивиденды (выплаты собственникам) |
|
Таблица
Показатель | 2009 | 2010 | 2011 |
Амортизация | 43783 | ||
Прибыль до выплаты процентов и налогов (Валовая прибыль) | 389175 | ||
Налоги (20%) | 3264 | ||
Операционные денежные потоки | 429694 | ||
Основные средства на конец года | 20424948 | ||
Основные средства на начало года | 301998 | ||
Амортизация | 43783 | ||
Инвестиции в основные средства | 20166763 | ||
Чистый оборотный капитал на конец года | 1498101 | ||
Чистый оборотный капитал на начало года | 622079 | ||
Прирост (уменьшение) чистого оборотного капитала | 879022 | ||
Операционный денежный поток | 429694 | ||
Инвестиции в основные средства | 20279853 | ||
Прирост чистого оборотного капитала | 879022 | ||
Денежные потоки от активов | -20729181 | ||
Уплаченные проценты | 1497537 | ||
Чистые новые займы | 21149925 | ||
Денежный поток кредиторам | -19652388 | ||
Выплаченные дивиденды | 0 | ||
Чистый новый собственный капитал | -37833 | ||
Денежный поток акционерам | 37833 | ||
Денежные потоки от активов | -20729181 | ||
Денежный поток кредиторам | -19652388 | ||
Денежный поток акционерам | 37833 | ||
БАЛАНС денежных потоков |
|
|
Папиллярные узоры пальцев рук - маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни...
Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
Типы сооружений для обработки осадков: Септиками называются сооружения, в которых одновременно происходят осветление сточной жидкости...
Археология об основании Рима: Новые раскопки проясняют и такой острый дискуссионный вопрос, как дата самого возникновения Рима...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!