Система показателей при оценке стоимости предприятия затратным подходом

 

С помощью приведенных ниже алгоритмов расчета можно выполнить расчет оценки стоимости бизнеса двумя методами затратного подхода. Эти методики широко используются для оценки действующих и обанкротившихся предприятий в России в настоящее время.

Методика чистых активов предприятия.

Под стоимостью чистых актив предприятия понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Алгоритм реализации методики чистых активов (скорректированной балансовой стоимости):

.   Суммируются статьи баланса предприятия по активу (таблица 2).

.   Суммируются обязательства (задолженности) предприятия по пассиву баланса (таблица 2).

.   Из суммы активов вычитается сумма пассивов.

.   К полученной разности прибавляется рыночная стоимость земли, и получается стоимость чистых активов предприятия.

 

Таблица 2 -Статьи балансовой стоимости имущества и обязательств предприятия

Активы предприятия	Пассивы предприятия (только обязательства)
остаточная стоимость нематериальных активов	целевое финансирование и поступления
остаточная стоимость основных средств	арендные обязательства
оборудование к установке	долгосрочные кредиты банков
незавершенные капитальные вложения	долгосрочные займы
долгосрочные финансовые вложения	краткосрочные кредиты банков
прочие необоротные активы	кредиты банков для работников
производственные запасы	краткосрочные займы
животные	расчеты с кредиторами
остаточная стоимость малоценных и быстроизнашивающихся предметов	авансы, полученные от покупателей и заказчиков
незавершенное производство	расчеты с учредителями
расходы будущих периодов	резервы предстоящих расходов и платежей
готовая продукция	прочие краткосрочные пассивы
товары
прочие запасы и затраты
товары отгруженные
расчеты с дебиторами
авансы, выданные поставщиками и подрядчиками
краткосрочные финансовые вложения
денежные средства
прочие оборотные активы
ИТОГО активы предприятия	ИТОГО обязательства предприятия

 

Корректировка статей баланса в целях оценки стоимости предприятия заключается как в нормализации бухгалтерской отчетности, так и в корректировке некоторых статей баланса предприятия:

)   статья актива баланса «Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения». Из нее исключаются фактические затраты по выкупу собственных акций у акционеров;

)   статья актива баланса «Дебиторская задолженность». Из нее исключается задолженность участников по взносам в уставной капитал;

)   статья пассива баланса «Кредиторская задолженность». Из нее исключается задолженность участникам по выплате доходов.

После корректировки статей баланса предприятия можно рассчитать чистую стоимость его активов по указанному выше алгоритму.

Методика расчета ликвидационной стоимости.

Ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается, как валовая выручка от ликвидации активов - затраты на ликвидацию - кредиторская задолжность.

При расчете ликвидационной стоимости предприятия, не находящегося в арбитражном процессе банкротства, необходимо учесть и вычесть из восстановительной (скорректированной) стоимости активов затраты на ликвидацию предприятия. Это административные издержки по поддержанию работы предприятия вплоть до завершения его ликвидации, выходные пособия и выплаты, расходы на перевозку проданных активов и др. Вырученная от продажи активов денежная сумма, очищенная от сопутствующих затрат, дисконтируется на дату оценки по повышенной ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск.

Основные формулы:

для расчета валовой ликвидационной стоимости активов предприятия:

 

PV = FV * 1/(1+i/m)^n, где

 

PV - ликвидационная стоимость актива FV - скорректированная балансовая стоимость i - ставка дисконтирования m - 12 месяцев n - срок ликвидации, количество месяцев

- для расчета ставки дисконтирования:

 

WACC= Kd*Wd+Ks* Ws*(1-T)

 

Kd- стоимость привлечения заемного капитала;

Wd -доля заемного капитала в структуре капитала предприятия

Ks - стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции);

Ws- доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия.

T -ставка налога на прибыль

- для расчета валовой стоимости затрат на ликвидацию с учетом графика ликвидации и ставки дисконта:

 

PV = PMT * [(1- 1/(1+i/m)^n)/i/m]

 - сумма затрат на ликвидацию