Таблиц а 16. Возможные риски и способы их предотвращения

 

Основной риск данного проекта – недостаточное количество клиентов. Причинами воз-

 

никновения данного вида риска могут являться:

 

1.    Концепция турагентства:

 

ü нет спроса на предлагаемые направления;

 

ü неправильно выбранный целевой сегмент и ценовая политика.

 

2.    Неэффективная рекламная политика:

 

ü реклама турагентства - это не только вывеска и информация в интернете, необходимо осуществлять постоянное стимулирование сбыта услуг (акции, дисконтные программы и пр.);

ü неправильная концепция рекламной кампании (раздача листовок элитного турагентства в метро).

 

9. Финансовый план

 

 

9.1. ОСНОВНЫЕ ПРЕДПОЛОЖЕНИЯ К РАСЧЕТАМ

 

 

При расчете и оценке эффективности каждого инвестиционного проекта разработчики пользуются определенной системой показателей.

Наша система показателей является международной и универсальной для оценки всех типов инвестиционных проектов. Она также рекомендована для оценки инвестиционных проек- тов, проводимых Всемирным Банком (World Bank) во всем мире.

Финансовый анализ проекта имеет целью проверить выгодность участия в проекте предприятия с финансовых позиций. Необходимо убедиться, что вложение средств в проект является более выгодным, чем альтернативные варианты использования этих средств. Про- стейшими альтернативами можно считать следующее:

Ø     отказ от участия в проекте (в этом случае предприятие не получит ничего и ниче-

 

го не потеряет);

 

Ø     использование денежных средств для получения гарантированного среднего до-

 

хода, например, путем вложения денег в банк под проценты.

 

Как минимум, эти две простейшие альтернативы должны быть учтены при анализе фи- нансовой эффективности проекта. В нашем случае мы оцениваем условную возможность аль- тернативного использования денежных средств с помощью ставки дисконта, которую мы при- нимаем равной 14% годовых. Кроме того, эффект от проекта, в соответствии с методикой, мы измеряем как разницу между денежными потоками в ситуациях "с проектом" и "без проекта".

Все расчеты по данному проекту ведутся в базисных (очищенных от инфляции) ценах. Это облегчит восприятие расчетных данных по проекту. "Руководство по проектному анализу (Guide to Project Analysis)", распространяемое Институтом Экономического Развития Всемирно- го Банка, также рекомендует использовать постоянные цены, очищенные от инфляции (см. п. V.1.g "Руководства").

Данная система показателей базируется на денежных потоках инвестиционного проекта, то есть в расчет берутся только "живые" деньги, реально оборачивающиеся на протяжении все- го срока реализации проекта.

На каждом этапе осуществления проекта значение денежного потока характеризуется:

 

Ø     притоком, равным размеру денежных поступлений на этом этапе;

 

Ø     оттоком, равным платежам на этом этапе;

 

Ø     сальдо (чистыми выгодами – ЧВ), равным разности между притоком и оттоком.

 

Далее мы объясним, какими понятиями мы пользовались при расчете и оценке эффек-

 

тивности проекта.

 

С т а в к а дисконта:

 

В случае не вложения денег в проект, мы могли бы положить эти деньги в банк и полу- чать деньги, ничего не делая. Эту альтернативу мы обязаны учитывать всегда. В нашем случае мы принимаем ставку банка в размере 14% в год. Таким образом, дисконтирование денежных потоков – это приведение их разновременных значений к их ценности на определенный момент времени.

Чи с т а я выгода (сальдо денежных потоков):

 

Выручка за минусом всех затрат (притоки денежных потоков за минусом оттоков).

 

Приро с т чистых выгод:

 

Чистые выгоды по проекту за минусом чистых выгод без проекта (в нашем случае чистые выгоды без проекта равны нулю, так как при не внедрении данного проекта предприятие не по- лучило бы никаких денег).

Сложны й процент:

 

Стоимость денег в момент приведения (100%) с учетом ставки дисконта.

 

Ди с ко н т иров а н н ы й прирост чистых выгод:

 

Прирост чистых выгод, скорректированный на сложный процент.

 

Ди с ко н т иров а н н ы й прирост чистых выгод нарастающим итогом:

 

Другими словами, это накопленное дисконтированное сальдо денежных потоков. Дис- контированный прирост чистых выгод нарастающим итогом на каждом этапе – это и есть чис- тый дисконтированный доход (NPV) на этом этапе.

Чи с т ы й дисконтированный доход (NPV – Net Present Value):

 

NPV

 

= åf  m a  m  , где:

m

 

 

a m   =

 

1

0

,

(1 + Е) t m - t

 

где Е – норма дисконта,

 

t m - момент окончания m-го периода (в нашем случае месяца),

 

t 0 - момент приведения (начало первого месяца проекта в нашем случае).

 

f m   - денежный поток (прирост чистых выгод).

 

NPV – это вся масса денег (прибыль после момента окупаемости капиталовложений),

 

которую мы получим за весь период действия проекта в "сегодняшних" деньгах.

 

Вну т рення я норма доходности (IRR – Internal Rate of Return):

 

Это такая норма дисконта, при которой NPV проекта обращается в 0. Показывает "устой- чивость" проекта к изменению, как ставки дисконта (альтернативы), так и общую устойчивость проекта. Этот показатель говорит о скорости роста наших денег при вложении в проект.

Сро к окупаемости:

 

Продолжительность периода от момента приведения до момента окупаемости.

 

Момент окупаемости - значение прироста чистых выгод нарастающим итогом (NPV), при котором тот становится из отрицательного положительным.

Н акоп л енно е сальдо от производственной деятельности:

 

Доход от продажи продукции за вычетом текущих расходов. Здесь в расчет не берутся капитальные затраты и возможный доход от продажи оборудования по остаточной стоимости.

 

 

9.2 ПРОГНОЗ ДИНАМИКИ ВЫРУЧКИ И ПЛАН ДОХОДОВ

 

 

В расчетах предполагается, что наценка на туры составляет в среднем 10%.

 

О сновн ы е параметры
Среднее число путевок, продавае- мых в месяц, шт.	250
Комиссия, %	10%

 

Таблица 17. Параметры плана доходов турагентства

 

 

Среднее количество покупателей в день составит порядка 8 чел. (250 человек в месяц). В расчеты включается допущение о сезонности, при котором в летние месяцы покупают наи- большее количество туров (почти половина от годового потока туристов), наименьшее количе- ство  клиентов турагентства  приходится на январь и февраль (2% и 3% от годовой реализа- ции).

 

 

20%

 

18%

 

16%

 

14%

 

12%

 

10%

 

8%

 

6%

 

4%

 

2%

 

0% 

 

7 % 8%

5%

3%

2%

 

12%

 

17%

 

12%

 

10 % 9%

8 %                 7%

 

График 13. Сезонность продаж турпродукта (от годового потока)

 

Таким образом, средний доход с одной путевки за всё время проекта составит 113 евро

 

(комиссия).

 

Допущения, принятые в дальнейших расчетах:

 

Ø     Амортизируется оборудование в течение 3 лет

 

Ø     Финансовый план составлен на 3 года

 

Ø     Ставка дисконтирования равна 12%

 

Ø     Все расчеты приведены в евро.

 

При описанных допущениях динамика выручки будет следующей:

 

 

Год

все расчеты в евро
	1 мес.	2 мес.	3 мес.	4 мес.	5 мес.	6 мес.	7 мес.	8 мес.	9 мес.	10 мес.	11 мес.	12 мес.
П о ступлен и я от продаж туров	0	9 263	3 0 876	7 7 807	1 3 1 736	2 2 2 305	3 9 8 913	3 4 5 807	2 6 3 472	3 5 1 982	2 7 7 881	2 3 0 538
Вы б ыти я на покупку туров	0	8 421	2 8 069	7 0 733	1 1 9 760	2 0 2 095	3 6 2 648	3 1 4 370	2 3 9 520	3 1 9 984	2 5 2 619	2 0 9 580
Сумм а комиссии	0	8 42	2 807	7 073	1 1 976	2 0 210	3 6 265	3 1 437	2 3 952	3 1 998	2 5 262	2 0 958

 

 

все расчеты в евро	Год
	1 мес.	2 мес.	3 мес.	4 мес.	5 мес.	6 мес.	7 мес.	8 мес.	9 мес.	10 мес.	11 мес.	12 мес.
П о ступлен и я от продаж туров	7 8 218	9 2 627	1 5 4 378	2 5 9 355	3 2 9 340	4 4 4 609	6 6 4 855	4 9 4 010	3 2 9 340	3 9 1 091	2 7 7 881	2 3 0 538
Вы б ыти я на покупку туров	7 1 108	8 4 206	1 4 0 344	2 3 5 778	2 9 9 400	4 0 4 190	6 0 4 414	4 4 9 100	2 9 9 400	3 5 5 538	2 5 2 619	2 0 9 580
Сумм а комиссии	7 111	8 421	1 4 034	2 3 578	2 9 940	4 0 419	6 0 441	4 4 910	2 9 940	3 5 554	2 5 262	2 0 958

 

 

все расчеты в евро	Год
	1 мес.	2 мес.	3 мес.	4 мес.	5 мес.	6 мес.	7 мес.	8 мес.	9 мес.	10 мес.	11 мес.	12 мес.	И Т О ГО
П о ступлен и я от продаж туров	7 8 218	9 2 627	1 5 4 378	2 5 9 355	3 2 9 340	4 4 4 609	6 6 4 855	4 9 4 010	3 2 9 340	3 9 1 091	2 7 7 881	2 3 0 538	9 833 063
Вы б ыти я на покупку туров	7 1 108	8 4 206	1 4 0 344	2 3 5 778	2 9 9 400	4 0 4 190	6 0 4 414	4 4 9 100	2 9 9 400	3 5 5 538	2 5 2 619	2 0 9 580	8 939 148
Сумм а комиссии	7 111	8 421	1 4 034	2 3 578	2 9 940	4 0 419	6 0 441	4 4 910	2 9 940	3 5 554	2 5 262	2 0 958	8 9 3 915

 

 

Таблица 18 План доходов

 

График показывает динамику выручки в течении всего срока планирования.