Основы оценки: цели, основные подходы и методы

Характерной чертой современной российской экономики является расширение самостоятельности хозяйствующих субъектов. Это способствует поиску решений, направленных на повышение эффективности функционирования предприятия в долгосрочном периоде.

Стоимость предприятия – всеобъемлющий и долгосрочный показатель, отражающий результативность деятельности. С ростом стоимости фирмы увеличивается капитал, вложенный в нее акционерами, что позволяет получить доход от перепродажи принадлежащих им акций и повышает инвестиционную привлекательность бизнеса.

Управление стоимостью организации в России находится на начальном этапе развития, поэтому отсутствует консенсус в используемой терминологии. В такой ситуации существует единственно возможный путь для нахождения общего языка – использование некоторого стандарта терминов. И тут можно пойти по двум направлениям:

- использовать российские специальные стандарты (ГОСТ Р 51195.0.02-98 (или стандарты Российского общества оценщиков);

- использовать иностранный накопленный опыт в оценке бизнеса.

Наиболее предпочтительным является второй путь, поскольку он позволяет сократить временные затраты и общаться на одном языке с западными коллегами. Более того, российские стандарты не являются специфичными для оценки бизнеса, они написаны для оценки имущества в целом. В РФ оценочная деятельность проводится на базе Федерального закона от 29 июля 1998 г. N 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации».

Общественные организации, объединяющие оценщиков:

РОО – российское общество оценщиков;

РКО – российская коллегия оценщиков;

МОККО – московская областная коллегия консультантов и оценщиков;

НКФНОЭ – некоммерческое партнерство федерация независимых оценщиков и экспертов, создана торгово-промышленной палаты РФ;

НКСО – национальная коллегия специалистов оценщиков;

Свердловская областная общественная организация «Оценщики Урала».

Наибольший методический интерес, при рассмотрении управления стоимостью, представляют ставшие концентрацией американского опыта стандарты оценки B VS (Business Valuation Standards) Американского Общества Оценщиков (American Society of Appraisers – ASA). Терминологию по оценке бизнеса определяет стандарт B VS -I принятый в 1988 году и дополнения к нему от 1991 года. Вот основные определения:

· Оценка (appraisal, valuation) – акт или процесс определения стоимости.

· Оценка бизнеса (business valuation) – акт или процесс подготовки заключения или определения стоимости предприятия или доли акционеров в его капитале.

· Оценщик бизнеса (business appraiser) – лицо, которое благодаря полученному образованию и специальной подготовке, а также накопленному опыту квалифицирован как специалист, который правомочен производить оценку предприятия и/или его нематериальных активов.

· Оцененная стоимость (appraised value) – стоимость согласно мнению или определению оценщика.

· Стоимость действующего предприятия (going concern value) – стоимость функционирующего предприятия или доли акционеров в его капитале.

· Балансовая стоимость (book value) – разница между общей стоимостью активов (за вычетом износа, использованных ресурсов и амортизации) и общей суммой обязательств, в соответствии с данными баланса. Является синонимом чистой балансовой стоимости (net book value), чистой стоимости (net worth) и акционерного капитала (shareholder's equity).

· Обоснованная рыночная стоимость (fair market value) – цена, по которой совершается акт купли-продажи, когда обе стороны заинтересованы в сделке, действуют не по принуждению и обладают достаточно полной информацией об условиях сделки и считают их справедливыми.

· Гудвилл, «доброе имя» фирмы (goodwill) – нематериальные активы компании, которые складываются из престижа предприятия, его деловой репутации, взаимоотношения с клиентурой, местонахождения, номенклатуры производимой продукции и других факторов, которые, как правило, не выделяются и/или не оцениваются в отчетности предприятия, но служат реальным источником прибыли.

· Подход к оценке стоимости (appraisal approach) – общий способ определения стоимости, в рамках которого используется один или более методов оценки.

· Метод оценки стоимости (appraisal method) – способ определения стоимости, который варьируется в зависимости от подхода к оценке стоимости.

· Процедура оценки стоимости (appraisal procedure) – операции, способы и технические приемы при выполнении этапов метода оценки стоимости.

Случаи и цели оценки.

Весь процесс оценки напрямую зависит от ее причин и целей, которые преследуются этой оценкой. При этом один и тот же объект на одну дату обладает разной стоимостью в зависимости от целей его оценки, соответственно и стоимость будет определяться различными методами.

В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны, от государственных структур до частных лиц: контрольно-ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговая служба, владельцы бизнеса, инвесторы и т.д. Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремясь реализовать свои экономические интересы, определяют случаи и цели оценки.

Стоимость необходимо определять в следующих случаях:

- при продаже бизнеса или при покупке, когда каждая из сторон может заказать оценку. При этом может продаваться как стопроцентный пакет (вся стоимость компании), так и его часть, например, контрольный или миноритарный пакет;

- при реструктуризации предприятия. При слиянии, поглощении, выделении оценивается стоимость компании, которая получается в результате этих процедур. Оценка необходима из-за возникновения синергического эффекта, то есть «2 + 2 ≠ 4»;

- при ликвидации компании часто встает вопрос оценки ликвидационной стоимости;

- при определении налогооблагаемой базы;

- при определении страховой стоимости;

- если актив используется в качестве обеспечения при получении кредита, то необходимо рассчитать залоговую стоимость;

- при определении ущерба;

- при внесении вклада в уставный капитал;

- при продаже части имущества предприятия, принадлежащей государству, по законодательству требуется заключение оценщика о стоимости государственного пакета. Затем заключение направляется в РФФИ (Российский фонд федерального имущества) или в Министерство по имущественным отношениям, где проверяют его правильность;

- при разводе и разделе имущества супругов;

- при принятии обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;

- при осуществлении инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.