Источники финансирования инвестиций можно разделить на внешние и внутренне.

Внешние источники:

- поступление инвестиционных ресурсов от собственников предприятия (эмиссия акций или увеличение паев и количества собственников);

- заемное финансирование - кредитование (долгосрочные кредиты, краткосрочные кредиты, облигационные займы, ссуды, лизинг и др.);

- государственные и внебюджетные источники.

Внутренние источники:

- собственные средства организации (прибыль, амортизационные отчисления);

- привлеченные средства, получаемые от продажи акций, целевые взносы.

Эффективность инвестиционного проектирования — категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников и выражаемая соответствующей системой показателей.

Существует два подхода к оценке экономической эффективности инвестиционного проектирования: статический и динамический (с учетом фактора времени).

К статическим относятся расчеты:

1. Текущих затрат. Критерий выбора лучшего варианта из альтернативных – минимум затрат.

Недостаток метода – отсутствие прямого учета инвестиционных вложений по вариантам.

Обязательное условие при использовании данного критерия – равенство цен на продукцию по сравниваемым вариантам. Одним из вариантов данных расчетов является расчет удельных затрат.

,

2. Оценки прибыли. Критерий выбора лучшего варианта из альтернативных – максимум прибыли.

Метод основан на использовании среднегодовых величин. Он значительно усложняется при необходимости выделения доли прибыли, получаемой за счет новых или ранее сделанных инвестиций. Использование в расчетах цен, изменяющихся в динамике, вносит риск в расчет эффективности инвестиций. В этой связи данный метод применяют в совокупности с другими методами.

3. Метод норм прибыли или рентабельности. Критерий выбора лучшего варианта из альтернативных – максимум рентабельности.

При расчете рентабельности средняя прибыль может учитываться до, либо после вычета налогов, но всегда в расчет принимается только та прибыль, которая получена за счет использования данной инвестиции. Рентабельность может применяться как для оценки единичных инвестиций, так и для сравнения альтернативных инвестиций.

Недостаток метода: не учитывается временной аспект стоимо-сти денег; метод не позволяет выбрать проект из имеющих одинако-вое значение рентабельности, но различные инвестиционные за-траты.

(%), или Р=Э/К

П – прибыль среднегодовая от реализации проекта; К – инвестиционные затраты; Э – годовая экономия от реализации проекта.

4. Метод возврата капитала. Критерий выбора лучшего варианта из альтернативных – минимальный срок окупаемости.

Срок окупаемости (период возврата инвестиций) – временной период, за который вложения, связанные с инвестиционным проектом, покрываются результатами его осуществления (инвестиции возвращаются в форме чистого дохода). Недостаток метода: не учитывает стоимость денег во времени; игнорируется доходность проектов за пределами срока окупаемости

В динамических оценках эффективности рассчитываются показатели:

· Чистая текущая стоимость (чистый приведенный доход (Net Present Value, NPV).

Правило NPV: к финансированию или к дальнейшему анализу принимаются проекты, которые имеют ЧТС со знаком плюс или равным нулю.

· Внутренняя норма рентабельности ((Internal Rate of Return, IRR))– ВНР. Правило ВНР: принимаются те инвестиционные проекты, в которых значение ВНР не ниже ставки доходности при предполагаемом альтернативном использовании инвестиций.

· Период окупаемости инвестиций (Payback period, PP) – Ток. При анализе инвестиционных проектов предпочтение отдается вариантам с короткими периодами окупаемости, т.к. в этом случае инвестиции обеспечивают поступление доходов на более ранних стадиях, обеспечивается более высокая ликвидность вложенных средств, а также уменьшается отрезок времени, в котором инвестиции подвергаются риску невозвращения.

· Индекс рентабельности (доходности) (Profitability Index, PI). При анализе инвестиционных проектов предпочтение отдается тому варианту, в котором индекс доходности PI больше или равен единице.

; - коэф. дисконтирования

P_t –доход в t-том году, t – временной отрезок, включенный в горизонт расчета

Чистый дисконт доход:

ЧДД>0 проект целесообразен

ЧДД<0 нецелесообразен

ЧДД=0 безразлично, вкладывать деньги в проект или в банк

Недостатки показателя ЧДД:

1. Существует субъективный выбор ставки дисконта.

2. Критерий ЧДД может вступать в противоречие с другими критериями динамических показателей (срок окупаемости -минимальный, ВНД- максимальный). Нельзя выбрать наилучший вариант из множества альтернативных.

Внутренняя норма прибыли:

; если ЧДД «-», то r₂ должна быть < r₁ и наоборот

Недостатки ВНД:

1. Трудоемкость расчета.

2. При небольшой ВНД значение ЧДД м..б достаточно большим.

3. При неординарных потоках возможно множественное значение ВНД.

Динамический срок окупаемости –является критерием, который в определенной степени оценивает риск инвестора.

Для расчета срока окупаемости последовательно рассчитывают величины ЧДД и находятся величины, при которых ЧДД_t<0, ЧДД_t+1>0. Срок окупаемости будет лежать в диапазоне лет, обеспечивающее указанное правило t≤T_ок≤t+1

Индекс доходности ,

ДС- дисконтированная стоимость за горизонт расчета.

Недостаток - субъективность выбора ставки дисконта. ИД>1- проект целесообразен, ИД<1 нецелесообразен.