Ограничения на принятие решения о выплате дивидендов и выплату дивидендов.

1. Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям:

до полной оплаты всего уставного капитала общества;

до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии со статьей 76 настоящего Федерального закона;

если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;

если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения;

в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

2. Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов (в том числе дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года) по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивидендов по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов (в том числе накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, размер дивидендов (в том числе дивидендов по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года) по которым определен уставом общества.

3. Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен уставом общества, если не принято решение о полной выплате дивидендов (в том числе о полной выплате всех накопленных дивидендов по кумулятивным привилегированным акциям) по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

4. Общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды по акциям:

если на день выплаты общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации о несостоятельности (банкротстве) или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;

если на день выплаты стоимость чистых активов общества меньше суммы его уставного капитала, резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом общества ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше указанной суммы в результате выплаты дивидендов;

в иных случаях, предусмотренных федеральными законами.

По прекращении указанных в настоящем пункте обстоятельств общество обязано выплатить акционерам объявленные дивиденды.

1. Показатели, характеризующие дивидендную политику.

В современной практике финансового менеджмента и анализа

используется достаточно обширный перечень показателей, прямо или

косвенно характеризующих дивидендную политику. Рассмотрим

наиболее значимые из них.

Чистая прибыль на акцию. Этот показатель является важным для

определения рыночной стоимости акций компании. Чем выше прибыль

на акцию, тем больше средств может быть направлено на развитие

производства или на дивидендные выплаты. Чистая прибыль на акцию

вычисляется следующим образом:

EPS = NI/n

где EPS – чистая прибыль на акцию, руб.; NI – чистая прибыль

организации, руб.; N – количество акций в обращении, шт.

Дивиденд на одну акцию. Этот показатель во многом аналогичен

предыдущему и рассчитывается следующим образом:

DPS = DIV/n

DPS – уровень дивидендов на одну акцию, руб.; DIV – размер

дивидендов организации.

Коэффициент выплат дивидендов (dividend payout ratio). Этот

показатель показывает, какой процент чистой прибыли компания

направляет на выплату дивидендов. Коэффициент выплаты дивидендов

не должен превышать единицы (100%), поскольку это может

свидетельствовать либо о нерациональной дивидендной политике, либо

о серьезных финансовых затруднениях. В настоящее время считается,

что если этот показатель составляет 85%, то это опасный уровень, т.к.

через некоторое время менеджменту неизбежно придется снизить

дивиденды, чтобы направить средства на реинвестирование, и,

следовательно, цена акций организации на бирже упадет. Коэффициент

выплат дивидендов определяется по формуле:

DPR= DPS/EPS

где DPR – коэффициент выплат дивидендов.

Для западных компаний этот показатель находится на уровне 30–40%, в

США – 50%. Для российских хозяйствующих субъектов он был на уровне 10–

15%, а в последние годы достиг 20–25%.

Коэффициент цена–прибыль. Соотношение рыночной цены акции

и прибыли на акцию показывает рыночную оценку чистой прибыли

компании, то есть, во сколько фондовый рынок оценивает его чистую

прибыль. Чем выше этот показатель, тем большую ценность

представляет акция на фондовом рынке. Однако здесь следует быть

осторожным, так как высокий коэффициент может указывать на то, что

акции переоценены, а их рыночная стоимость не соответствует

стоимости активов организации. Коэффициент цена–прибыль

рассчитываются по формуле:

K р/е= P/EPS

гдеKP /E – коэффициент цена–прибыль; P – рыночная цена на одну

акцию, руб.

Дивидендная доходность акций (dividend yield). Этот показатель

оценивает эффективность инвестирования в акции с точки зрения

получения дивидендного дохода. Чем выше дивиденд на одну акцию

при прочих равных условиях, тем выше ее дивидендная доходность.

Этот показатель позволяет акционерам сравнить эффективность

вложения средств, например, с банковским депозитом. При анализе

данного показателя не следует забывать о так называемой ловушке

доходности (yield trap) – высокая/растущая доходность может

сигнализировать не только о высоком уровне дивидендов, но и об

опасно снизившейся рыночной цене акции. Дивидендная доходность

рассчитываются по формуле:

DY =DPS/P

где DY – дивидендная доходность акций.

Коэффициент покрытия дивидендов (dividend coverage ratio). Это

показатель, измеряющий обеспечение будущих дивидендов компании.

Он показывает, сколько раз из накопленной прибыли могут быть

выплачены дивиденды. Низкое покрытие означает, что будущие

выплаты дивидендов могут быть отложены или быть крайне низкими.

Коэффициент покрытия дивидендов рассчитывается по формуле:

DCR = EPS /DPS

где DCR – коэффициент покрытия дивидендов.

1. Обычные сделки. Компетенция совета директоров по утверждению существенных сделок.

Обычными сделками могут быть признаны следующие крупные сделки:

1. Сделки, непосредственно связанные и отражающие хозяйственную деятельность акционерного общества. Подразумевается тот вид/виды деятельности, который предусмотрен уставом, которому присвоен соответствующий код из Общероссийского классификатора видов экономической деятельности, а также для осуществления которого акционерное общество получило лицензию.

2.Сделки, которые сопутствуют или связаны с процессом осуществления или обеспечения хозяйственной деятельности. То есть такие сделки создают необходимые предпосылки для заключения и исполнения сделок первой группы.