Прямые иностранные инвестиции как основная форма международной инвестиционной деятельности

Прямые иностранные инвестиции — это категория международной инвестиционной деятельности, сущность которой заключается в приобретении хозяйственной единицей-резидентом одной страны (прямой инвестор) устойчивого влияния на деятельность предприятия, являющегося резидентом другой страны (предприятие прямого инвестирования). ПИИ подразумевают установление долгосрочных отношений между прямым инвестором и предприятием, являющимся объектом прямых инвестиций, а также довольно существенную роль инвестора в управлении этим предприятием.

В качестве прямого инвестора может выступать индивидуальный инвестор (физическое лицо), корпоративное либо некорпоративное частное или государственное предприятие, ассоциированная группа индивидуальных инвесторов или предприятий, орган управления или государственная организация, которой принадлежит предприятие прямого инвестирования, расположенное в стране, отличной от места нахождения прямого инвестора.

Предприятие прямого инвестирования — это корпоративное или, некорпоративное предприятие, в котором прямому инвестору принадлежит 10 (или более) процентов простых акций или голосов для корпоративного предприятия либо соответствующий эквивалент собственности для некорпоративного предприятия. Отношения прямого инвестирования распространяются на дочерние компании предприятий прямого инвестирования, ассоциированные предприятия и отделения, которые прямо или косвенно принадлежат прямым инвесторам.

Предприятие Б является дочерней компанией предприятия А только в том случае, если:

1) предприятию А принадлежит больше половины голосов акционеров или участников предприятия Б или

2) предприятие Б является дочерней компанией любого другого предприятия, которое, в свою очередь, является дочерней компанией предприятия А.

Предприятие В является ассоциированным предприятием предприятия А только при условии, что:

1) предприятию А и его дочерним компаниям принадлежит 10 (или более) процентов голосов акционеров предприятия В, а само предприятие В не является дочерней компанией предприятия А, или

2) предприятие В является дочерней компанией любого другого предприятия, которое, в свою очередь, является ассоцииро­ванным предприятием предприятия А.

Таким образом, для того чтобы между предприятием и инвестором установились отношения прямого инвестирования, инвестору совсем не обязательно осуществлять контроль над деятельностью этого предприятия или быть самым крупным акционером.

Понятие прямого инвестирования в корне отличаетсяотпонятия предприятий, находящихся под иностранным контролем. В то время как все предприятия иностранного подчинения одновременно являются предприятиями прямого инвестирования, между некоторыми предприятиями, которые не считаются находящимися под иностранным контролем, и прямыми инвесторами-нерезидентами также могут существовать отношения, обусловленные прямыми инвестициями.

Под капиталом в форме прямых инвестиций понимается: капитал, вложенный прямым инвестором (либо напрямую, либо через другие предприятия, связанные с этим инвестором) в зарубежное предприятие прямого инвестирования; либо капитал, полученный прямым инвестором от такого предприятия.

Капитал в форме прямых иностранных инвестиций включает:

уставной капитал, охватывающий капитал отделений, все акции дочерних компаний и ассоциированных предприятий (как с правом, так и без права голоса) и другие вложения капитала (например, предоставление прямым инвестором машин и оборудования предприятию прямого инвестирования, которые образуют часть капитала этого предприятия);

реинвестированные доходы, состоящие из доли прямого инвестора (пропорциональной его участию в капитале) в нераспределенных доходах предприятия прямого инвестирования;

прочий капитал, имеющий отношение к различным «межфирменным» операциям с долговыми обязательствами. К данной категории относятся только операции по привлечению заемных средств и предоставлению кредитных ресурсов, включая долговые ценные бумаги и торговые кредиты, между прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования, а также между двумя предприятиями прямого инвестирования, имеющими одного общего инвестора.

Среди трех основных форм ПИИ в мире преобладают инвестиции в акционерный капитал. В последнем десятилетии ХХ века на долю такой формы финансирования приходилось почти две трети суммарных потоков ПИИ. Доля других двух форм ПИИ – внутрифирменных займов и реинвестирования доходов среднем составляла соответственно 23 % и 12 %. Долевое соотношение этих двух форм финансирования сильно колеблется в зависимости от ежегодных изменений в политике репатриации прибылей и дивидендов или от необходимости погашения кредитов. Заметные различия в характере финансирования ПИИ существуют и между развитыми и развивающимися странами. В странах второй группы реинвестирование прибылей неизменно играет более важную роль.

Прямые иностранные инвестиции способствуют экономическому росту страны, принимающей капитал, через следующие положительные эффекты.

Трансфер технологий, передача профессионального опыта и обучение работников. 14 % роста производительности компаний США за период с 1987 по 1996 год было обеспечено эффектами перемещения технологий, сопровождавшими приток ПИИ[2].

Возрастание экспорта. 80 % экспорта Венгрии обеспечивается филиалами транснациональных корпораций. 50 % экономического роста в Китае в 2003 году складывалось за счет экспорта высокотехнологичной продукции, 80 % которой было произведено филиалами транснациональных корпораций.

Укрепление национальной валюты и рост резервов. Поскольку ПИИ не являются финансовым обязательством, то не способствуют увеличению внешнего долга. Кроме того, более устойчивы по сравнению с портфельными инвестициями к изменениям внешней и внутренней конъюнктуры.

Повышение занятости. Например, в Республике Польша с помощью ПИИ в 2004 году было создано 14 800 новых рабочих мест, в 2005 году – около 13 000.

Кроме перечисленных эффектов ПИИ влияют на непосредственное увеличение объема инвестиций и сбережений в экономике, в том числе за счет увеличения налоговых поступлений; сказываются на уменьшении трансакционных издержек, связанных с бюрократически­ми процедурами, сопровождающими получение международного займа; увеличивают возможности избежать государственного долга; воздействуют на расширение географии экономических связей, в том числе за счет налаженных международных сетей ТНК.

Количество положительных эффектов от ПИИ возрастает в начале ХХI века в связи сростом процессов глобализации, поскольку, во-первых, научно-техническая специализация и кластерный характер инвестирования способствуют концентрации и развитию человеческого капитала, что находится в основе экономического роста стран. Во-вторых, интеграция различных стран мира способствует оптимизации производства с точки зрения сокращения транспортных расходов и логистики, а значит - перемещению его на новые рынки и созданию новых инвестиций. В-третьих, возрастание роли и деятельности в различных странах некоммерческих организаций, оказывающих услуги домашним хозяйствам, способствует увеличению ПИИ в социальную сферу, медицину и образование.

Тем не менее, прямые иностранные инвестиции, осуществляемые крупными транснациональными компаниями, могут нести с собой и отрицательные последствия для принимающей капитал экономики, степень которых зависит от проводимой политики привлечения иностранных инвестиций страной-реципиентом. Среди потенциальных негативных эффектов от ПИИ в современных условиях можно выделить следующие: антиконкурентная практика, используемая филиалами ТНК; уклонение от налогов и злоупотребление практикой формирования трансфертных цен ТНК; вытеснение национальных производителей и подавление национального предпринимательства; вытеснение национальной продукции, технологий, торговых сетей и деловой практики. Кроме того, различного рода уступки ТНК, особенно в зонах производства экспортной продукции, позволяют им избежать требований по регулированию трудовых отношений и окружающей среды. Чрезмерное влияние транснациональных компаний на формирование и укрепление экономических связей в экономике принимающей капитал страны, а также систему принятия решений может оказывать негативные эффекты на развитие производства и национальную безопасность.