Оценка финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиционного проекта

Окончательное решение о возможности реализации бизнес-плана основано на оценке финансовой состоятельности и экономической эффективности инвестиционного проекта.

Целью проведения финансового анализа является оценка запланированной финансовой деятельности предприятия в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Оценка состояния предприятия проводится по значениям финансовых коэффициентов, которые объединяются в следующие группы:

= коэффициенты ликвидности;

= коэффициенты деловой активности;

= коэффициенты финансовой устойчивости;

= коэффициенты рентабельности.

Определение этих показателей, формулы их расчета и рекомендуемые значения подробно рассмотрены в литературе [см., например, 4, 22]. Ниже приведена сводная таблица используемых для оценки основных финансовых коэффициентов

Таблица 1 – Основные финансовые коэффициенты

Важнейшими из приведенных в таблице являются показатели FAT, TAT, ROS, ROE, ROI.

Оценка экономической эффективности проекта занимает центральное место в обосновании бизнес-плана и выборе возможных вариантов вложения средств в развитие полиграфического предприятия. Главная цель при этом состоит в том, чтобы ответить на вопросы: стоит ли начинать проект, принесет ли он доходы, окупятся ли инвестиционные затраты?

В основе принятия решений инвестиционного характера лежит оценка экономической эффективности инвестиций по методике UNIDO (United Nations Industrial Development Organization), которая закрепила ряд критериев, основанных на анализе денежных потоков и дисконтировании финансовых результатов.

В РФ приняты "Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов" – вторая редакция от 21 июня 1999 г. В них достаточно полно сформулированы критерии оценки и показатели эффективности инвестиционных проектов. Кроме того, в полиграфической отрасли действуют "Методические рекомендации для полиграфических предприятий по составлению бизнес-планов" от 1995 г.

Методическими рекомендациями по оценке эффективности предложено разделение показателей эффективности инвестиционных проектов на следующие виды:

= показатели коммерческой эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его участников;

= показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов;

= показатели экономической эффективности, учитывающие результаты и затраты по реализации инвестиционного проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников проекта и допускающее стоимостное измерение.

Показатели эффективности инвестиций можно классифицировать следующим образом:

1. По виду обобщающего показателя, выступающего как критерий экономической эффективности инвестиций:

= абсолютные, в которых обобщающие показатели определяются как разность между стоимостными оценками результатов и затрат, связанных с реализацией проекта;

= относительные, в которых обобщающие показатели определяются как отношение стоимостных оценок результатов проекта к совокупным затратам на их получение;

= временн ы е, которыми оценивается период окупаемости инвестиционных затрат.

2. По методу сопоставления разновременных денежных затрат и результатов:

= статические, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные;

= динамические, в которых денежные потоки от реализации проекта приводятся к эквивалентной основе посредством их дисконтирования, обеспечивая сопоставимость разновременных денежных потоков.

Комплексная оценка эффективности инвестиционных затрат в проекте проводится по статическим и динамическим критериям, определения и методы расчета которых были изложены выше. Применяемые показатели эффективности инвестиций сведены в таблицу 2.

Таблица 2 — Показатели экономической эффективности инвестиций ИП

Для расчета показателей эффективности необходимо предварительно выполнить расчет инвестиционных затрат и чистых поступлений по следующей форме (табл. 3).

Таблица 3 — Последовательность расчета инвестиционных затрат и чистых поступлений от ИП

Инвестиционные затраты определяются как баланс (дефицит) на конец планового периода от операционной (основной производственной) и инвестиционной деятельности.

Чистые поступления – это денежные средства за вычетом тех сумм, которые требуются на покрытие инвестиционных затрат.

Определенные таким образом инвестиционные затраты и чистые поступления используются для расчета показателей эффективности.