Изменение ставки рефинансирования (учетной ставки)

Ставка рефинансирования (учетная ставка) – эта та ставка процентов, под которую ЦБ РФ выдает кредиты коммерческим банкам (в России – ставка рефинансирования, в США – учетная ставка, в Великобритании – банковская ставка).

При снижении ставки рефинансировании кредиты ЦБ становятся дешевле и делаются более доступными для коммерческих банков. Объем займов увеличивается, приводя к росту избыточных резервов. Это означает рост денежной базы.

Занятые у ЦБ средства могут быть использованы коммерческими банками для выдачи дополнительных ссуд населению, которые в свою очередь вызовут мультипликационный эффект. Как следствие, денежная масса увеличивается.

Например: ЦБ увеличил объем кредитования коммерческих банков на 10 000 млн руб. При этом коэффициент «наличность-депозит» (cr) равен 25%, норма избыточного резервирования вкладов (er) составила 15%, норма обязательного минимального резервирования вкладов (rr) равна 10%. Найдите изменение предложения денег.

Решение:

1) Находим изменение предложения денег

Δ Ms = Δ МВ ∙ (1 + cr) / (cr + rr + er) = + 10 млн ∙ (1 + 0,25) / (0,25 + 0,1 + 0,15) = + 25 млн руб.

Ответ: увеличение объема кредитования со стороны центрального банка на 10 000 млн руб. вызвало рост денежной базы на 10 000 млн руб. и увеличение денежной массы на 25 000 млн руб.

При повышении ставки рефинансирования ссуды ЦБ становятся дороже. Поэтому коммерческие банки ограничивают свои займы у ЦБ, а возвращаемые юридическими и физическими лицами платежи по ссудам частично откладываются в резервы – коммерческие банки вынуждены пополнять избыточные резервы за счет внутренних источников, поэтому часть ссуд будет отозвана и по возвращении не выдана в кредит. Это приведет к мультипликационному сокращению вкладов банковской системой и к уменьшению предложения денег.

Например: ЦБ сократил объем кредитования на 10 000 млн руб. При этом коэффициент «наличность-депозит» (cr) равен 25%, норма избыточного резервирования вкладов (er) составила 15%, норма обязательного минимального резервирования вкладов (rr) равна 10%. Найдите изменение предложения денег.

Решение:

1) Находим изменение предложения денег

Δ Ms = Δ МВ ∙ (1 + cr) / (cr + rr + er) = - 10 млн ∙ (1 + 0,25) / (0,25 + 0,1 + 0,15) = - 25 млн руб.

Ответ: сокращение объема кредитования на 10 000 млн руб. вследствие повышения ставки рефинансирования вызвало уменьшение денежной базы на 10 000 млн руб. и сокращение денежной массы на 25 000 млн руб.

Операции на открытом рынке

Операции на открытом рынке – это операции ЦБ по купле-продаже гос. облигаций (долговых обязательств Правительства) на вторичном рынке. Выполняя функцию банкира Правительства, ЦБ выдает Правительству ссуды и поэтому является крупным держателем гос. облигаций. Эти облигации используются ЦБ на вторичном рынке (покупаются, продаются).

При покупке пакета государственных ценных бумаг ЦБ увеличивает на них совокупный спрос. В результате текущая рыночная цена этих облигаций увеличивается, население начинает продавать имеющиеся у него облигации ЦБ. Расплачиваясь с населением, ЦБ увеличивает величину наличных денег (кассовых остатков) в экономике. Полученные деньги население частично оставляет в обращении в виде кассовых остатков, частично вносит на счета до востребования в банки. Рост избыточных резервов коммерческих банков позволит им увеличить объем выдаваемых ссуд и вызовет мультипликационное расширение вкладов, а, следовательно – рост денежной массы. Денежная база в результате увеличивается на величину рыночной стоимости купленного пакета государственных ценных бумаг.

Например: ЦБ РФ купил государственные облигации на сумму 10 000 млн руб. При этом норма обязательного резервирования вкладов (rr) составляет 10%, коэффициент «наличность-депозит» (cr) равен 25%, норма избыточного резервирования вкладов (er) составила 15%. Найдите изменение предложения денег.

Решение:

1) Находим изменение предложения денег

Δ Ms = Δ МВ ∙ (1 + cr) / (cr + rr + er) = + 10 млн ∙ (1 + 0,25) / (0,25 + 0,1 + 0,15) = + 25 млн руб.

Ответ: покупка центральным банком у населения государственных ценных бумаг на сумму 10 000 млн руб. вызвала увеличение денежной базы на 10 000 млн руб. и рост денежной массы на 25 000 млн руб.

При продаже дополнительного пакета государственных ценных бумаг ЦБ тем самым увеличивает совокупное предложение облигаций. При этом текущая рыночная цена данных облигаций снижается, а их текущая доходность увеличивается. Население начинает скупать облигации. За приобретенные ценные бумаги население частично расплачивается из своих кассовых остатков, а частично – деньгами, снятыми со счетов до востребования в коммерческих банках. Полученные ЦБ деньги выводятся им из обращения. Таким образом, величина денежной базы уменьшается на величину рыночной стоимости проданного пакета государственных ценных бумаг, а избыточные резервы коммерческих банков сокращаются, что приводит к уменьшению объемов выдаваемых ими ссуд и вызывает мультипликационное сжатие денежной массы.