Оценка вероятности наступления банкротства

В оценке вероятности наступления банкротства используется множество методик.

1. Методика, применяемая в современной повседневной практике. Используется для предварительной оценки вероятности банкротства. Методика выделяет два критерия:

- срок кредиторской задолженности (в сравнении с предыдущими периодами не должен расти);

- сумма кредиторской задолженности - не должна превышать 100 тыс. руб.

2. Модель Э. Альтмана является одним из распространенных подходов к оценке вероятности банкротства.

Первая модель - двухфакторная - отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, что как раз и имеет место в нашей стране. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает влияние на финансовое состояние организации коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности организации). В связи с этим велика ошибка прогноза. Кроме того, про весовые значения коэффициентов и постоянную величину,фигурирующую в данной модели, известно лишь то, что они найдены эмпирическим путем.

Оценка вероятности банкротства осуществляется по формуле, либо может быть представлена в виде таблицы (таблица 9).

 

ZA2 = -0,3877 - 1,0736. К_]+ 0,0579. К₂

 

Если Z_A2<0, вероятность банкротства невелика; Z_A2 = 0, вероятность банкротства 50%; Z_A2>0, вероятность банкротства более 50%.

Таблица 9

Оценка вероятности банкротства организации с помощью двухфакторной Z-модели Э. Альтмана

№	Показатели	На начало периода	На конец периода
1	Текущие активы (оборотные активы)
2	Текущие обязательства (краткосрочные обязательства)
3	Заемные средства (сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)
4	Общая величина пассивов
5	K1 – коэффициент текущей ликвидности (п.1/п.2)
6	К2 - коэффициент финансовой зависимости (п.3 / п.4)
7	Значение

Применение данной двухфакторной модели Альтмана для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов.

Следующая модель Альтмана –пятифакторная. Показатель вероятности банкротства Альтмана (Z-показатель) рассчитывается по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

 

 ,

 

или Z_А5=1,2*К₁+1,4 *К₂+3,3* К₃+0,6* К₄+1,0* К₅

 

Если Z_A5< 1,81 - очень высокая вероятность банкротства; Z_A5>2,7 - вероятность банкротства невелика.

Расчеты можно представить и в табличной форме (таблица10).

Таблица 10

Оценка вероятности банкротства организации с помощью пятифакторной Z-модели Э. Альтмана

№	Показатели	На начало периода	На конец периода
1	Текущие активы (оборотные активы)
2	Сумма активов*(валюты баланса)
3	Заемный капитал (Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств) *
4	Нераспределенная (реинвестированная) прибыль. Накопленный капитал
5	Прибыль до налогообложения, прибыль от основной деятельности
6	Рыночная стоимость собственного капитала (Чистые активы)* или уставный капитал
7	Объем продаж (выручка)
8	K1(п. 1/ п. 2)
9	К2(п. 4/ п. 2)
10	К3 (п. 5/ п. 2)
11	К4(п.6 / п.3)
12	К5(п. 7 / п. 2)
13	Значения Z

* берутся средние значения величин

 

Величина общих активов, текущих активов, уставного каптала, накопленного капитала определяется по данным агрегированного Баланса. Выручка от реализации и прибыть от основной деятельности определяются за рассматриваемый интервал анализа (не нарастающим итогом) на основании отчета о финансовых результатах.

Чтобы иметь возможность сравнивать различные организации по Z-показателю, необходимо обеспечить сопоставимость результатов расчета. Сопоставимость можно обеспечить, если:

- в расчетах используются величины выручки от реализации и прибыли от основной деятельности за интервал анализа (не нарастающим итогом);

- показатели рентабельности активов и оборачиваемости активов переведены к годовому измерению (или к другому единому интервалу анализа).

Чтобы привести показатели рентабельности и оборачиваемости активов в сопоставимый вид, необходимо умножить их на выражение «360 /продолжительность интервала анализа в днях».

Степень близости организации к банкротству определяется по шкале, представленной в таблице 11.

Таблица 11

Уровень угрозы банкротства организации для акционерных обществ открытоготипа

№	Значения Z	Вероятность банкротства
1	Менее 1,81	Очень высокая
2	От 1,81 до 2,7	Высокая
3	От 2,7 до 2,99	Вероятность невелика
4	Более 2,99	Вероятность ничтожная, очень низкая

 

3. Дискриминантная факторная модель Таффлера. Британский ученый Таффлер предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель:

 

 

где  - прибыль от реализации / краткосрочные обязательства;  – оборотные активы / сумма обязательств;  – краткосрочные обязательства / сумма активов;  - выручка / сумма активов.

Если величина , это говорит о том, что у фирмы хорошие долгосрочные перспективы.

Если , это свидетельствует о высокой вероятности банкротства.

4. Система показателей У. Бивера. В зарубежной практике используется предложенная Уильямом Бивером система показателей для оценки финансового состояния организации с целью диагностики банкротства. (таблица 12).

 

Таблица 12

Система показателей У. Бивера

Наименование показателя	Расчет	Значение показателя
		Группа I (нормальное финансовое положение)	Группа II (неустойчивое финансовое положение)	Группа III (кризисное финансовое положение)
1. Коэффициент Бивера	(Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал	0,4 – 0,45	От 0,17 до 0,3	От 0,16 до -15
2. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Текущие обязат-ва	От 2 до 3,2	От 1 до 2	≤ 1
3. Экономическая рентабельность	Чистая прибыль ∙ 100% / Валюта баланса	6 – 8 и более	4 – 6	От 1 до -22
4. Финансовый леверидж (рычаг), %	Заемный капитал ∙ 100% / Валюта баланса	Менее 37	40 – 50	80 и более
5. Коэффициент покрытия оборотных активов собственными оборотными средствами	(Собств. капитал – Внеоборотные активы) / Валюта баланса	0,4 и более	0,3 – 0,4	Менее 0,1 (или отрицательное значение)

 

5. Четырехфакторная Z-модель Лисса имеет следующий вид:

 

.

 

Если , высокая вероятность банкротства.

Если , вероятность банкротства невелика.

Таблица 13

Оценка вероятности банкротства организации с помощьючетырехфакторной Z –модели Лисса

№	Показатели	На начало периода	На конец периода
1	Текущие активы (Итог оборотных активов)*
2	Сумма активов*
3	Заемный капитал (Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств)*
4	Нераспределенная (реинвестированная) прибыль
5	Рыночная стоимость собственного капитала (Чистые активы)*
6	Прибыль до налогообложения
7	Прибыль от реализации
8	(п. 1 / п. 2)
9	(п. 7 / п. 2)
10	(п. 4 / п. 2)
11	(п. 5 / п. 3)
12	Значения Z

* берутся средние значения величин

ТЕМА 3. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ

 

1. Понятие банкротства организации

2. Наблюдение как процедура банкротства организации

3. Финансовое оздоровление организации

4. Внешнее управление

5. Конкурсное производство

6. Мировое соглашение

 

1. Понятиебанкротства организации

Банкротство (несостоятельность) - это признание арбитражным судом неспособности должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей (налогов).

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательстве и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий (таблица 14).

Таблица 14

Виды банкротства предприятий

Вид банкротства	Общая характеристика
Реальное банкротство	Полная неспособность организации восстановить в предстоящем периоде свою финансовую устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь используемого капитала
Техническое банкротство	Неплатежеспособность организации вызвана просрочкой его дебиторской задолженности. При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности организации, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств
Умышленное или преднамеренное банкротство	Преднамеренное создание (или увеличение) руководителем или собственником организации его неплатежеспособности; нанесение ими экономического ущерба предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц; заведомо некомпетентное финансовое управление. Примечание. Виновное лицо наказывается штрафом в размере от 200 до 500 тыс. руб. или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от 1 года до 3 лет либо лишением свободы на срок до б лет со штрафом в размере до 200 тыс. руб. или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до 18 месяцев или без такового
Фиктивное банкротство	Заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки) выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы кредитной задолженности. Примечание. Виновное лицо наказывается штрафом в размере от 100 до 300 тыс. руб. или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от 1 года до 2 лет, либо лишением свободы на срок до б лет со штрафом в размере до 80 тыс. руб. или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до 6 месяцев, либо без такового.

Заявление о признании должника банкротом принимается арбитражным судом, если требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют не менее чем 100 тыс. руб., к должнику-гражданину - не менее чем 10 тыс. руб. и указанные требования не исполнены в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены.

Банкротом могут быть признаны любые лица, в том числе некоммерческие организации и индивидуальные предприниматели.

Исключение составляют:

- казенные предприятия;

- учреждения;

- политические партии;

- религиозные организации.

Очередность действий при банкротстве предприятий:

1. Подается объявление о банкротстве на основании:

- наличия признаков банкротства;

- наличия письменного соглашения всех кредиторов данного предприятия.

2. Арбитражный суд принимает заявление о банкротстве:

- от предпринимателя-должника, т.е. лица, не способного удовлетворить требования кредиторов или уплатить обязательные платежи в течение трех месяцев;

- кредиторов;

- налоговой, прокурора.

При этом следует заметить, что непредъявление должником-предпринимателем заявления в суд в соответствии с ФЗ N2 124 влечет за собой субсидиарную ответственность руководителя должника перед кредиторами (если на предприятии наблюдаются признаки банкротства).

3. Арбитражный суд начинает процедуру «наблюдение» исследуется возможность организации восстановить свою платежеспособность.

4. По окончании процедуры наблюдения арбитражный суд принимает одно из следующих решений:

1) об отказе в признании должника банкротом и о введении процедуры финансового оздоровления;

2) о введении внешнего управления;

3) о признании должника банкротом и об открытии конкурсного производства.

На любой стадии производства по делу о несостоятельности (банкротстве) должник и кредитор могут заключить «мировое соглашение».

Дело о банкротстве должно быть рассмотрено в заседании арбитражного суда в срок, не превышающий 7 месяцев с даты поступления заявления о признании должника банкротом в арбитражный суд.

Для подачи заявления в арбитражный суд о признании должника банкротом необходимо наличие двух основных признаков:

1) неспособность организации-должника удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей;

2) указанные обязательства не погашены должником в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены.

Отсутствие хотя бы одного из этих признаков являются основанием для отказа в принятии заявления о признании должника банкротом.

Подсудность дел о несостоятельности (банкротстве) определяется по месту нахождения должника - юридического лица или месту жительства гражданина. Место нахождения юридического лица определено в ГКРФ. Им является место его государственной регистрации, если в соответствии с законом в учредительных документах юридического лица не установлено иное.

Для заявления, подаваемого самим должником, законом установлены следующие требования. Заявление должно быть подано в арбитражный суд в письменной форме. Заявление подписывается руководителем должника - юридического лица или лицом, его заменяющим. Другие лица не в праве его подписывать. Необходимо также указывать: наименование арбитражного суда, в который подается заявление; сумму требований кредиторов в размере, который не оспаривается должником; сумму задолженности по возмещению вреда, причиненного жизни и здоровью, задолженности по оплате труда и выходных пособий работникам и других задолженностей, в том числе по обязательным платежам; обоснование невозможности удовлетворить требования кредиторов в полном объеме; сведения о принятых к производству судами общей юрисдикции, арбитражными судами, третейскими судами исковых заявлений к должнику, а также об исполнительных и иных документах, предъявляемых к бесспорному (безакцептному) списанию; сведения об имеющемся у должника имуществе, в том числе о денежных средствах и дебиторской задолженности; номера счетов должника в банках и иных кредитных организациях, почтовые адреса банков и иных кредитных организаций; сведения о наличии у должника имущества, достаточного для покрытия судебных расходов по делу о банкротстве; перечень прилагаемых документов.

Приведенный перечень не является исчерпывающим, в заявлении могут быть указаны и иные сведения, необходимые для правильного разрешения дела. Указанное заявление подписывается руководителем должника - юридического лица или лицом, уполномоченным в соответствии с учредительными документами должника. Должник обязан направить копии заявления кредиторам и иным лица участвующим в деле.