Археология об основании Рима: Новые раскопки проясняют и такой острый дискуссионный вопрос, как дата самого возникновения Рима...
Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого...
Топ:
Основы обеспечения единства измерений: Обеспечение единства измерений - деятельность метрологических служб, направленная на достижение...
Оснащения врачебно-сестринской бригады.
Отражение на счетах бухгалтерского учета процесса приобретения: Процесс заготовления представляет систему экономических событий, включающих приобретение организацией у поставщиков сырья...
Интересное:
Средства для ингаляционного наркоза: Наркоз наступает в результате вдыхания (ингаляции) средств, которое осуществляют или с помощью маски...
Отражение на счетах бухгалтерского учета процесса приобретения: Процесс заготовления представляет систему экономических событий, включающих приобретение организацией у поставщиков сырья...
Берегоукрепление оползневых склонов: На прибрежных склонах основной причиной развития оползневых процессов является подмыв водами рек естественных склонов...
Дисциплины:
2021-10-05 | 28 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Срок окупаемости
Итак, мы с вами познакомились уже с четырьмя критериями оценки эффективности инвестиционных проектов. Много это или мало? Думаю, что для ответа на этот вопрос, следует разобраться с другим вопросом. Что еще следовало бы знать о проекте, помимо информации, получаемой с помощью пройденных критериев? Используя критерий чистой приведенной стоимости, мы можем узнать, сколько чистых денег, сверх упущенной выгоды, принесет нам проект в сегодняшнем исчислении за время его жизни. Индекс доходности показывает, сколько притоков получаем мы на один рубль инвестиций и тоже в «сегодняшних деньгах», сверх упущенной выгоды. Внутренняя норма рентабельности IRR показывает предельную цену капитала, которую в состоянии «выдержать» проект, а ее младшая сестра MIRR – эквивалентную среднегодовую доходность проекта в процентах. Что же нам еще следовало бы знать? Размышляя над этим вопросом, следует вспомнить, что, хотя мы и приводим денежные оценки притоков к текущему времени, реально деньги мы все-таки получаем по мере реализации проекта. Помните, какой вопрос задавал М. Паниковский О. Бендеру в Золотом теленке Ильфа и Петрова? Он спрашивал: «Остап Ибрагимович, когда мы будем делить наши деньги?». У нас ситуация сложнее, – им было что делить, а нам еще нет. Поэтому здесь Михаил Самуэлевич, как инвестор, задал бы другой вопрос: «Господа проект–менеджеры, когда мы получим наши деньги назад?». Надо сказать, что ни один из изученных нами критериев на этот вопрос не отвечает. Стало быть, – нужны еще… Вы уже поняли, что на этот вопрос отвечает критерий срока окупаемости. Что это за критерий?
И здесь уместно задать еще один вопрос. Как следует оценивать возвращаемые деньги, с учетом упущенной выгоды или нет?
|
Если без учета, – то это будет называться простым сроком окупаемости, если с учетом – то дисконтированным.
Как правильно рассчитывать эти критерии? – Очень просто. Нужно всего лишь суммировать нарастающим итогом притоки и оттоки проекта, и год, в котором первая сумма сравняется со второй, будет сроком окупаемости. Если потоки не дисконтированы, то это будет простой срок окупаемости, а если дисконтированы, – то дисконтированный.
Какой критерий лучше? Можно сказать, что, при низких темпах инфляции и достаточно дешевом капитале, разница между простым и дисконтированным сроками окупаемости невелика. Однако, с формальных позиций, простой срок окупаемости может охарактеризовать убыточный проект как окупаемый. Рассмотрим простой пример (таблица 3.14).
Таблица 3.14
Сравнение проектов А и Б
Потоки денежных средств, руб. | Срок окупаемости, лет | NPV при r = 10% | ||||
Проект | C0 | C1 | С2 | С3 | ||
А | –2000 | +2000 | 0 | 0 | 1 | –182 |
Б | –2000 | +1000 | +1000 | +5000 | 2 | +3492 |
Из таблицы видно, что метод простого срока окупаемости оценивает окупаемость проекта, не используя дисконтирования. При этом у лучшего, с позиций метода срока окупаемости проекта, получается отрицательная величина чистой приведенной стоимости.
В качестве дополнения к вашему анализу, а также в целях сделать косвенную подсказку, отметим, что если фирма считает для себя приемлемым относительно небольшой срок окупаемости и использует его в
качестве неизменного критерия для отбора проектов, то она отказывается от значительного числа выгодных проектов. Если же в качестве критерия отбора принимается достаточно большая величина срока окупаемости, то в пакете проектов фирмы окажутся и неэффективные проекты. Сказанное иллюстрирует зависимость решений от вкуса менеджеров, что естественно делает выбор необъективным.
Понятно, что простой метод срока окупаемости имеет и другие недостатки, в числе которых один принципиальный: этот метод не учитывает временную стоимость денег. Поэтому, часто взамен простого метода срока окупаемости предлагается метод дисконтированного срока окупаемости.
|
|
|
Наброски и зарисовки растений, плодов, цветов: Освоить конструктивное построение структуры дерева через зарисовки отдельных деревьев, группы деревьев...
Автоматическое растормаживание колес: Тормозные устройства колес предназначены для уменьшения длины пробега и улучшения маневрирования ВС при...
История развития хранилищ для нефти: Первые склады нефти появились в XVII веке. Они представляли собой землянные ямы-амбара глубиной 4…5 м...
Архитектура электронного правительства: Единая архитектура – это методологический подход при создании системы управления государства, который строится...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!