Понятие и особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг

 

Первичный рынок ценных бумаг - это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение.

К задачам первичного рынка ценных бумаг относятся:

·   привлечение временно свободных ресурсов;

·   активизация финансового рынка;

·   снижение темпов инфляции.

К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг. Активно работают на первичном рынке коммерческие банки. [2, с. 98]

К основным операциям первичного рынка ценных бумаг относятся:

·   эмиссия;

·   определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг; определение рыночной стоимости ценных бумаг;

·   оценка инвестиционного риска;

·   государственная регистрация выпуска;

·   размещение ценных бумаг;

·   регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

·   назначение реестродержателя;

·   хранение.

Выпуск ценных бумаг - это совокупность ценных бумаг данного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав и имеющих одни и те же условия размещения.

Решение о выпуске ценных бумаг - это документ об объеме, виде, количестве, целях и сроках выпуска ценных бумаг, который принимается общим собранием акционеров акционерного общества или иным органом, имеющим соответствующие полномочия, оформляется отдельным протоколом и регистрируется в органе государственной регистрации ценных бумаг.

Государственная регистрация ценных бумаг - это присвоение ценным бумагам государственного регистрационного номера. Государственную регистрацию ведет ФКЦБ России и ее региональные отделения. Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

При выпуске акций должны быть выполнены следующие процедуры: принимается решение о выпуске, три экземпляра решения должны быть прошиты и скреплены печатью, один экземпляр должен храниться у эмитента, два других - представляются в регистрационный орган и реестродержателю.

Процедура эмиссии облигаций включает следующие этапы:

·   принятие эмитентом решения о выпуске облигаций;

·   подготовка проспекта эмиссии, если регистрация выпуска должна сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии;

·   государственная регистрация выпуска и регистрация проспекта эмиссии;

·   изготовление сертификатов облигаций;

·   раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

·   подписка на облигации;

·   регистрация отчета об итогах выпуска облигаций;

·   раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Эмиссия ценных бумаг связана с первичным рынком. Она предполагает привлечение денежных средств под ценные бумаги, выпускаемые эмитентом. Но не нужно думать, что эмитент связан исключительно с первичным рынком. Осуществляя эмиссию своих ценных бумаг, эмитент должен не только поддерживать вторичный рынок ценных бумаг, но и нести свои обязательства перед новыми приобретателями его ценных бумаг (рис.1).

 

Рис. 1. Связь эмитента с первичным и вторичным рынками

 

После первичного размещения ценные бумаги попадают на вторичный рынок, на котором совершаются сделки купли - продажи ценных бумаг юридическими и физическими лицами. [5, с.134]

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность, то есть возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Вторичный рынок ценных бумаг - это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ценными бумагами за исключением первичной эмиссии и первичного размещения.

Цель вторичного рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их первичного размещения. Задачами развития вторичного рынка ценных бумаг в России являются:

·   повышение финансовой активности хозяйствующих субъектов и физических лиц;

·   развитие новых форм финансовой практики;

·   совершенствование нормативно-правовой базы;

·   развитие инфраструктуры рынка;

·   соблюдение принятых правил и стандартов;

К особенностям российского вторичного рынка относятся:

·   специфика становления рынка ценных бумаг;

·   неравноценность ценных бумаг, обращающихся на вторичном рынке по их инвестиционным возможностям, качеству и характеристикам;

·   отсутствие устоявшихся канонов и единых правил поведения на рынке.

Долгое время фондовый рынок России существовал как бы отдельно от реальной экономики. Ценные бумаги предприятий покупали, потому что считали их дешевыми. Но нельзя построить фондовый рынок на неработающих активах. В последние годы курс акций предприятий рос или падал чаще всего без всякой "оглядки" на изменения финансово-экономической ситуации. На рынке корпоративных ценных бумаг произошло четкое разделение. С одной стороны, в течение ряда лет остается стабильным список из нескольких десятков предприятий, акции которых обладают высокой ликвидностью и являются предметом активных фондовых операций.

С другой стороны, акции большинства предприятий активно не обращаются. В целом следует констатировать, что вторичный рынок ценных бумаг не выполняет своей главной задачи - перераспределение капиталов в наиболее эффективные производства и привлечение инвестиций для развития предприятий.