Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков в прогнозном периоде

 

Учитывая все изложенное, определим расчетную величину рыночной стоимости исключительных прав на товарный знак по следующей формуле:

 

 

где Сис - стоимость интеллектуальной собственности;

Bi - объем продукции, произведенной с использованием оцениваемого ОИС в i-м году;

Ri - ставка роялти в i -м году;

Зi - расходы по обеспечению действенности правовой охраны оцениваемого ОИС за i -й год;

НПi - ставка налога на прибыль в i -м году;

d - процентная ставка, с помощью которой будущие денежные доходы приводятся к текущей стоимости;

n - эффективный срок использования ИС в пределах юридического срока действия исключительных прав согласно охранному документу.

 

 

Таблица 9. Определение рыночной стоимости товарного знака в рамках доходного подхода

Наименование показателя	прогнозный период
	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
Объем продаж тыс.руб.	380000	380000	380000	380000	380000	380000	380000
Ставка роялти, %	2	2	2	2	2	2	2
Доходы от роялти, тыс.руб.	7600	7600	7600	7600	7600	7600	7600
Расходы по обеспечению ТЗ, тыс.руб.	900	900	900	900	900	900	900
Доходы до налогообложения, тыс.руб.	6700	6700	6700	6700	6700	6700	6700
Расходы по налогу на прибыль, тыс.руб.	1340	1340	1340	1340	1340	1340	1340
ДП как ЧП от освобождения от роялти	5360	5360	5360	5360	5360	5360	5360
Период дисконтирования (на середину периода)	0,5	1,5	2,5	3,5	4,5	5,5	6,5
Ставка дисконтирования, %	18,00	18,00	18,00	18,00	18,00	18,00	18,00
Фактор текущей стоимости	0,9206	0,7801	0,6611	0,5603	0,4748	0,4024	0,3410
Текущая стоимость ЧП от освобождения от роялти, тыс. руб.	4934,28	4181,59	3543,72	3003,16	2545,05	2156,82	1827,81
Рыночная стоимость ТЗ, тыс.руб.	22192,43

 

Таким образом, рыночная стоимость товарного знака «Рекорд», правообладателем которого является ОАО «РРР», рассчитанная в рамках доходного подхода, по состоянию на 01.04.2013 г. составила:

22 192 430 (Двадцать два миллиона сто девяносто две тысячи четыреста тридцать) рублей.

 

 

Расчет итоговой величины стоимости товарного знака

 

Для определения рыночной стоимости товарного знака «Рекорд» было использовано два подхода - затратный и доходный. Отказ от сравнительного подхода описан выше.

Возможность, и даже во многих случаях необходимость (для получения более достоверного результата), применять к оценке предприятия разные методы оценки приводит к «взвешиванию» оценок, рассчитанных разными подходами.

Для определения итоговой величины рыночной стоимости товарного знака «Рекорд» были проанализированы преимущества и недостатки использованных подходов к оценке стоимости товарного знака.

Достоверность затратного подхода является максимальной на стадии разработки и регистрации товарного знака. После начала выпуска продукции, маркированной товарным знаком, и выхода данного товара на рынок, достоверность полученных с помощью затратного подхода расчетов снижается, поскольку на этой стадии уже видна ожидаемая привлекательность исследуемого актива. Тем не менее, для определения рыночной стоимости товарного знака в целях внесения в уставный капитал предприятия, затратный подход необходим как обязательная составная часть других подходов к оценке, так как учитывает затраты, понесенные на создание, регистрацию и продвижение товарного знака. Стоимость, полученная методом затратного подхода, будет служить ориентиром нижней границы стоимости товарного знака.

Доходный подход позволяет рассчитать экономическую выгоду от использования товарного знака, поэтому стоимость, определенная одним из методов доходного подхода, будет более точно отражать ценность товарного знака на рынке и будет являться верхней границей стоимости.

Учитывая вышеизложенное, оценщик принял решение присвоить следующие весовые коэффициенты к подходам оценки:

Таблица 10. Веса

Подход к оценке	Весовой коэффициент
Затратный	0,5
Доходный	0,5

 

Таблица 11. Определение итоговой величины объекта оценки

Подход к оценке	Рыночная стоимость в рамках подходов к оценке, руб.	Вес	Значение
Затратный	15 788 075	50%	7 894 037
Доходный	22 192 430	50%	11 096 215
Итоговая рыночная стоимость, руб.			18 9 18 990 252

 

Итоговая величина рыночной стоимости для внесения в уставный капитал товарного знака «Рекорд», правообладателем которого является ОАО «РРР», по состоянию на 01.04.2013 г. составила с учетом округления:

18 990 250 (Восемнадцать миллионов девятьсот девяносто тысяч двести пятьдесят) рублей.