Тема 4. Денежная масса и ее измерение

 

Чтобы не было инфляции и других негативных явлений связанных с недостатком или избытком денег в обращении, количество денег в обращении нужно регулировать. Первым экономистом, который полно и четко сформулировал закон денежного обращения является К.Маркс. В труде «Капитал» он дал полное объяснение связи таких экономических показателей, как:

- денежная масса;

- сумма цен товаров и услуг;

- кредит;

- взаимопогашающих платежей;

- скорости обращения денег.

Этот закон представлен:

 

КД= (СЦТ- К+П – ВП)/ О

 

КД – количество денег в обращении (денежная масса)

СЦТ - сумма цен товаров

К – сумма цен товаров, проданных в кредит

П - платежи, по которым наступил срок уплаты

ВП - взаимопогашающие платежи

О - скорость оборота денег

 

В настоящее время более популярна для определения КД формула Фишера

 

MV = PQ

 

M – денежное предложение

Р - средняя цена товаров и услуг

V - cкорость обращения денег

Q - количество проданных товаров

 

Из закона денежного обращения вытекает основной принцип денежного обращения – ограничение денежной массы потребностями товаро-оборота.

Все факторы определения количества денег в обращении зависят в конечном счете от условий производства:

- чем больше развито общественное разделение труда, тем больше количество продаваемых на рынке товаров;

- чем выше уровень производительности труда, тем ниже стоимость и цены товаров.

Для того, чтобы качественно управлять денежным обращением, необходимо использовать денежные агрегаты. Денежные агрегаты представляют собой измерители денежной массы. Денежная масса – это деньги в обращении и на счетах в коммерческих банках. В основу построения денежных агрегатов положено ранжирование материальных благ по степени их ликвидности. Ликвидность способность материальных благ быстро и без особых потерь обращаться в деньги. Ликвидность материальных благ измеряется временем. Чем меньше времени надо затратить, чтобы обратить материальное благо в деньги, тем выше их ликвидность. Наличные деньги обладают абсолютной ликвидностью, так время их обращения в деньги равно 0.

Количество и состав денежных агрегатов зависят от специфики структуры банковской системы страны и степени развития и ее финансовых рынков.

Состав денежных агрегатов России:

Мо – наличные деньги в обращении

М1 = Мо + средства предприятий на счетах в банках + вклады населения довостребования

М2 = М1 + вклады населения страны в банках

М2х – то же, что и М2 + средства на валютных счетах

М3 = М2 + банковские сертификаты + государственные ценные бумаги

В практике используются Мо и М2

Выше указанные агрегаты составляют совокупную денежную массу. Каждый из агрегатов представляет собой часть денежной массы. За показатель денежной массы, используемой для макроэкономического анализа принимают агрегат М2. Объем денежной массы определяется государством – эмитентом денег. Размер эмиссии зависит от потребности товарооборота и государства.

Необходимо различать понятия денежной базы от понятия денежной массы. Центробанк РФ так определяет денежную базу – наличные деньги, выпущенные центральным банком (без учета наличности в хранилищах ЦБ) и обязательные резервы коммерческих банков в банке России. Под обязательными резервами понимается часть привлеченных средств коммерческих банков, которую они обязаны хранить в Центробанке. Отношение между денежной массой и денежной базой называется денежным мультипликатором

 

Денежный мультипликатор = денежная масса/ денежная база

 

Отношение между кредитами коммерческих банков своим клиентам и кредитами Центробанка коммерческим банкам называется кредитным мультипликатором

Рост количества денег в обращении полностью предопределяется кредитной эмиссией

ЦБ. Таким образом увеличение активов ЦБ носит инфляционный характер. Кредиты коммерческих банков экономике новых денег не создают, поэтому увеличение кредитования коммерческими банками по своей природе неинфляционно.

1. Скорость обращения денег при своем росте равносильна росту количества денег, а при замедлении – сокращению количества денег.

В начале 20 в Д.Кейнс предложил свой подход в определении количества денег. Объективно необходимых рынку. Рассуждая о спросе на деньги он подчеркивал, что они необходимы как для покупки товаров, так и для приобретения финансовых активов. Первое зависит от уровня ВНП, однако е его ростом, по мнению Кейнса, падает предельная склонность к потреблению со стороны населения и растет склонность к сбережению. Следовательно с ростом доходов населения оно все больше сберегает финансовых средств и через банковские депозиты и ценные бумаги направляет их в виде инвестиций в производство, а то, в свою очередь, отвечает ростом выпуска товаров и услуг. Окончательный вывод Кейнса состоял в том, что государство смело может идти во время спада в экономике на бюджетный дефицит из-за дополнительных вложений в экономику, покрывать его эмиссией денег и развязывать определенную инфляцию, поскольку дополнительные доходы будут в скором времени превращены в инвестиции. Однако эта политика во время циклического подъема, по мнению Кейнса, в обязательном порядке должна была периодически сменяться бюджетным сдерживание, ростом налогов, госзаймов и накоплением денег в госбюджете. На практике оказалось, что трудно рассчитать время смены фаз цикла и проводить нужную политику в нужное время; трудно сдерживать бюджетные расходы и повышать налоги. Поэтому западный мир испытал сильные инфляционные потрясения и в конце 70-годов подошел к необходимости переориентироваться на концепции монетаристской теории, родоначальником которой является М.Фридмен. Главный приоритет монетаристов – борьба с инфляцией. Одновременно они являются приверженцами идей саморегулирования рыночной экономики при минимальном вмешательстве государства. Отсюда вытекал новый взгляд на уравнение обмена М= k* ВНП, а именно: количество денег напрямую влияет на рост ВНП, через стимулирующую функцию денег. Поэтому если увеличивать предложение денег (М) на фиксированный, заранее определенный %, соответствующий долгосрочному среднегодовому росту ВНП, равны 4% (по расчетам Фридмена), то можно будет вызвать именно этот рост во время спада. Наоборот, во время инфляции тот же фиксированный % роста денежной массы будет сдерживать спрос на рынке, повышая банковские процентные ставки. То есть государство регулируя только денежную массу и ее прирост, не применяя других рычагов, может оказывать эффективное воздействие на экономическую ситуацию в стране.

2. Конкретное определение денежной массы, которой располагает население и юридические лица, происходит с помощью денежных агрегатов. Это все те денежные средства. Которые могут быть мобилизованы обществом в случае необходимости покупки тех или иных ценностей. Как правило, на текущие потребности используются агрегаты Мо и М1, а для приобретения товаров длительного пользования или для нужд инвестирования могут быть привлечены агрегаты М2 и М3. Таким образом приведенные денежные агрегаты указывают на потребность или спрос физических и юридических лиц на деньги в данный период времени.

Другая сторона проблемы – это определение количества предлагаемых к обращению денежных единиц. Поскольку эмиссия денег во всех странах является монополией государства, то определение количества денег в обращении становится доминантой монетарной политики во все времена и во всех странах. Первые подходы в решении названной проблемы связаны с появление еще в 19 в уравнения обмена И.Фишера:

M x V = PQ

M – кол-во денег в обращении;

V - скорость обращения денежной единицы;

P –уровень цен, сложившийся на общенациональном рынке;

Q – кол-во произведенной за данный период продукции.

PQ – по сути, является стоимостью ВНП и показывает спрос на деньги, необходимые для реализации этого объема. M x V - показывает, сколько денег должно обращаться в данный период в экономике, чтобы удовлетворить спрос. Таким образом, спрос на деньги зависит от стоимости ВНП напрямую и равен:

M = PQ/ V

или М= 1\ V * PQ M = k * ВНП, где коэффициент k – показывает, какую часть ВНП должны составлять деньги для сделок (агрегат М1). В мировой практике значение k в среднем составляет 70-80%, в России в начале 90-х годов k = 40 %, сейчас 15 %. Это последствия борьбы с инфляцией. Однако в реальном обороте денег действительно не хватает, они заменяются векселями и бартером, что также ведет к кризису из-за неплатежей. Поэтому в ближайшие годы масса денег в России должна увеличиться до 40-50% от ВНП, но при условии, что рубли должны вкладываться в экономику, а не валютные спекуляции.

 

3. На состояние денежного обращения влияет мультипликационный эффект увеличения денежной массы, связанный с функционированием разветвленной банковской системы, Это приводит к тому, что денежные сумы, попадающие в один из банков в качестве депозитов, могут им использоваться как кредитный ресурс (за вычетом установленной официально обязательной нормы резервов). Эта уменьшенная сумма попадает на депозит другого банка, еще уменьшается на сумму резерва и снова становится ссудой банка, до тех пор, пока первоначальная сумма полностью не исчерпается.

Таким образом, сумма денег в обращении, будет равна сумме убывающей геометрической прогрессии

М= Мб1\d

М - сумма денег в обращении;

Мб – первоначальная сумма;

d – обязательная норма резервов.

 

М= 10000* 1\0,1 = 100000

 

4. m = 1\d денежный мультипликатор, величина обратная норме резерва.

m=M\Mб

m = 25\5 = 5

норма банковского резерва при данном m, равна 0,2

5. В России почти треть денежной массы приходится на наличные деньги. Рост наличных денег, которые обслуживают население, а в современных условиях к ним часто прибегают юридические лица, вызывает нехватку денег в стране. Переход денег из безналичного оборота в наличный - результат жесткой финансовой политики и ведет к расширению уклонения от уплаты налогов. Кроме того, сокращение безналичного оборота свидетельствует о снижении возможности государства влиять на реальные хозяйственные процессы.

Агрегат Мо самый ликвидный, поэтому при расположении денежных агрегатов от Мо до М3 их ликвидность падает.