Расчет эффективности вложения средств в условиях инфляции

Окупаемость вложений (Ток) в условиях рынка определяется следую­щей зависимостью:

 

первоначальные инвестиции

Ток =

ежегодные доходы

 

Например, на освоение новой линии требуется инвестиций в сумме 120 млн. руб. После внедрения линии ежегодные доходы от реа­лизации продукции составят 35 млн. руб., тогда:

 

Ток = = 3,4 года

 

Вернуть вложенные деньги Вы хотели бы не позднее, чем через 4 года. Удовлетворяет ли данный проект этому требованию? Да!

Но в реальной жизни доходы различаются по годам. Обычно в начале меньше, а дальше возрастают.

Пусть в первый год доход будет 25 млн. руб.

во второй год – 35 млн. руб.

в третий год – 48 млн. руб.

Итого 108 млн. руб.

 

В течение четвертого года срок окупаемости

 

Ток = = 3,2 г

36,9

 

Для учета равноценности денег сегодняшних и завтрашних принятоумножать будущие доходы на коэффициент дисконтирования (Kgi).

 

 

Этот коэффициент рассчитывают по формуле

Кgi.=

(1+п)ⁱ

 

где n – темп изменения ценности денег (обычно принимается на уровне среднего процент по банковским кредитам)

i - номер года с момента начала инвестиций.

Например, при процентной ставке на уровне 10% коэффициент дисконтирования составит

1 1

для 1-го года Kgi = ——— = —— = 0,9091 94

(1+0,1)ⁱ 1,1

 

25 * 0,9091 = 22728 тыс. руб.

 

для 2-го года

Kg² = = 0, 8264

(1+0,1)²

 

35 * 0,8264 = 28924 тыс. руб.

 

За 3 - ий год

 

Kg³ = =0,7513

(1+0,1)³

48 * 0,7513 = 36063 тыс. руб.

 

Итого за три года дисконтированные доходы составят 87715 тыс. руб. (22728 + 28924 + 36063), выраженные в одинаковой ценности.

Для покрытия всей суммы инвестиций не хватит 32285 тыс. руб. (120000 -87715). Вот теперь можно более точно подсчитать, какая часть четвертого года реализации инвестиций уйдет на то, чтобы добрать эту сумму.

В четвертом году дисконтированные доходы составят 36900 тыс. руб. (54000 * 06830).

 

1 1

Kg4 = ——————— = ———— = 0,6830

(1+0.1)⁴ 1,46

 

Теперь можно более точно подсчитать, какая часть четвертого го­да внедрения уйдет на то, чтобы добрать эту сумму. Поделив на эту величину тот остаток неокупленной суммы инвестиций, с которым мы пришли к четвертому году, получим 0,88 года (32,3 / 36,9).

Следовательно, суммарная продолжительность периода окупае­мости инвестиций составит 3,88 года против 3,22 года (определено без учета дисконтирования). Это дает нам более точную картину Мы обнаруживаем, что едва укладываемся в отведенное время. А если в перспективе поцент за банковский кредит возрастет, то внедрение проекта станет сомнительным.

В тех случаях, когда имеется несколько вариантов инвестиций, выбрать наиболее эффективный вариант можно использовав коэф­фициент прибыльности.

Рассчитывается он по формуле:

 

 

Сумма приведенных денежных доходов

К прибыльн. =

Сумма приведенных денежных расходов

 

В числителе доходы выражены в рублях сегодняшней ценности. Они складываются не в тех абсолютных размерах, которые ожидаются в будущем, а с корректировкой на коэффициент дисконтирования (свой для каждого будущего года).

Если же проект окупается в течение года, то заниматься дискон­тированием расходов и доходов не обязательно.

Пользуясь коэффициентом прибыльности, необходимо придер­живаться правила – можно браться за реализацию только тех проектов, для которых этот коэффициент больше или по крайней мере равен единице. Но это не все!

Предпочтение в условиях жесткого дефицита средств должно даваться тем проектам, у которых наиболее высок коэффициент прибыльности.

Например.

По I проекту надо вложить 400 тыс. руб., суммарные доходы – 1 млн. руб.,

 

К прибыльн.= =2,5

 

По II проекту надо вложить 500 тыс. руб., суммарные расходы – 1,5 млн. руб.

 

 

К прибыльн.= = 3

 

Для решения вопроса, какой вариант проекта выбрать, их целесообразно расположить в порядке убывания коэффициента прибыльности (проранжировать).

 

3.3. План капитальных вложений и капитального строи­тельства

Капитальными вложениями (инвестициями) называются затраты денежных средств на строительство новых предприятий, а также на расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий.

Капитальное строительство предусматривает строительство новых, расширение и реконструкцию действующих предприятий, стро­ительство и расширение крупных цехов и объектов на действующих предприятиях, техническое перевооружение действующего производства, модернизацию оборудования, замену устаревшего оборудования новым, более производительным, совершенствование технологии производства, механизацию и автоматизацию производственных процессов.

Основными показателями плана капитального строительства являются: ввод в действие основных фондов и производственных мощностей, отдельных объектов и сооружений производственного на­значения; прирост производственных мощностей на действующих предприятиях за счет их технического перевооружения и осуществления организационно-технических мероприятий, объем капитальных вложений и строительно-монтажных работ, объем незавершенного производства.