Лизинг и его роль в финансировании инвестиций.

Лизинг является своеобразной формой финансирования инвестиционной деятельности предприятия.

Развитие лизинга в РБ способствует решению таких важнейших задач, как структурная перестройка, конверсия,

обновление основных производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций, стимулирование внедрения научно-технических достижений.

Субъектами лизинга являются: 1. Лизингодатель — юридическое лицо, осуществляющее ли-

зинговую деятельность, т. е. передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества.

2. Лизингополучатель (пользователь) — юридическое лицо, получающее имущество в пользование по договору.

3. Продавец лизингового имущества — предприятие, изготавливающее машины и оборудование

Различают оперативный и финансовый лизинг. Оперативный лизинг — срок аренды не предусматривает полной окупаемости. Арендодатель не покрывает свои затраты за счет арендных платежей одного арендатора.

Финансовый лизинг — лизинг с полной окупаемостью. Арендные платежи возмещают затраты лизингодателя и обеспечивают ему фиксированную прибыль.Использование лизинговой формы инвестиций дает возможность предприятиям приобретать необходимое оборудование без значительных единовременных капитальных затрат. При этом выгода лизингополучателя зависит от доходов по новым инвестициям и суммы лизинговых платежей.

Преимущества лизинга очевидны, он позволяет:

1. Расширить номенклатуру продукции, с которой он выступает на внутренних и внешних рынках.

2. Обеспечить реализацию технических средств и предоставление услуг, продажа которых на других условиях невыгодна или невозможна.

3. Повысить экономическую эффективность сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования путем отбора выгодныхконтрактов.

4. Создавать и расширять круг своих постоянных партнеров, укреплять с ними деловые связи, минуя посредников.

Лизингополучателю лизинговые операции дают возможность: - приобрести необходимое имущество без значительных затрат; - частично устранить риск потерь, связанный с моральным из носом машин и оборудования; - снизить налогооблагаемую прибыль (расходы по лизингу относятся на себестоимость);

- в договоре лизинга учитывать особенности деятельности предприятия (сезонность, цикличность производства); - упрощенного заключения лизингового договора по сравне нию с получением кредита банка, что важно для малых и средних предприятий.Для изготовителя (поставщика) создаются предпосылки для

снижения расходов на рекламу, изучение рынка, поиск потребите лей. Эти услуги непосредственно предоставляет лизингодатель, а производитель может сконцентрировать свои ресурсы на выпуске машин и оборудования.

 

((25.))Кредиты банков, специальных финансовых учреждений и займы как источник технического перевооружения производства.

25. Государственный кредит может быть в двух активных формах: товарной и денежной. Наибольшее распространение получила денежная форма в виде государственного займа. Государственные

займы — займы (кредиты), по которым возникают долговые обязательства государства как заемщика, эмитента ценной бумаги или гаранта.

Государственные займы классифицируются по ряду признаков:

1) по территориальному — размещаемые центральными и местными органами государственного управления;

2) по структуре — внутренние и внешние;

3) по срокам действия — бессрочные (рентные), долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные и текущие.

При бессрочных (рентных) займах держатели долговых ценных бумаг (облигаций) имеют право требовать проценты по своему займу, но не имеют права истребовать первоначальную сумму.

В бессрочных займах ежегодный процент обычно фиксируется на уровне, немного превышающем банковский процент. На размер ренты не влияет конъюнктура на финансовом рынке, что обеспечивает стабильный размер ежегодных выплат. Срочные займы могут заключатся на разные периоды. В РБ долгосрочными считаются займы, полученные более чем на 5 лет, среднесрочными — до 5 лет, краткосрочными — до 1 года;

4) по форме обращения — рыночные, нерыночные и специальные.

Рыночные займы выпускаются в виде ценных бумаг — облигаций, векселей, сертификатов и т. п. Они свободно обращаются на рынке, но не могут быть предъявлены к погашению до истечения их срока.

Нерыночные займы существенно отличаются от рыночных. В частности, держатели нерыночных ценных бумаг могут досрочно предъявить их к оплате (как правило, через год). Кроме того, нерыночные ценные бумаги могут быть использованы для погашения налоговых платежей.

Специальные займы оформляются именными ценными бумагами, которые не обращаются на денежном рынке;

5) в зависимости от обеспеченности долговых обязательств —закладные и беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются органами государственной власти чем-то конкретным (например,

имуществом, определенным доходом);

6) по характеру выплачиваемого дохода — выигрышные и процентные. Выигрышные займы строятся на принципах лотереи. В связи с этим инвестор полагается на волю случая. Процентные облигации — облигации, доход по которым выплачивается один или несколько раз в год на основании купонов;

7) по методам размещения — добровольные и принудительные.

Принудительные облигации возникают в случае войн или других чрезвычайных обстоятельств. В бывшем СССР такие займы осуществлялись методом подписки на заем и замораживанием вкладов в сберегательных кассах;

8) займы могут быть в национальной валюте и в валюте других стран;__населения, юридических лиц и универсальные;

10) по характеру оформления — облигационные и безоблигационные.

Облигационные представляют собой эмиссию долговых ценных бумаг.

Безоблигационные займы оформляются путем записей в долговых книгах, подписанием договоров, соглашений, как правило, намеждународном уровне.

В настоящее время в Республике Беларусь облигационные займы представлены в основном государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облига-циями (ГДО).

Особой формой государственного кредита в Республике Беларусь является выдача Национальным банком кредитов правитель-ству Республики Беларусь и местным органам власти. Источникамицентрализованных кредитных ресурсов для данной операции явля-ются средства населения и предпринимателей, хранящиеся во вкла-дах в банках.

(((26.)))Структура оборотных активов, их назначение и роль в функционировании предприятия. Источники и способы финансирования оборотных активов.

26. Оборотные активы — это денежные средства предприятия, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и предназанченные для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции. Такие вложения, как минимум, однократно оборачиваются в тече- ние одного производственного цикла или года. Под оборачиваемостью вложений подразумевается трансформация оборотных средств, происходящая циклически по схеме: 1) денежные средства вкладываются в производственные запасы; 2) запасы поступают в производство; 3) произведенная продукция поступает на склад; 4) готовая продукция отгружается потребителю; 5) денежные средства вновь используются для приобретения сырья, материалов. Выделяют следующие укрупненные компоненты оборотных средств, имеющие значение в финансовом менеджменте: производственные запасы, дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты. Для финансового менеджера важно выбрать политику оптимального управления вложениями в эти активы. Изменения в составе и структуре оборотных активов чаще всего

сопровождаются определенными изменениями и в краткосрочных пассивах. Последние представляют собой задолженность предпри- ятия перед сторонними лицами, период погашения которой не больше одного года. В финансовом менеджменте принято сопос- тавлять их между собой и рассчитывать один из ключевых показа-

елей, увязывающий инвестиционный и источниковый аспекты управления оборотными средствами — чистый оборотный капитал. Чистый оборотный капитал — синоним собственных оборотых средств, численно равный разнице между суммой оборотных средств и суммой краткосрочных пассивов. В системе финансового

менеджмента важное значение имеет поддержание величины соб-ственных оборотных средств на определенном уровне. Недостаток оборотных активов может привести к сбоям в производственном процессе, потере ликвидности, а их избыток — к потере эффективности производства. Средства без движения не приносят дохода, поэтому политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Под управлением оборотным капиталом понимается комплекс мероприятий, связанных с определением плановой потребности предприятия в оборотных средствах, рациональным их размещени- ем по сферам производства и обращения, выбором системы финансирования и контроля за их фактическим состоянием и эффективностью использования.

(((((((((((9Оборотные активы-это денежные средства предприятия,авансируемые в оборотные производственные фонды и фонды обращения и предназначенные для обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции.

Оборотные активы обеспечивают непрерывность кругооборота капитала.

Оборотные активы — совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих их непрерывный кругооборот.

Источники формирования оборотных средств и их размер оказывают существенное влияние на уровень эффективности использования оборотных средств предприятия. Избыток оборотных средств означает, что часть капитала предприятия бездействует и не приносит дохода. Недостаток оборотного капитала - тормозит ход производственного процесса, замедляя скорость хозяйственного оборота средств предприятия.Источниками формирования оборотных средств могут выступать[15]:- собственные средства;- средства, приравненные к собственным;- заемные средства;- привлеченные средства. Оборотные средства предприятий призваны обеспечивать непрерывное их движение на всех стадиях кругооборота с тем, чтобы удовлетворять потребности производства в денежных и материальных ресурсах, обеспечивать своевременность и полноту расчетов, повышать эффективность использования оборотных средств.

Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной и оперативной самостоятельностью с тем, чтобы вести дело рентабельно и нести ответственность за принимаемые решения.

Формировани оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный фонд. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств является полученная прибыль, а также приравненные к собственным средствам так называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся:

1) минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия;2) резервы на покрытие предстоящих расходов;3)минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами;4) средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги);5) средства покупателей по залогам за возвратную тару;6) переходящие остатки фонда потребления и др.Для сокращения общей потребности хозяйства в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств.

Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах. Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются:

-кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; недостатка собственных оборотных средств;-осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.Заемные средства в виде кредитов обычно используются более эффективно, чем собственные оборотные средства. Они совершают более быстрый кругооборот, имеют целевое назначение, выдаются на строго обусловленный срок, сопровождаются взиманием банковского процента. Все это побуждает предприятие постоянно следить за движением заемных средств и результативностью их использования.Заемные средства привлекаются не только в форме краткосрочного кредита банка, но и в виде кредиторской задолженности, а также прочих привлеченных средств — остатков фондов и резервов самого предприятия, временно не используемых по целевому назначению.

Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования