Анализ динамики акций компаний на российском фондовом рынке

Общий анализ динамики акций

В настоящее время для изучения динамики биржевых курсов используются все более сложные алгоритмы и программы. Множество подходов и методов, используемых для этой цели, группируют в два вида анализа – технический и фундаментальный. Фундаментальный анализ – это совокупность методов исследования динамики биржевых курсов, основанная на оценке реального и потенциального экономического положения страны, ее места в мировой системе и влиянии этой оценки на курсы акций.[1] Технический анализ основан на использовании абстрагированных инструментов, которые планируют влияние внешней по отношению к биржам среды, например с помощью рассмотрения графиков движений рынка во времени.[2] Поскольку фундаментальный анализ требует глубокого изучения внутренних показателей фирмы и эффективен при рассмотрении одной или, в крайнем случае, нескольких эмитентов акций, то мы в своей работе ограничимся только техническим анализом.

Движение рынка определяется тремя основными видами информации: ценой, объемом и открытым интересом, но, конечно, не все три индикатора равноценны. Главный из них, по мнению большинства специалистов – цена.[3] Ее изучение наиболее удобно, и большинство методов применяются именно к ней. Данные о цене общедоступны для любого рынка и в наши дни поступают без промедления. Цену мы и будем рассматривать в анализе динамики акций.

Инструментами для анализа любой динамики являются индексы. Видов индексов существует множество, но в нашем случае актуален только простой индекс цен. Почему простой? Потому что в рассмотрении цен на акции мы не имеем каких-либо других факторов в численном выражении, которые влияют на цену. Таким образом, формула простого индекса цен имеет следующий вид:

, где p₁ – цена рассматриваемого (текущего, отчетного) периода, а p₀ – цена базисного периода.

Данный индекс показывает, во сколько раз возросла (уменьшилась) стоимость продукции (товарооборота) отчетного периода по сравнению с базисным или сколько процентов составляет рост (снижение) стоимости продукции. Если из значения индекса стоимости вычесть 100%, то разность покажет, на сколько процентов возросла (уменьшилась) стоимость продукции в текущий период по сравнению с базисным.

Как правило, индексы рассчитываются ежедневно, что позволяет составлять динамические ряды, характеризующие тенденцию развития фондового рынка. Но поскольку наша задача состоит в том, чтобы проанализировать динамику акций за 2012 год и отметить компании, чьи акции показали наибольший рост и наибольшее падение за этот период в целом, то можно взять за базисный период первый день торгов в 2012 году (03.01.2012), а за текущий – последний (28.12.2012). Рассмотрим средневзвешенные цены, которые мы получили из архива торгов на официальном сайте Московской биржи (rts.micex.ru) в базисный и отчетный периоды. Затем рассчитаем их отношение и вычтем 100%, чтоб увидеть непосредственно изменение. Кроме того, сделаем сортировку компаний по убыванию в зависимости от величины изменения, чтобы отметить «лидеров роста» и «лидеров падения».

Табл. 1. Динамика цен компаний, рассчитанная с использованием простого индекса цен

Данные таблицы показывают, что акции ведущей российская автомобильная компании «СОЛЛЕРС» выросли более чем в два раза. Немного отстает компания «Магнит», сеть магазинов занимающихся розничной торговлей. Далее идет плотная группа компаний, которые показали неплохой рост – около 30% и более. Это и нефтяные компании «Башнефть» и «Татнефть», и торговые «М.Видео» и «ДИКСИ», и телекоммуникационный оператор «МТС».

«Лидером падения» за явным преимуществом оказалась компания «ФосАгро», занимающаяся производством минеральных удобрений. Цена на ее акции упала на 85%. Акции компании «ОГК-2» снизились в цене более чем в два раза, а акции компаний «Мечел» и «Распадская» примерно на 40%.

Однако методика расчета динамики цен, исходя только из данных за два периода, когда торговых дней за 2012 год было около 250, совершенно неэффективна. Мы не можем делать какие-то значимые выводы, а уж тем более говорить об их истинности, если пренебрегаем информацией о поведении котировок в промежутке между рассматриваемыми периодами. Возможны ситуации, когда в течение года акции компании все время резко падали и возрастали, а на момент конца года пришли к цене, которая была в начале. Это не значит, что динамика цен была нулевой. Для того, чтобы избежать вышеназванных ошибок, специалисты используют такой инструмент анализа, как тренды.

Что есть тренд и почему именно с его помощью эффективно анализировать поведение цен на акции? Под трендом подразумевается направленная тенденция изменения цен за определенный промежуток времени. Основоположником теории трендового направления цен можно считать Чарльза Доу, американского журналиста сооснователя Dow Jones & Company. Чарльз Доу выделил три направления тренда: восходящий, нисходящий и боковой. Чарльз Доу считал, что для определения направления любое движение цен сводится к прямой линии. Чарльз Доу предлагал строить линии трендов, опираясь на наименьшие и наибольшие значения цен. Такие значения он называл локальными минимумами и локальными максимумами и соединял их прямой линией.[4]

Именно линейный тренд в состоянии дать чёткую картину направления движения цен. Потому мы использовали этот вид тренда в анализе. В нашем случае тренд также можно назвать боковым. Под боковым трендом, как правило, понимают колебания цены в определённом диапазоне, который принято называть коридором. Такая система построения тренда хороша на любых временных интервалах. Эти типы тренда подходят для отображения тенденции примерно равномерных изменений уровней: равных в среднем абсолютных приростов или абсолютных сокращений уровней за равные промежутки времени.

Тренд описывается уравнением регрессии, которое имеет вид: y=ax+b, где a – значение, на которое будет увеличено следующее значение во временном ряду; x – номер периода в определенном временном ряду (в нашем случае день торговой сессии); y – последовательность анализируемых значений (цена на акции); b – точка пересечения, которая на графике будет пересекаться с осью y (минимальный уровень). При этом, с математической точки зрения, если значение a является больше нуля, то динамика роста будет положительной. В свою очередь, если а меньше нуля, то динамика линейного тренда будет отрицательной. Это еще одно преимущество использования линейного тренда в нашей ситуации - коэффициент в уравнении линии тренда, стоящий перед Х, наглядно показывает положительная или отрицательная была динамика за весь промежуток времени (знак «+» или «-»), а его величина дает возможность определить значительность изменения цены (чем больше, тем значительнее изменилась цена).[5]

Чтобы построить линейный тренд и его уравнение мы снова взяли средневзвешенные цены с сайта Московской биржи, но уже за все торговые дни по каждой рассматриваемой компании. Затем мы внесли данные в программу Microsoft Office Excel, построили там графики, добавили линии тренда и вывели уравнения регрессии. Далее мы рассмотрели коэффициенты а в полученных уравнениях и в зависимости от величины коэффициента провели сортировку компаний.

Табл. 2. Динамика цен компаний, рассчитанная с использованием линейного тренда

Как мы видим, результаты, по сравнению с предыдущим способом расчета динамики получились разные. «Лидером роста» с большим отрывом стала компания «Транснефть», а за ней идут все те же «Магнит» и «СОЛЛЕРС». Лидер падения повторился – предприятие «ФосАгро». Так же значительное падение цены продемонстрировали «ГМК Норильский Никель» и «Фармстандарт».

Хотя данные и получились разные, есть большая склонность доверять результатам, получившимся при использовании трендового анализа. Причины для этого уже были указаны выше. Поэтому анализ динамики цен компаний по отраслям хозяйственной жизни, а также поиск лидеров роста и падения мы проведем именно исходя из данных приведенный во второй таблице.