Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого...
Биохимия спиртового брожения: Основу технологии получения пива составляет спиртовое брожение, - при котором сахар превращается...
Топ:
Установка замедленного коксования: Чем выше температура и ниже давление, тем место разрыва углеродной цепи всё больше смещается к её концу и значительно возрастает...
Характеристика АТП и сварочно-жестяницкого участка: Транспорт в настоящее время является одной из важнейших отраслей народного хозяйства...
Интересное:
Национальное богатство страны и его составляющие: для оценки элементов национального богатства используются...
Инженерная защита территорий, зданий и сооружений от опасных геологических процессов: Изучение оползневых явлений, оценка устойчивости склонов и проектирование противооползневых сооружений — актуальнейшие задачи, стоящие перед отечественными...
Аура как энергетическое поле: многослойную ауру человека можно представить себе подобным...
Дисциплины:
2017-12-13 | 236 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Если купонные платежи не фиксированы, то оценщик имеет дело с облигацией
с плавающей купонной ставкой.
В этом случае поступления процентных платежей нельзя рассматри-
вать как аннуитет: поскольку каждый процентный платеж отличен от дру-
гих, то он должен рассматриваться как самостоятельный единовременный
платеж. Тогда
где Y1, Y2, Y3,..., Yn - ежегодные процентные выплаты, меняющиеся из года в
год.
Оценка бессрочных облигаций (облигации с периодической выплатой
процентов, но без обязательного погашения). Текущая стоимость бессрочной
облигации:
где Υ - купонный доход; r - требуемая ставка доходности.
Оценка привилегированных акций. По своей природе привилегирован-
ная акция занимает промежуточное положение между облигацией и обыкно-
венной акцией. Эта акция подразумевает обязательство выплаты стабильно-
го, фиксированного дивиденда, но не гарантирует возмещения своей номи-
нальной стоимости. При анализе привилегированных акций с точки зрения
инвестора необходимо оценивать используемую в расчетах собственную
норму прибыли инвестора, показывающую максимальную цену, которую ин-
вестор готов заплатить за акции, или минимальную цену, за которую инве-
стор готов продать эту акцию. Индивидуальная текущая стоимость акции для
инвестора:
где ΡV - текущая стоимость привилегированной акции; D - объявленный уро-
вень дивидендов; r - требуемая норма прибыли (ставка доходности).
Оценка обыкновенных акций.
Задача определения стоимости обыкновенных акций значительно отличается
от оценки облигаций и привилегированных акций, так как получение
доходов по ним характеризуется неопределенностью как в плане величины,
|
так и времени их получения. Имеется некоторая неопределенность информации
относительно будущих результатов, прежде всего темпов роста дивидендов.
Единственный источник данных для инвестора — статистические сведения
о деятельности компании в прошлом.
С учетом прошлого опыта и предполагаемых перспектив развития выводятся
наиболее точные предположения о будущей доходности.
Модель бесконечного (постоянного) роста.
Если ожидается, что дивиденды компании будут расти одинаковыми темпами
в неопределенном будущем, то текущая стоимость акций:
гдеD0 - базоваявеличинадивиденда; g - прогнозтемповростадивидендов; r
- требуемая ставка доходности.
Для зрелых компаний предположение о бессрочном росте является до-
пустимым.
Модель двухстадийного роста.
Многие модели оценки базируются на предположении, что темпы роста
в конце концов уменьшаются, и, следовательно, происходит переход
от уровня роста, превышающего нормальный (от сверхнормального),
к нормальному темпу роста.
где N - число лет сверхнормального роста; gs - сверхнормальный темп роста;
rs - требуемая ставка доходности при сверхнормативном росте; DN -
дивиденды года N; gn - нормальный темп роста.
Таким образом, текущая стоимость акции состоит из:
текущей стоимости дивидендов за период сверхнормального роста;
дисконтированной стоимости цены акции в конце периода сверх-
нормального роста.
Оценка товарно-материальных запасов.
Производственные запасы
оцениваются по текущим ценам с учетом затрат на транспортировку и скла-
дирование. Устаревшие запасы списываются.
Оценка расходов будущих периодов. Расходы оцениваются по номи-
нальной стоимости, если еще существует связанная с ними выгода. Если же
выгода отсутствует, то величина расходов будущих периодов списывается.
Оценка денежных средств. Эта статья не подлежит переоценке.
Оценка дебиторской задолженности. Требуются анализ дебиторской
|
задолженности по срокам погашения, выявление просроченной задолженно-
сти с последующим разделением ее на:
безнадежную (она не пойдет в экономический баланс);
ту, которую предприятие еще надеется получить (она пойдет в эко-
номический баланс).
При анализе дебиторской задолженности оценщик должен проверить,
не являются ли сомнительными векселя, выпущенные другими предприятия-
ми. Несписанная дебиторская задолженность оценивается дисконтированием
будущих основных сумм и выплатой процентов к их текущей стоимости.
Причем для каждого дебитора применяется своя ставка дисконтирования,
учитывающая риск неполучения задолженности.
|
|
Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим...
Таксономические единицы (категории) растений: Каждая система классификации состоит из определённых соподчиненных друг другу...
Эмиссия газов от очистных сооружений канализации: В последние годы внимание мирового сообщества сосредоточено на экологических проблемах...
Кормораздатчик мобильный электрифицированный: схема и процесс работы устройства...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!