Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого...
Автоматическое растормаживание колес: Тормозные устройства колес предназначены для уменьшения длины пробега и улучшения маневрирования ВС при...
Топ:
Проблема типологии научных революций: Глобальные научные революции и типы научной рациональности...
История развития методов оптимизации: теорема Куна-Таккера, метод Лагранжа, роль выпуклости в оптимизации...
Интересное:
Влияние предпринимательской среды на эффективное функционирование предприятия: Предпринимательская среда – это совокупность внешних и внутренних факторов, оказывающих влияние на функционирование фирмы...
Подходы к решению темы фильма: Существует три основных типа исторического фильма, имеющих между собой много общего...
Берегоукрепление оползневых склонов: На прибрежных склонах основной причиной развития оползневых процессов является подмыв водами рек естественных склонов...
Дисциплины:
2017-08-26 | 306 |
5.00
из
|
Заказать работу |
|
|
Ранее на примере было показано, каким образом можно оценить стоимость компании на основании ограниченного числа ведущих факторов стоимости (value drivers):
1) темпа роста;
2) рентабельности реализации;
3) ставки налогообложения прибыли (в процентах);
4) инвестиции в новые внеоборотные активы;
5) инвестиции в оборотный капитал;
6) ставки дисконтирования.
* Стоимость завершающего потока денежных средств — условное понятие, означающее весь совокупный поток денежных средств, который компания получит за горизонтом прогнозирования. Так как поток будет находиться "за горизонтом", т. е. за пределами периода прогнозирования по отдельным годам, его невозможно рассчитать на годовой основе. Поэтому в расчетах применяются допущения, отражающие стратегическую позицию компании к моменту окончания периода прогнозирования, из которой и следует метод оценки совокупного завершающего потока. — Прим. научн. ред.
Обратите внимание, что среди этих ведущих факторов нет ни имеющихся и используемых активов, ни соответствующего им капитала акционеров. Стоимость оценивается исключительно на основе будущей доходности запланированных операций, налоговой политики властей, а также инвестиций, которые необходимы для обеспечения указанных операций.
Хотя мы не пользовались в указанных вычислениях никакими цифрами из баланса, интересно знать зависимости между полученными нами результатами и соответствующими инвестициями в бизнес.
Если окажется, что определенная новая стоимость больше инвестиций, показанных в балансе, то можно говорить о приращении стоимости. Другими словами, сегодняшний бизнес, если его измерить мерками будущих показателей, показывает, что в этом случае вложенные инвестиции использованы эффективно. Если же полученная цифра меньше балансовых показателей, то произошла потеря стоимости.
|
На рис. 17.6 представлены результаты указанного сравнения для компании SVA Sample Company Inc.:
. функционирующие активы и соответствующий им капитал 6750 долл.
. стоимость, получаемая в ходе основной деятельности 8148 долл.
. приращение 1398 долл.
Глава 17. ДОБАВЛЕННАЯ СТОИМОСТЬ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА 281 |
Часть V. ПРИНЯТИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ
Разница является показателям мастерства менеджеров по управлению компанией. Она в численном виде показывает их умение планировать, принимать правильные решения и реализовать их.
Как видно, рассмотренный подход является не только мощным инструментом для обеспечения обоснованности принимаемых решений, но может применяться и для оценки работы менеджеров и обоснования размеров их вознаграждения.
СТОИМОСТЬ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА
Полученное значение в 8148 долл. относится к результатам основной деятельности компании. Теперь его надо перевести в стоимость акционерного капитала.
Однако сначала требуется осуществить две корректировки.
Нефункционирующие активы
В балансовом отчете могут быть показаны активы, которые не предназначены для обеспечения основной деятельности компании. Наиболее ярким примером такого рода может быть случай, когда компания по тем или иным причинам имеет большие денежные средства в размере, превышающем потребности для обслуживания текущих операций. Эти средства могут предназначаться, например, для осуществления запланированного поглощения другой компании.
Стоимость таких активов должна быть добавлена к стоимости, полученной от оценки потоков денежных средств от деятельности.
|
|
Двойное оплодотворение у цветковых растений: Оплодотворение - это процесс слияния мужской и женской половых клеток с образованием зиготы...
Состав сооружений: решетки и песколовки: Решетки – это первое устройство в схеме очистных сооружений. Они представляют...
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ - конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой...
История развития хранилищ для нефти: Первые склады нефти появились в XVII веке. Они представляли собой землянные ямы-амбара глубиной 4…5 м...
© cyberpedia.su 2017-2024 - Не является автором материалов. Исключительное право сохранено за автором текста.
Если вы не хотите, чтобы данный материал был у нас на сайте, перейдите по ссылке: Нарушение авторских прав. Мы поможем в написании вашей работы!