Полная модель предложения денег. Денежная база и денежный мультипликатор.

Откажемся от нереалистичного предположения, что у ком­мерческих банков отсутствуют избыточные резервы. Кроме того, необходимо принять во внимание, что часть денег насе­ление держит в наличной форме.

Избыточные резервы по аналогии с обязательными мож­но также рассматривать как долю от привлеченных средств во вклады (депозиты), которую называют нормой избыточ­ного резервирования (е r). С учетом этого

R = RR + ER = rr ž D + er ž D. (3.6.)

Экономические субъекты могут держать деньги в виде наличности либо переводных банковских депозитов, кото­рые в любой момент можно использовать для расчетов или перевода в наличные деньги. Соотношение между ними (ко­эффициент «наличность-депозиты») зависит от платежных традиций, принятых в обществе, законодательных ограни­чений, ожиданий и других факторов. Предположим, что эта величина находится на каком-то определенном уровне (с)

c =  .    (3.7)

Отсюда

С = с ž D. (3.8)

Наличная валюта и резервы представляют собой обяза­тельства центрального банка. По сути, они являются деньга­ми центрального банка и вместе составляют денежную базу (MB). В формальном представлении

MB = С + R. (3.9)

Из рис. 3.1 видно соотношение денежной базы и денеж­ной массы.

Используя выведенные ранее выражения для наличных денег в обороте (3.8) и резервов (3.6), получим

MB = c ž D + rr ž D + е r ž D = (с + rr + е r) D. (3.10)

Выразим из полученного уравнения D

D = MB (3.11.)

Пользуясь определением денежной массы (3.1) и коэффи­циентом «наличность-депозиты», получаем

M = C   + D = c ž D + D = (1 + с) D. (3.12)

Подставим в это уравнение выражение для D из уравне­ния (3.11)

M =  MB.           (3.13)

Введем обозначение

m =    (3.14)

Тогда можно записать

М = т ž MB. (3.15)

Величина т называется денежным, мультипликатором. Он показывает, во сколько раз конечный прирост предложе­ния денег превосходит первоначальный прирост денежной базы (денег центрального банка или денег повышенной мощ­ности).

Величины денежного мультипликатора и предложения денег возрастут при уменьшении норматива обязательного резервирования (rr), нормы избыточного резервирования (е r) и коэффициента «наличность-депозиты» (с).

Таким образом, модель предложения денег позволяет учесть поведение центрального банка, устанавливающего норматив обязательного резервирования, коммерческих бан­ков, принимающих решения о норме избыточного резерви­рования, вкладчиков, поведение которых влияет на коэффи­циент «наличность-депозиты», а также заемщиков, косвен­но влияющих на норму избыточного резервирования.

 17.Спрос на деньги, его факторы и виды (номинальный и реальный спрос на деньги).

Современная теория рассматривает деньги как один из активов. Основными характеристиками любого актива явля­ются ликвидность, доходность и риск.

Доходность активов показывает, сколько денег можно получить, владея этим активом. Рост ожидаемой доходности ведет к увеличению спроса на актив.

Если доходность актива может сильно отклоняться в меньшую или большую сторону от ожидаемой, то это свиде­тельствует о высоком риске.

Ранее было установлено, что ликвидность актива опреде­ляется скоростью, с которой его можно превратить в налич­ные деньги без особых издержек.

Деньги либо вовсе не приносят дохода (наличные деньги), либо приносят незначительный доход (депозиты до востребо­вания). Однако они обладают самой высокой ликвидностью среди всех активов при низком риске владения ими. Жела­ние иметь деньги объясняется выбором ликвидности за счет потери доходности.

Зачем индивидам и организациям нужен ликвидный актив?

Первоначально считалось, что деньги нужны только для покупки товаров и услуг (средство обмена), т.е. совершения трансакций. Основанная на этом предположении теория спроса на деньги была разработана представителями класси­ческой школы и получила название количественной теории денег.

Стоимость всех сделок (трансакций) пропорциональна номинальному выпуску (доходу), который обычно измеряет­ся с помощью номинального ВВП. В свою очередь номиналь­ный ВВП определяется уровнем цен в экономике (Р) и реаль­ным ВВП (Y) и может быть представлен как Р ž Y.

За определенный период (например, год) одна и та же де­нежная единица может принимать участие в нескольких сделках. Допустим, она была потрачена на приобретение ко­нечных товаров и услуг в среднем V раз. Эта величина назы­вается скоростью обращения денег по отношению к доходам. Чем выше скорость обращения денег, тем меньшая денеж­ная масса (М) способна обслуживать все сделки в экономике. На основании этого представитель классической школы Ирвинг Фишер вывел уравнение обмена

MV = PY.      (3.16)

Можно определить количество денег, необходимое для обслуживания сделок, т.е. спрос на деньги

M_d = PY.    (3.17)

Скорость обращения денег определяется состоянием пла­тежной системы, способами осуществления платежей, платежными традициями общества. Поскольку эти факторы меняются довольно медленно, сторонники количественной теории денег предполагали, что скорость обращения денег является достаточно стабильной величиной, и поэтому сог­ласно количественной теории денег И. Фишера спрос на деньги является функцией исключительно от дохода (номи­нального ВВП).

Однако после того как правительства стали собирать ста­тистические данные о ВВП и денежной массе, выяснилось, что скорость обращения денег довольно сильно колеблется. Количественная теория денег нуждалась в совершенство­вании.

Новую теорию спроса на деньги, получившую название теория предпочтения ликвидности, разработал Джон Мей­нард Кейнс. Он сформулировал три мотива, которые застав­ляют людей держать деньги: трансакционный мотив; мотив предосторожности; спекулятивный мотив.

Дж. М. Кейнс согласился, что прежде всего деньги нужны для совершения текущих покупок (трансакционный мотив). Он уточнил, что деньги могут потребоваться в случае непред­виденных трат, возникновения неожиданной возможности совершить выгодную покупку или в период временного от­сутствия (понижения) дохода (мотив предосторожности). Од­нако оба этих мотива по-прежнему предполагали, что деньги нужны для совершения сделок (оплаты за товары и услуги) и спрос на них будет пропорционален номинальному доходу (ВВП).

Особенность кейнсианской теории состояла в рассмотре­нии денег и как финансового актива (спекулятивный спрос на деньги). Как было установлено, деньги являются самым ликвидным активом, но не приносят дохода.

Люди готовы отказаться от ликвидного актива только в том случае, если менее ликвидный актив будет приносить большую доходность. Пусть процентная ставка (доходность) по неденежным активам (срочные депозиты, ценные бумаги и др.) составляет i.

При снижении доходности неденежных активов или воз­никновении риска уменьшения их стоимости (это может про­изойти с акциями, облигациями, недвижимостью) деньги становятся более привлекательным активом, и спрос на них возрастает. Повышение доходности других активов увеличи­вает альтернативные издержки хранения богатства в денеж­ной форме, поскольку экономические субъекты не получают возможный высокий доход. Рост инвестиций в неденежные активы снижает спрос на деньги. Таким образом, спрос на деньги находится в отрицательной зависимости от уровня ставки процента.

Обобщением проведенного Дж. М. Кейнсом анализа явля­ется функция

M_d = P ž f (Y, i).   (3.18)

После деления левой и правой частей на Р получим урав­нение спроса на деньги, называемое функцией предпочтения ликвидности

 = f (Y, i).       (3.19)

Выражение  определяет количество товаров и услуг, которое можно приобрести на номинальное количество денег М при уровне цен Р. Оно представляет собой денежную массу в реальном выражении.

Взаимосвязь спроса на деньги и ставки процента пред­ставлена на рис. 3.2.

Снижение процентной ставки с i ₁ до i ₂ увеличивает спрос на деньги при неизменном уровне цен (Р) и доходов (Y₁) с M ₁ /Р до М₂/Р. Аналогичным образом спрос на деньги мо­жет, измениться под воздействием роста доходов с Y₁ до Y₂ при неизменной процентной ставке (i ₁). На графике эта си­туация иллюстрируется сдвигом кривой спроса вправо.

Равновесие на рынке денег.

  Равновесие на денежном рынке достигается, когда вели­чина спроса на деньги равна размеру их предложения.

Допустим, предложение денег находится на неизменном уровне М. Когда совокупный объем выпуска (доход) равен Y ₁, кривая спроса на деньги описывается функцией f (Y ₁, i) (рис. 3.3). Равновесие на рынке устанавливается в точке Е₁ при процентной ставке i ₁.

Бели совокупный объем выпуска (доход) достигнет более высокого уровня Y ₂, то график кривой спроса на деньги сдвинется вправо в положение f (Y ₂, i). В этом случае равно­весие на рынке устанавливается в точке E_2, в которой про­центная ставка находится на более высоком уровне i _2. Это необходимо для того, чтобы уменьшить желание экономи­ческих субъектов держать свои активы в денежной форме. Следовательно, рост реального объема выпуска (дохода) ве­дет к росту ставки процента.

Изменение предложения денег также будет влиять на рав­новесное состояние рынка. Допустим, первоначально размер денежной массы составлял М₁. В такой ситуации равновесие на денежном рынке достигается при процентной ставке i ₁ (рис. 3.4).

Рост предложения денег до уровня М₂ отображается на графике сдвигом кривой предложения вправо и ведет к сме­щению равновесия в точку E ₂. При этом ставка процента па­дает с i ₁ до i _2. Это повышает спрос на деньги и уравновеши­вает рынок. Таким образом, рост предложения денег ведет к снижению ставки процента.

Еще одной причиной изменения состояния рынка явля­ется изменение общего уровня цен. Для любой заданной ве­личины предложения денег в номинальном выражении М повышение уровня цен с Р₁ до Р₂ сокращает объем реальной денежной массы с М/Р₁ до М/Р₂. На графике это отобража­ется сдвигом кривой предложения влево (рис. 3.5).

Равновесие переместится из точки Е₁ в точку Е₂ и будет достигнуто за счет более высокой процентной ставки. Это не­обходимо для уменьшения спроса на деньги в реальном вы­ражении. Следовательно, рост уровня цен в экономике ведет к повышению ставки процента.