Расчет показателей эффективности

- горизонт расчет, принимается равным сроку реализации инвестици-онного проекта (освоения инвестиций и работы основного технологического оборудования);

- ставка дисконтирования (используется в расчетах средневзвешенная стоимость инвестиционных ресурсов).

Расчет индекса доходности. Индекс доходности проекта представляет собой размер дисконтированных результатов приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени и рассчитывается по формуле (49):

(49)

Условием приемлемости инвестиционного проекта рассматривается превышение над единицей ().

Расчет внутренней нормы доходности. Внутренняя норма доходности представляет ту ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная стоимость проекта принимает нулевое значение. Внутренняя норма доходности (IRR ) является решением степенного уравнения (50):

(50)

Внутренняя норма доходности может быть определена графическим методом.

Правила определения IRR графическим методом:

1. Подбираются (произвольно) два значения ставки дисконтирования и ,причем и определить для них значения NPY₁ >0 и NPY₂ <0. Разрыв между значениями процентных ставок не должен превышать 1-2%.

2. По данным значениям необходимо построить график, для чего на оси ординат отметить значения NPY, а на оси абсцисс – значения .

3. Соединить две данные точки прямой линией и продлить прямую NPY до пересечения с осью абсцисс.

4. В точке пересечения прямой NPY с осью абсцисс и находится искомая величина IRR (), при которой NPY = 0.

Точность определения IRR тем выше, чем меньше длина интервала между выбранными нормами доходности и . Графический метод можно представить следующей зависимостью:

(51)

где - значение ставки дисконтирования, для которой значение NPY₁ принимает минимальное положительное значение, т.е. NPY₁ = min (NPY > 0);

- значение ставки дисконтирования, для которой NPY₂, принимает мак- симальное отрицательное значение, т.е. NPY₂ = max (NPY₂ < 0);

- модуль NPY₂.

Результаты расчетов внутренней нормы доходности представить графически, используя для построения не менее пяти значений ставок дисконтирования.

Расчет внутренней модифицированной нормы доходности. Внутренняя модифицированная норма доходности рассчитывается по формуле (52):

,

(52)

где - будущая стоимость денежного потока результатов, определяемая с использованием нормы доходности по формуле (53):

,

(53)

- современная стоимость инвестиционных затрат, определяемая по формуле (54):

,

(54)

где - продолжительность расчетного периода, лет;

- порядковый номер шага расчета в пределах расчетного периода.

Расчет срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемости представляет собой период времени, в течение которого, получаемые результаты покрывают инвестиционные затраты их вызвавшие. В общем случае дисконтированный срок окупаемости определяется по формуле (55):

(55)

где - период, в течение которого кумулятивная сумма дисконтированного денежного потока результатов максимально приблизится к величине дисконтированных инвестиционных затрат, т.е.

(56)

- сумма чистых денежных поступлений в период ().

Упрощенный срок окупаемости определяется по формуле (57):

, (57)

где - целая часть срока окупаемости, определяемая из условия:

, (58)

где - объем инвестируемого в реализацию проекта капитала.

Если , то .

Рассчитанные показатели срока окупаемости дисконтированного и упрощенного представить графически.

Расчет средней нормы рентабельности инвестиций. Она представляет собой отношение среднего значения результатов к дисконтированным инвестиционным затратам и определяется по формуле (59):

(59)

где - индекс доходности дисконтированных инвестиций;

- продолжительность операционного этапа;

- продолжительность инвестиционного этапа.

В заключение выполнить анализ полученных показателей и сделать вывод о приемлемости инвестиционного проекта. Проект считается эффективным, если:

, , , , ; или ,

где - заданный (желаемый) срок окупаемости инвестиций (задается инвестором, исходя из накопленного им опыта инвестирования).