Механизм регулирования международной валютной ликвидности

МВЛ - возможность отдельной страны или все стран систематически бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми платежными средствами.

В качестве ликвидных активов используются:

- иностранная валюта,

- золото,

- резервная позиция в МВФ,

- СДР.

Золотовалютные запасы - принадлежащие государству запасы золота и иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах, международных валютных финансово-кредитных организациях, преднамеренные для международных рас етов.

Резервная позиция в МВФ - особая форма активов, которая означает право траны-члена получать безусловные кредиты в иностранной валюте в пределах 25% квоты, а также суммы, ранее предоставленные ему взаймы.

Междунаролная ликвидность оценивается следующими показателями:

· "резервы-импорт" - отношение резкрвов к годовому товарному импорту. Обычно считается в месяцах импорта (норма 2008 - около 3 месяцев импорта; в 2006 - 5 месяцев);

· "резервы-деньги" - отношение резервов к широким (М3) деньгам, позволяющим противостоять утечке капитала;

· "резервы-долг" - отношение резервов к краткосросрочному долгу с учетом сроков его погашения (все платежи нерезидентам, которые должны быть сделаны в ближайший год, все долговые обязательства центрального банка как в иностранной, так и в национальной валюте, находящиеся в распоряжении как государства, так и частного сектора). Адекватный уровень - 1.

Во внимание следует также принимать:

· размер дефицита текущего счета платежного баланса;

· тенденции в динамике реального эффекти ного курса;

· валютная деноминация внешнего долга;

· тип валютного режима.

На практике адекватный уровень - -1-+5% дополнительных резервов за каждый процентный пункт дефицита платежного баланса.

+1% дополнительных резервов за каждый процентный пункт роста реального эффективного курса в предшествующие 4 года.

 

Резервы РБ на 1.1.2008 $4182,2 млн.

а 1.4.2008 - $4745 млн.

На 1.1.2007 - $1382,9 млн.

Импорт РБ за 2007 - $28574,4 млн.

Резервы/импорт = 1382,9*12/28574,4 = 0,58 мес.

 

 

На 1.1.08 совокупный внешний долг РБ - $12719,2 млн., в том числе

- краткосрочный - $7488,9 млн.

- органы госуправления $0,6 млн.

- органы денежно-кредитного регулирования - $350,9 млн.

- банки - $1484,4 млн.

- др. сектора $5653,0

Резервы/долг = 4182,2/7488,9 = 0,558

30. Валютный курс и факторы его определяющие. Валютный паритет

Валютный курс – это обменное соотношение между двумя валютами, например 100 иен за 1 доллар США или 16 рублей РФ за 1 доллар США.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов:

Свободное («чистое») плавание;

Управляемое плавание;

Фиксированные курсы;

Целевые зоны;

Гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный форексный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают сильное влияние центральные банки стран, а также различные временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных курсов является Бреттон – Вудская валютная система 1944-1971 гг.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре 5,6-6,2 рубля за 1 доллар США (в докризисные времена). Кроме того, к этому типу можно отнести режим функционирования курсов валют стран-участниц Европейской валютной системы.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, осуществляющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т.п. Подробное перечисление режимов курсов валют различных стран, действующих в настоящее время, можно найти, например, в изданиях МВФ.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:

КРИТЕРИЙ	ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1. Способ фиксации	Плавающий Фиксированный Смешанный
2. Способ расчета	Паритетный Фактический
3. Вид сделок	Срочных сделок Спот-сделок Своп-сделок
4. Способ установления	Официальный Неофициальный
5. Отношение к паритету покупательной способности валют	Завышенный Заниженный Паритетный
6. Отношение к участникам сделки	Курс покупки Курс продажи Средний курс
7. По учету инфляции	Реальный Номинальный
8. По способу продажи	Курс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым – подниматься. Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.