Инвестирование или трейдинг ?

 

И

нвестирование — это вложение капитала в акции на длительный срок, исчисляемый годами. Трейдинг — это кратковременная игра на повышение или понижение курса (котировки) акций. Время трейдинга исчисляется месяцами, неделями, днями или даже часами. Выбор акций для инвестирования и трейдинга совершенно различен. В первом случае нужно обращать основное внимание на надежность и прибыли компаний, учитывая выплачиваемые дивиденды, а во втором случае главным критерием должен служить интерес к данным акциям других трейдеров.

Биржевые профессионалы в основном занимаются трейдингом. Прибыль в 2 —5 % на акциях одной компании уже считается доста­точной и может служить сигналом к продаже данных акций и покупке других. Годовая прибыль порядка 50 - 100% для трейдера-профессионала считается нормой, хотя многие добиваются и лучших результатов. В отдельные годы, когда судьба благоприятствует, им удается сделать в десятки раз больше. Тем не менее, на Уолл-стрит стабильность доходов в течение длительного времени ценится гораздо больше, чем единовре­менные удачи, какими бы фантастическими они ни были. Критерием класса профессионала является стабильность.

Получение больших прибылей требует огромной аналитической ра­боты. Ежедневно после закрытия биржи трейдер проводит многие часы за компьютером, изучая события прошедшего дня и реакцию рынка на эти события. Он просматривает сотни графиков цен акций различ­ных компаний, изучает поведение отдельных групп акций, динамику рынка в целом, глобальные экономические показатели, цены на нефть, золото, государственные облигации и т. п. Каждый вечер трейдер-профессионал составляет подробный план работы на следующий день: намечает акции для покупки и продажи, определяет возможные прибыли и максимально допустимые потери. Как правило, готовится несколько вариантов в зависимости от поведения рынка и реакции других трейде­ров. В 8:30 по нью-йоркскому времени биржи США возобновляют свою

работу, и трейдер, сидя у компьютера, начинает следить за развитием событий — насколько они соответствуют сценарию, разработанному им вечером. Синхронно отслеживаются десятки акций, цены которых за­частую меняются каждую секунду, и нужно держать в памяти все эти изменения, постоянно оценивая при этом общую картину динамики рынка в данный день.

Но существуют и более спокойные виды трейдинга, которые вполне доступны любителям. Ситуацию на рынке можно оценивать, скажем, раз в неделю, намечая для покупки — в случае ожидаемого роста рын­ка — акции нескольких компаний. Установив наилучшую покупную цену, можно спокойно дожидаться, когда акции достигнут этой отметки, и купить акции по запланированной цене (как будет показано дальше, это можно сделать автоматически). После этого нужно подождать не­сколько дней или недель, пока цена акций достигнет желаемого предела, и продать акции. В случае непредвиденного падения цены нужно по­стараться быстрее избавиться от купленных акций, чтобы не допускать больших потерь. При этом не надо ежеминутно отслеживать поведение рынка: наличие компьютерных систем купли и продажи акций позволяет проводить такой трейдинг почти автоматически.

Это очень схематическое описание трейдинга, и первый вопрос, который вероятно возникнет у читателя, — это возможность выигрыша в подобной игре. Предыдущий раздел акцентировал трудности игры против профессионалов рынка и рекомендовал новичкам заниматься инвести­рованием, но никак не трейдингом. Есть ли вообще шанс у любителя, который не может посвятить все свое время анализу рынка, имеет небольшой начальный капитал и ограниченный доступ к источникам информации, соревноваться с профессионалами? Оказывается, есть!

Автоматизированный рынок, позволяющий покупать и продавать акции через компьютер или кнопочный телефон без непосредственного общения с брокером, система заказов покупки и продажи акций по определенным ценам, компьютерные сети, по которым можно полу­чать огромный объем информации, наличие брокерских фирм с очень маленькими комиссионными — все это уменьшает разницу между про­фессионалами и любителями.

У любителя есть и некоторые существенные преимущества. Неболь­шой капитал более мобилен, мелкие покупки и продажи акций не вносят никаких возмущений в цену. Огромные количества акций, которыми оперируют профессионалы, могут быть проданы без возмущения цены только в период большого спроса на эти акции. Это означает, что про­фессионалы вынуждены продавать акции в периоды их бурного роста, что не дает им возможности поймать максимум цены. Над любителем не висит груз ответственности за успех его деятельности, ему не надо ежедневно отчитываться перед начальством, что позволяет иногда идти

на обдуманный риск или, наоборот, переждать трудные времена. Трей­дер-профессионал, особенно работающий в финансовых организациях, обязан каждый день что-то делать. Невозможно представить себе профес­сионала, целый день сидящего с чашкой кофе перед экраном компьютера и не предпринимающего никаких шагов. Зачастую рынок находится в неустойчивом равновесии, и даже профессионалам высокого класса не­понятно, куда он двинется дальше. В таких случаях лучше переждать несколько дней или недель, что возможно только для любителей. Но вне зависимости от того, является биржевой игрок профессионалом или лю­бителем, успех на бирже определяется пониманием экономических зако­нов, знанием психологии рынка и железной дисциплиной. Это три кита, на которых зиждется успех биржевого игрока. Законы биржи и правила игры не так сложны. Выдающиеся профессионалы не были знаменитыми экономистами или математиками. Любой человек, имеющий небольшой свободный капитал, может добиться успехов. Главное — не делать грубых ошибок, а сделанные ошибки исправлять как можно быстрее.

Если вы решили вложить часть вашего капитала в акции, то прежде всего нужно определить, как велика будет эта часть. Допустим, вы достаточно молоды, имеете стабильную работу и уверены, что в случае потери этой работы вы за несколько месяцев сумеете найти работу не хуже. В таком случае вы можете отложить сумму, достаточную для жизни (без потери качества жизни, включая деньги на отдых и возможные покупки) в течение, скажем, одного года, а остальное вложить в рынок акций. Существует ряд правил, помогающих определить оптимальную долю капитала для инвестирования в акции. Одно из них такое: доля (в процентах) капитала в виде акций должна быть равна 100 - х, где х — ваш возраст. Так, если вам 40 лет, то вы можете инвестировать в рынок акций 60 % вашего капитала.

Инвестиционный капитал должен быть поделен на две части. Од­на часть должна быть инвестирована, т.е. на эти деньги должны быть куплены акции стабильных компаний с хорошими дивидендами, ко­торые следует хранить месяцами и годами, не обращая внимание на флюктуации рынка. Вторая часть ваших денег, вкладываемых в рынок, может быть использована для трейдинга. Соотношение между частями вы должны определить сами. Трейдинг на бирже связан с большим риском, и поначалу вы можете потерять значительную сумму. Кроме того, частые покупки и продажи требуют постоянного анализа рынка. Как вы будете относиться к возможным потерям? Достаточно ли у вас времени и терпе­ния для методичного слежения за рынком и поиска компаний для трей­динга? Не слишком ли вы азартны, чтобы вообще затевать эту игру? На эти очень серьезные вопросы каждый должен ответить самостоятельно.

В случае, если ваша карьера достигла пика и вы начинаете думать о пенсии, то доля капитала, предназначенного для самостоятельной игры

на бирже, должна быть меньше. Скажем, потеря 50% этой доли не должна изменить стиль вашей жизни. Доля инвестированного капитала, вложенного в надежные компании, тоже должна быть в этом случае больше. Деньги, предназначенные для трейдинга, при такой ситуации надо рассматривать как деньги для развлечения — полная их потеря в случае серии неудач не должна заметно огорчить вас.

И еще несколько замечаний. Нельзя начинать биржевую игру чужи­ми деньгами или деньгами, взятыми в долг. Американские брокерские фирмы охотно дают в долг под небольшой процент сумму, равную стоимости купленных акций и наличных денег на вашем счете в их фирме. Причем проценты начисляются только с той суммы, которая была реально затрачена на покупки. Это позволяет удвоить вашу по­купательную способность и, соответственно, удвоить ваши прибыли в случае удачи. Но это удваивает и ваши потери в случае ошибки. Поэтому до приобретения достаточного опыта биржевой игры от займов следует воздержаться.

Не рекомендуется играть на бирже, чтобы заработать деньги на кон­кретные цели: покупка квартиры, машины, оплата образования детей, лечение и т. п. Вы можете не достигнуть своей цели или достигнуть ее не так быстро, как планировали, и это приведет к психологичес­кой травме и излишним эмоциям, которые являются главным врагом биржевого игрока. Многие трейдеры даже не рекомендуют постоянно подсчитывать прибыли и убытки, особенно при игре на дневных колеба­ниях курса. Что и когда купить-продать, как подстраховать вложенный капитал, — вот о чем думают профессионалы в рабочее время. Анализ сделанного проводится в спокойное время. Если результаты вашей игры не соответствуют вашим ожиданиям и если неудачи повторяются месяц за месяцем, то надо не убиваться по этому поводу, а пересмотреть стратегию игры или общее отношение к бирже.

§ 4. Почему в США популярны инвестиционные фонды?

 

С

пособны ли вы покупать акции самостоя­тельно? Мы имеем в виду не физическую способность подойти к телефону и нажать несколько кнопок. Мы даже не имеем в виду способность провести ана­лиз и выбрать достойных кандидатов для покупки. Мы имеем в виду те психологические нагрузки, которые последуют за покупкой акций. Более

чем в 50% случаев первые акции, купленные самостоятельно, будут падать в цене. Да и вторые, и третьи акции могут вести себя не лучше. Потом, если вы выбрали хорошие компании, акции могут Бырасти и дать вам прибыль. Но как вы будете реагировать на проигрыш? И, что самое обидное, винить будет некого — вы сами приняли решение. Сможете ли вы спать спокойно, потеряв за день 100, 200 или 1000 долларов? Про­игрыш в казино происходит быстро и также быстро забывается (если, конечно, не проиграно все состояние). Акции могут падать в цене мед­ленно, по капельке выпивая у вас кровь. Хуже всего сидеть у компьютера и следить, как минута за минутой тают ваши деньги. Потом вы научитесь разумно обрезать свои потери, но очень сомнительно, что вы рискнете попытать счастья, не обращая внимания на растущие потери. В какой-то момент вы, скорее всего, не выдержите и продадите акции с потерей, скажем, 30%, а на следующий день эти проклятые акции обязательно начнут расти в цене.

Может быть, лучше отдать свои деньги профессионалам, которые могут постоянно тщательно анализировать рынок, покупать и продавать акции без особых эмоций (ведь это не их деньги) и имеют массу других преимуществ перед любителем?

Такие возможности есть. В США вы можете вложить свои деньги в инвестиционный фонд. У вас периодически будут вычитать определен­ный процент за поддержание счета в фонде и раз в месяц присылать отчет о проделанной работе, ставя в известность, насколько вырос или упал ваш инвестированный капитал. Есть тысячи фондов, которые отличаются по степени риска инвестиционного портфеля. Если вы не любите риск, то отдайте деньги в фонд, специализирующийся на рынке краткосрочных облигаций (money market fund). Вы будете спать совершенно спокойно, получая ежегодную прибыль, которая еле-еле покроет рост инфляции. Не нравится? Тогда можно положить деньги в фонд стабильного дохода (income fund). Такие фонды покупают долгосрочные облигации (bonds) и немного акций с высокими дивидендами, что несколько увеличит вашу прибыль. Если и этого мало, то можно выбрать фонд, ориентированный на рост капитала (growth fund). Такие фонды покупают акции стабильных компаний, у которых ожидается рост цен. И, наконец, рискнув, можно вложить деньги в агрессивный фонд, который покупает акции бурно растущих компаний и рассчитывает на наибольшую прибыль (aggressive fund). Но при таком инвестировании и риск тоже резко увеличивается: эти растущие компании не всегда оправдывают надежды, и цена их акций в любой момент может резко упасть.

В чем преимущества инвестиционных фондов по сравнению с самостоятельной игрой на бирже?

1. Вам не надо становиться специалистом по рынку акций, что реально равносильно приобретению второй профессии.

2. Вы экономите время. Вам не надо изучать поведение рынка и состояние экономики, проводить кропотливый анализ, отслеживать иены купленных акций. Это время вы можете потратить на развитие собственного бизнеса или на отдых.

3. Вы экономите деньги, отказываясь от покупки компьютера, фи­нансовых газет и от подписки на различные компьютерные сервисы. Вам не надо оплачивать программное обеспечение, книги по инвестирова­нию, звонки по телефону.

4. Вы более спокойны, так как думаете, что ваши деньги в надежных руках профессионалов. Вам есть кого ругать в случае неудачи.

5. Вы экономите на брокерских комиссионных, так как крупные инвестиционные фонды покупают акции практически без комиссионных.

6. У вас отличная диверсификация — фонды распределяют капитал между десятками акций, что резко уменьшает риск крупных потерь. Многие фонды покупают акции компаний из разных стран, что еще больше увеличивает диверсификацию.

Эти шесть пунктов делают инвестиционные фонды в США безмер­но популярными. Мы уже говорили, что средняя американская семья инвестирует в акции около 30% капитала и делает она это в основном с помощью фондов. Рекламами инвестиционных и пенсионных фондов забиты все газеты, журналы и программы телевидения. Стандартная ре­клама такова: пожилая женщина выходит из великолепного дома, садится в шикарный автомобиль, едет по живописнейшим местам и вспоминает, как в молодости она решила начать вкладывать деньги в фонд. И вот результат!

В Америке уважают профессионалов. Одна из популярных реклам, которая годится почти на все случаи жизни, изображает человека, ко­торый решил сам себе сделать хирургическую операцию. Американцы смеются и, чтобы не уподобляться этому герою, вкладывают деньги в инвестиционные фонды.

Устоять перед многообещающими рекламами трудно, но, если у вас появится возможность, зайдите в любую контору по планированию персональных финансов или в здание инвестиционного фонда. Вас там встретят, как родного сына. Сколько вам лет? А вашей жене? У вас есть дети? Какой кошмар! Ведь им еще столько надо учиться! А как ваше здоровье? Ах, вы ещё и курите?! А что вы думаете делать на пенсии? Вы любите путешествовать? Вы хотите купить небольшой домик на озере? А может лучше во Флориде? Вам нужно подумать и о росте безработицы — ведь на счету в банке у вас почти пусто. Ужас! Но мы вам поможем! Какое счастье, что вы пришли так вовремя! Откладывать больше нельзя ни минуты!

После такой психологической обработки начинается вторая часть представления. На вас обрушивается поток терминов, из которых вы

не знаете и половины. Ни в коем случае нельзя показать, что вы что-то понимаете в акциях, индексных опционах, облигациях типа ААА, налоговых зонтиках, среднеквадратичных стандартных отклонениях и т. п. — это может обидеть клерка, и процедура только удлинится. Вам покажут красивые графики, распечатают на компьютере суммы денег, которые вы будете иметь, передав свои сбережения в управление фонда. Вас напоят кофе, подарят массу макулатуры и сообщат, что они не хотят оказывать никакого давления, но деньги лучше принести завтра же.

И тут самое время поговорить о недостатках вкладывания денег в инвестиционный фонд — их мало, и давайте их перечислим.

1. Вы лишаете себя удовольствия принимать участие в самой увле­кательной в мире игре — игре на бирже.

2. Ваш доход в среднем будет до обидного маленьким, по сравнению с возможностями, которые предоставляет рынок акций.

Последний пункт весьма важен и требует расшифровки. Мы уже говорили, что рынок акций может в среднем дать около 13% годовой прибыли. А что в среднем дают фонды, где работают профессионалы вы­сочайшей квалификации, выпускники Гарварда или Вартона, имеющие доступ к любым источникам информации? Профессионалы, работающие в шикарных небоскребах, и получающие зарплату, исчисляемую многими сотнями тысяч долларов в год? Если вы понимаете, за счет каких денег построены эти небоскребы, вам будет нетрудно угадать, какую прибыль дают фонды своим инвесторам?

Более 75% (семидесяти пяти процентов!) инвестиционных фондов США дают своим клиентам среднюю прибыль меньшую, чем рост рынка акций. Из оставшихся 25% лишь малая часть фондов дает прибыль на несколько процентов больше рынка. Многие фонды теряют деньги своих клиентов, причем даже при растущем рынке. В среднем, инве­стиционные фонды дают прибыль на 2% в год меньше, чем рынок в целом. Способны ли вы выбрать правильный фонд для инвестирования? Выбор акций бывает более простым, чем выбор фонда. Реклама каждого фонда содержит строчку, напечатанную очень маленькими буковками: прошлые успехи не являются гарантией будущего. И это самое главное, что нужно читать в таких рекламах. Не перегружая текст многочисленными примерами, скажем в целом, что нередко фонды, занимавшие первые места на протяжение нескольких лет, вдруг резко откатываются назад, а молодой, малоизвестный фонд вдруг выплывает на первое место и дразнит обывателей 38% годовой прибыли. К сожалению, обычно это только случайный успех.

В чем же дело? Почему фонды дают меньшую прибыль, чем рынок в среднем? Первая причина — накладные расходы, которые составляют около 1,5% в год. Вторая причина — неполное инвестирование, так как все фонды постоянно поддерживают определенный уровень наличного

капитала (около 15% от капитала, инвестированного в акции). Третья причина — частые покупки и продажи акций. Средний фонд США ка­ждый год обновляет более 70 % своего инвестиционного портфеля и, хотя фонды платят малые комиссионные, тем не менее эти комиссионные и разница между покупной и продажной ценой акций уменьшает прибыль. Мы уже отмечали, что продажа большого количества акций невозможна при максимальной цене и фонды начинают продажу еще при росте цены акций, что также уменьшает возможную прибыль. И последняя причи­на — часто встречающийся непрофессионализм или простая халатность сотрудников фондов, в то время как рынок акций требует постоянного внимания и анализа.

Что же делать, если вы не хотите играть на бирже самостоятельно, не намерены доверяться инвестиционному фонду, но при этом реши­ли инвестировать свои деньги в акции? Решением для такого случая являются так называемые индексные фонды (index funds), которые поку­пают акции, входящие в основные индексы рынка. Далее мы подробно расскажем про эти индексы, а сейчас только отметим, что один из основных — индекс S&P—500, чье значение определяется средней ценой акций всех входящих в него 500 ведущих компаний США. Есть фонды, которые покупают акции всех компаний из индекса, что уменьшает риск инвестирования и, снимая необходимость анализа рынка, существенно понижает накладные расходы. Вложив деньги в такой фонд, вы будете уверены, что ваш капитал будет расти так же, как и рынок акций США.

Но есть и более простое решение. На американской фондовой бир­же АМЕХ продаются ценные бумаги финансового треста SPRD, который также владеет акциями всех компаний из индекса S&P—500. По этим бумагам дивиденды выплачиваются в соответствии со средними диви­дендами компаний из S&P—500 (за вычетом около 0,5 % на накладные расходы) и их цена меняется так же, как и этот индекс. Торговый символ этих бумаг — SPY, они продаются и покупаются с такой же легкостью, как и акции, и не требуют открытия дополнительного счета в инвестиционном фонде.

Если вы все-таки решите, что шесть преимуществ инвестиционных фондов перевешивают два их недостатка, то в этом месте вы можете пре­кратить чтение нашей книги и купить справочник по инвестиционным фондам. Если у вас есть доступ к Интернету, то вы можете изучить фон­ды, сделав поиск по ключевым словам «mutual fund». Весь дальнейший рассказ будет адресован только тем читателям, которые интересуются рынком акций и хотят научиться грамотно действовать на бирже на свой страх и риск. А больший риск связан с большей прибылью.

                                          С чего начать

Газеты или компьютер?

 

И

так, вы определили сумму, которую вы можете вложить в акции, и готовы начать. С чего начать — зависит от капитала, ко­торым вы располагаете. Прежде всего надо оценить дополнительные расходы, связанные с игрой на бирже. Если вы ориентируетесь на трей­динг, то вам будет необходим компьютер и доступ к Интернету. Этот доступ стоит денег, но это только начало расходов. Бесплатная инфор­мация о ценах акций поступает с задержкой в 15 - 20 минут. Если вы нацелены играть на дневных колебаниях курса, то эта задержка может быть для вас убийственной. Кроме того, бесплатная информация может не содержать данных о ценах продажи и покупки. Вы будете знать только цену, по которой произошла последняя сделка. Это, в частности, относится к нью-йоркским биржам NYSE (New York Stock Exchange) и AM EX (American Stock Exchange). Одни из самых дешевых сервисов, содержащих информацию о продажных и покупных ценах и дающих цены акций на американских биржах без временной задержки, поставля­ют фирмы Data Broadcasting Corporation и Quote.Com. за 30 долларов в месяц. Приведем для справок их адреса в Интернете: http:// www. dbc. com и http:// www. quote. com. За эту сумму вы также сможете узнавать без задержки основные экономические новости, информацию о профиле интересую­щих вас компаний, их финансовое положение и многое другое. Данные сервисы относительно дешевы, потому что они работают по принци­пу фотоснимка: вы заводите в компьютер имена компаний, нажимаете кнопку и видите цены их акций в момент нажатия кнопки. Существуют более удобные сервисы в виде кино, используя их, вы можете удобно расположиться в кресле, пить кофе и поглядывать на экран компьютера, где в виде графиков или таблиц автоматически показывается, как идет торговля. Эти удобства стоят в несколько раз дороже.

Некоторые брокерские фирмы, предоставляющие возможность по­купать и продавать акции через компьютерные сети, дают бесплатный доступ к текущим ценам акций. В качестве примера можно приве­сти известную брокерскую фирму Datek Securities (http:// www. datek. com),

которая осуществляет львиную долю электронных сделок на рынке NASDAQ.

Выбирая компании для покупки акций, удобно иметь возможность просматривать информацию, относящуюся к данной компании, за дли­тельный период времени. Такую информацию поставляет целый ряд фирм, в том числе — уже упомянутая Quote. Com., которая позволяет прочитать заголовки всех новостей о компании за последний год. Если вы хотите ознакомиться с какой-либо новостью целиком, то это бу­дет стоить один доллар. Но если вы пользуетесь услугами брокерской компании Datek Securities, то такой сервис для вас будет бесплатным.

Многие компьютерные сервисы позволяют бесплатно (требуется только регистрация) загружать графики цен акций. Так компания Lom­bard Brokerage, Inc. { http:// www. lombard. com) дает возможность просма­тривать графики изменения цен акций как за последний день, так и за много лет.

Некоторые компьютерные сервисы в качестве рекламы дают воз­можность просмотреть показатели финансовой деятельности компаний бесплатно или за очень небольшую цену. Мы рекомендуем обратить внимание на следующие адреса в Интернете: http:// www. marketguide. com, http:// pawws. com, http:// www. techstocks. com, http:// www. hoovers. com. Компа­ния Market Guide, Inc. (http:// www. marketguide. com) поставляет не только частично бесплатную или дешевую информацию о различных компа­ниях, но и позволяет проводить отбор компаний по 50 финансовым и другим параметрам, используя программу Market Guest, которая может быть загружена через Интернет вместе с базой данных по 8300 ком­паниям. Стоимость такой загрузки около 8 долларов. Компания Ford Investor Service, которая ассоциирована с компанией PAWWS Financial Network (http:// pawws. com), также позволяет проводить подобный отбор, но из-за отсутствия у них быстрой загрузки здесь требуется постоянное пользование Интернетом.

Безусловно, кроме бесплатных или очень дешевых страниц Ин­тернета с финансовой информацией о компаниях, существуют весьма солидные источники, стоимость доступа к которым составляет заметную сумму. К таковым относятся Value Line (от 300 до 2000 долларов в год), Standart & Poor's (около 400 долларов в год), и Zacks Investment Research (около 300 долларов в год). Отметим, что последняя компания, снабжа­ющая инвесторов информацией о рейтинге компании среди рыночных аналитиков, предоставляет отдельные части своего сервиса за весьма умеренную плату или даже бесплатно, если вы будете пользоваться услу­гами определенных брокерских фирм или других сервисов, например, Data Broadcasting или Quote. Com. Для профессиональных аналитиков компания Market Guide, Inc. поставляет более полную базу данных, которая позволяет проводить поиск по 450 параметрам, но подписка на такой сервис стоит 9600 долларов в год, что реально доступно только

профессионалам.

Если вы намерены самостоятельно анализировать рынок, то вам будет необходимо ежедневно загружать файлы данных по всем интересу­ющим вас рынкам. Для справки отметим, что файлы с данными о иенах акций и объемах продаж по трем основным рынкам акций США (NYSE, АМЕХ и NASDAQ) будут «съедать» 500 килобайт жесткого диска каждый день, так что очень скоро перед вами встанет проблема покупки допол­нительного диска с объемом, по крайней мере, 1 гигабайт. Хорошо, если вы умеете программировать и сами напишете компьютерные программы по анализу рынка. В противном случае вам придется купить фирменные программы, что стоит еще несколько сотен долларов. Далее надо до­бавить покупку финансовых газет, журналов, книг по инвестированию, оплату телефонных разговоров и многого другого.

Можно ли обойтись без компьютера? Да, если вы не собираетесь играть на дневных или недельных колебаниях курса акций. Тогда инфор­мацию можно получать из газет и других финансовых публикаций. Если вы планируете покупать акции на длительный срок, очень оперативная информация с рынка бывает даже вредна. Дневные колебания курса зачастую могут сбить с толку неопытного инвестора и привести его к неправильным выводам о начавшемся росте или падении акций. Есть даже шутливая поговорка, что чем быстрее вы получаете информацию, тем быстрее проигрываете. К лучшим периодическим финансовым пу­бликациям в США следует отнести The Wall Street Journal, Investor's Business Daily и Barron's. Последний — это еженедельник, содержащий как таблицы курса акций, так и очень хороший анализ рынка в целом.

 

§ 2. Бизнес советов и рекомендаций

 

В

  США процветает бизнес продажи рыноч­ных советов. Как создается такой товар? Из всех мыслимых и немысли­мых источ­ников собираются новости и слухи, все это обобщается, пре­образуется в конкретные рекомендации и продается, в среднем, по 30 долларов в месяц и выше. Кто-то отслеживает факты покупки или продажи акций руководителями компаний, кто-то продает новости по конкретной отра­сли, например, биотехнологии, кто-то продает результаты собственного компьютерного анализа, кто-то пытается найти корреляции колебаний рынка с положением звезд и т. п. Предложения такой информа­ции при­ходят к вам по почте в виде писем. Последнее время быстро и обильно растут платные компьютерные сервисы, которые снабжают информацией

через электронную почту или платные страницы Интернета, другие пред­лагают слушать записанный на пленку текст по телефону. Естественно, уже появилась служба по анализу такого сервиса, и периодически под­водятся итоги соревнования предсказателей. Наилучший анализ бизнеса рыночных советов проводит компания Hulbert Financial Digest. Про­фессионалы редко пользуются такими услугами, больше полагаясь на собственный опыт и интуицию. Предсказатели не несут никакой от­ветственности за свои слова, и доля фантазии в поставляемых советах не ограничена. Далее мы покажем, что существует метод определения минимума или максимума рынка акций по оптимизму или пессимизму предсказателей. Чем более оптимистичны предсказатели, тем более веро­ятно, что рынок скоро начнет падение, и наоборот. Успех такого метода, который весьма широко применяется для определения близости точки поворота рынка, говорит сам за себя. Наилучшая стратегия использо­вания таких советов заключена в старой поговорке: выслушал совет и поступай наоборот. Однако желательно делать это не сразу, а через несколько дней после его опубликования, чтобы более наивные инве­сторы успели последовать этому совету. Но об этом мы еще поговорим подробнее, когда будем обсуждать методы трейдинга.

В заключении этого маленького раздела приведем один экзаме­национный вопрос из учебника по инвестированию, написанного Дж. Фрэнсисом и Р. Тейлором.

Вопрос: Правильно ли, что согласно акту от 1940 года об инве­стиционных советчиках (Investment Advisers), любой, даже совершенно некомпетентный человек может быть зарегистрирован в США как инве­стиционный советчик?

Ответ: Да, это правильно.

Комментарии излишни!

 

Инвестиционные клубы

 

П

осле выбора стиля игры и оценки на­кладных расходов вы можете рассчитать реальную сумму, которой вы располагае­те. Если это меньше двух тысяч долларов, то лучше вложить эти деньги полностью в одну или две компании на очень длительный срок. Иначе всю вашу прибыль съедят комиссионные брокера. Представьте, что вы купили 100 акций по 10 долларов каждая. Пусть через неделю продаж­ная цена этих акций выросла до 10½. Если комиссионные составляют, например, 40 долларов, ваша прибыль будет 10 долларов. В случае же падения цены акций на те же 5%, ваши потери, с учетом комиссионных, будут 90 долларов. Отношение 10/90 явно не в вашу пользу. Ситуация

резко улучшится, если купить 1000 акций. Это же отношение теперь будет 460/540, что резко увеличивает ваш шанс на конечный выигрыш. Реально, трейдинг на бирже можно начинать с 4000 — 5000 долларов.

Что же делать с маленьким начальным капиталом? Существуют тысячи инвестиционных клубов, где можно объединить капиталы и выходить на рынок более смело. Есть несколько юридических способов создания таких клубов, которые в основном сводятся к тому, что ваша доля прибыли пропорциональна доле вашего капитала в капитале клуба. При этом накладные расходы делятся на всех членов клуба, что позволяет использовать для анализа рынка и торговли более дорогие виды сервиса.

Но в клубах часто возникают серьезные психологические пробле­мы. Если в уставе записано, что решения о покупке и продаже акций принимаются коллегиально, скажем, на общих собраниях клуба, то трейдинг, где требуется очень быстрая реакция на рыночную ситуацию, становится невозможным. Если деньги клуба доверяются одному из его членов, то все хорошо — пока все хорошо, но часто при первой же неудаче возникают претензии и обиды. Тем не менее, существует мно­жество инвестиционных клубов, добившихся очень хороших показателей и даже выпустивших книги о том, как они этого достигли. Имеются и ассоциации таких клубов, где можно получить всю необходимую инфор­мацию, начиная с пакета юридических документов и кончая советами по инвестированию.

Инвестиционные клубы объединяют не только капиталы, но и зна­ния его членов. Кто-то из членов клуба может быть специалистом по компьютерам, и он будет отвечать за поиск информации в Интерне­те, за сбор и хранение файлов с различных рынков и за разработку программ по компьютерному анализу поведения рынка и отдельных компаний. Человек, лучше других разбирающийся в экономике, мо­жет следить за общей экономической ситуацией и развитием различных отраслей, анализировать финансовое состояние различных компаний. Третий может проводить ежедневный технический анализ, рассматривая активность рынка в целом и по конкретным отраслям, популярность отдельных компаний и т.п. Если ваш клуб занимается инвестированием в рынки различных стран, пригодится и человек, знающий иностранные языки. Бухгалтер клуба будет вести учет финансовой деятельности. И, наконец, центральная фигура клуба — трейдер, который на основании проведенного анализа будет следить за колебаниями цен акций выбран­ных компаний, определять распределение между ними инвестируемого капитала, выбирать оптимальные моменты покупки и продажи.

                                          Выбор брокера